PE投对人之后 还要助企业走上合规路

　　相比于股票投资，私募股权投资(PE)风险更大。前者涉及二级市场，凭借股权高流动性，可以立即止损，但私募股权投资期限较长，比如国内私募基金存续期普遍为“5+2”年。因此，私募股权投资最好通过专业的普通合伙人(GP)来开展，而要成为好的GP，必须具备专业背景、企业管理经验、熟悉资本市场以及具备良好的沟通交流能力、谈判技巧和强大的资源整合能力，还要有独特的眼光和些许运气。在这些条件中，对企业综合判断的“经验”最为重要。其中，最最重要的经验便是对人的选择。PE界有一句流传甚广的话，即投资只有3个标准：第一是人，第二是人，第三还是人，也即“投资就是投人”。

　　但投对人之后，除了给予资金方面的支持外，更显PE功力的是PE带给企业的管理经验和专业、资源。

　　一般说来，创业企业普遍存在着管理不规范等问题，尤其是财务、税务管理不规范以及人员治理结构设置不合理，这些问题容易阻碍企业长远发展和业绩提升，并最终影响投资利益的实现。此外，多数专业PE并不参与企业日常管理和经营，如果被投资企业管理不规范，PE就很难控制自己的投资。一旦遇人不淑，管理团队利用职务便利，侵占企业财产或者挪用企业资金，将使PE投资资金面临被侵害的巨大风险。

　　企业合规管理涉及的面很大，主要是指以有效防控合规风险为目的，以企业和员工经营管理行为为对象，开展包括制度制定、风险识别、合规审查、风险应对、责任追究、考核评价、合规培训等有组织、有计划的管理活动，尤其强调对重点领域、重点环节和重点人员的合规管理，用以防范企业的法律风险。

　　在企业所有的法律风险中，刑事犯罪是最高层级的风险。企业人员一旦触犯了刑法，就不再是简单地通过民事调解或者民事赔偿就可以解决的了，其面临的将是刑事审判甚至被剥夺人身自由。如果这样的风险发生在被投资企业的核心成员身上，受挫的将不仅仅是个人，而是整个被投企业。核心人员身陷囹圄，对一个企业而言可能是致命一击，被投企业的PE也将面临同样的巨大风险。因此，对于PE而言，即使最初凭借独特眼光选对了人，却也无法保证这个人永远是一成不变的，无法保证其不会因为利益而铤而走险，何况有些创业者法律意识淡薄，被动地将股东利益和企业利益混同而陷入刑事风险。

　　一般说来，企业人员容易产生的刑事风险主要集中在职务侵占罪、挪用资金罪、非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪等问题上，侵犯的是企业资产所有权、资金使用权等。

　　要防范此类风险，PE在投资前可以通过尽职调查了解企业制度的漏洞及风险点，通过谈判修改公司章程，修补制度上漏洞。比如，规定多少金额以上的资金或者资产支出、借用、担保需要经过董事会同意，明确董事会决策机制，等等。在企业运营过程中，可以合理利用股东会、董事会和经营管理三层治理结构相互制约，通过派选董事在董事会层面上参与企业管理、决策和监督。对于投资份额较高的企业，可以要求由自己选派财务总监，或者定期对企业财务审计核查，及时了解企业真实财务状况。

　　PE助力企业走合规之路，为企业提供深层次的增值服务，构建完善的管理制度，让人无空可钻，可以有效杜绝各类风险，使企业良性健康地发展，让PE和被投资企业实现共赢！

　　(作者系北京大成律师事务所高级合伙人、深圳东方富海投资管理有限公司董事长)