韬蕴资本、易到双重融资难题连环扣

　　屈丽丽

　　摆在韬蕴资本和易到面前的，其实是一道双重融资难题。只要一方得解，另一方面势必就会从容许多。

　　然而，2018年的韬蕴资本遇到的不仅仅是易到的巨大“窟窿”，同时还有国内资本史上的最冷的寒冬。

　　被称为“史上最严”的资管新规于 2018 年 4 月正式出台之后，来自一家权威机构的内部统计显示：私募基金募资规模创新低，基金市场流动性不足。2018 年上半年，国内的 VC/PE 完成募集的基金数量为 425 只，同比下降 19.51%；募资规模折合 341.12 亿美元，更是同比骤降 74.59%。

　　不仅如此，作为私募股权基金LP的银行、保险也出现了收紧趋势，有分析显示，“悬而未决的理财新规直接影响银行表外理财资金达 21 万亿元，而这恰恰是私募基金资金主要来源。此外，中美贸易摩擦爆发后，保险资金投资趋于保守，中国保险资金对外投资明显出现大幅下降，2018 年 8 月投资为-948 亿元。”

　　与此同时，2018年国内证券市场流动性不足，直接表现为：IPO募资规模创近两年新低， 再融资规模更接近零；IPO 及再融资受到诸多限制，令 VC/PE 退 出受阻。VC/PE 资金吃紧，大大提升了创业企业的融资难度；A 股成交量也持续萎缩。

　　在此大背景下，不仅仅是韬蕴资本，绝大多数私募股权基金遭遇募资难的问题。即便在2018年下半年及年底前后中央出台了一系列的金融松绑政策，但从实际效果来看并不显着。

　　所谓“大河有水小河满”，当韬蕴资本自身都遇到了整体融资市场不甚景气的情况下，需要可持续投入的易到注定要受到影响。

　　正是这样的宏观背景，韬蕴资本坦承，“在网约车这种讲究布局的产业当中，韬蕴资本的能力犹如沧海一粟，尤其是在近期整体融资市场不甚景气的情况下，韬蕴资本亦难以再向易到进行持续性投入。”

　　为了尽可能地挽回损失，韬蕴资本开启了赴美讨债之路。有媒体报道显示：美国东加勒比最高法院在2018年 12 月 5 日作出裁决，支持韬蕴资本提出的通过贾跃亭的提名人及其名下不同层次的离岸控股公司冻结贾跃亭在法拉第未来的股份的申诉。

　　2018年12月6日法院已书面签发了相应裁定。法院要求贾跃亭、FF Peak以及 FF Top，在没有取得韬蕴资本书面事先同意的情况下，不得以任何方式转让、减损、处置、设置抵押权于其股权和资产之上。当天，上述裁定由FF Peak以及FF Top的代理人签收，裁定已经正式送达生效。

　　2018年12月13日，加州法院经过审理下发临时限制令，冻结 Faraday Future（FF）中贾跃亭持有的33%股权及贾跃亭加州的四处房产。

　　不过，记者委托的美国律师查阅了东加勒比法院网站和westlaw，都没有找到上述所说的判决书。“有时候如果当事人因为涉及商业秘密申请不公开的话，判决书不会公开。”该律师告诉记者，“同时，根据美国法院的惯例，临时限制令的时间一般是3个月到一年，所以接下来贾应该进行还债，如果不能还债的话，到期就会面临被拍卖的局面。”

　　在上述律师看来，“因为贾跃亭的债权人因为太多，大家对这个案子都盯得比较紧，谁先去起诉，谁先查封，谁先拍卖其财产谁就是大佬了（有可能优先受偿），所以大家都抢着去做。”

　　国外的案件获得了些许转机，但在国内，由于融资难引发的资金链问题，韬蕴资本也面临着诉讼和争议。

　　2019年1月11日，最高人民法院发布的“韬蕴资本、中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司借款合同纠纷二审民事判决书”显示，驳回了韬蕴资本的上诉请求，同时判决高达1211601.63元的案件受理费由韬蕴资本负担。

　　在这起错综复杂的涉及地产、抵押、担保以及融资服务费的诉讼中，引人注目的是工行辽阳分行就韬蕴资本集团下属企业的未偿还贷款向长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司的债权转让问题。正是这个案件，让外界有机会看到了韬蕴资本在地产领域的布局以及同样的资金难题。