大势所趋 国有银行系正式加入私募基金阵营

　　日前，国家发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委联合印发的《2018年降低企业杠杆率工作要点》提出，积极拓宽实施机构的融资渠道，支持金融机构发行专项私募资管产品、发起私募股权投资基金募集资金开展市场化债转股。 　　一些国有大行在债转股的私募领域已经有所动作，而在业内人士看来，上述《要点》或鼓励更多机构发起设立私募机构开展债转股业务。

　　业内人士指出，以私募基金的风险共担的方式开展债转股，有助于预防债转股异化为“假股真债”，进而导致企业杠杆率不降反升；而在私募基金的债转股运作中，股债属性结合等结构或被纳入考虑，同时如何在转股后赋予基金资产更好的流动性，也是其能否有效吸引外部资本参与债转股的关键。

　　工行农行“捷足先登”

　　例如日前工行旗下的债转股私募机构——工银金融资产投资有限公司已完成下称中基协的私募备案程序，不过截至8月3日该公司并未发行基金产品，此外中基协系统还提示执行董事郑卫东，董事长朱晓平及高管目前无基金从业资格。

　　而【农业银行(601288)、股吧】(601288,股吧)旗下债转股机构农银金融资产投资有限公司则通过成立子公司——农银资本管理有限公司的形式开展私募基金债转股业务。

　　据工商资料显示，农银资本成立于今年8月6日，注册资本5亿元，但目前该机构尚未在中基协中备案。

　　“四大行的债转股公司都是去年设立的，工行是直接用了一级子公司，而农银资本作为农行的二级子公司8月6日才成立，那么从准备材料到提交，再到复核、公示，必然要有一个过程。”8月13日，一位接近中基协的私募人士指出。

　　作为农行一级子公司的农银资产已经通过“合伙基金”的形式开展部分债转股业务，例如其旗下设立“农银高投（湖北）债转股投资基金合伙企业（有限合伙）”，农银资产在其中占比高达74%。

　　但农银高投这只合伙基金并未出现在中基协的私募基金系统中，而其工商信息显示的法定代表人是武汉高投睿合投资管理有限公司。

　　值得一提的是，高投睿合是一家已在中基协登记公示的私募机构，但日前却因“未按要求按时提交经审计的年度财务报告”而被中基协标注为“异常机构”。

　　“这些业务上农银资产并没有做管理人，更多是以LP的身份出现，有的因为合伙人少所以形式更接近于合伙公司，而不是合伙基金。”有关人士透露，“但成立农银资本后，未来则有可能作为基金管理人发行产品开展债转股操作。”

　　《要点》对私募基金方式的明确，或将吸引更多银行、资产管理公司等信贷资产、债权资产持有机构通过发起私募基金进行债转股，而这也将带来私募市场的进一步壮大。

　　来源：元邦财智、私募财经、日益盛财富

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