华宝股份土豪式分红追踪：名私募成泉资本为何能押中它

　　还记得有“最牛雄安私募”之称的成泉资本吗？如今它又押中了近两日的热股【华宝股份(300741)、股吧】（300741）(300741，SZ)。华宝股份披露高派现分红后，公司股价连续两日大涨。

　　华宝股份最新年报里，成泉汇涌八期持有95.93万股。按照华宝股份目前分红方案，成泉汇涌八期将收获383.7万元股息。

　　成泉资本目前的资本版图里，还出现了东方中科（002819）(002819，SZ)、【风语筑(603466)、股吧】（603466）(603466，SH)、幸福蓝海（300528）(300528，SZ)等个股身影。记者注意到，它们基本都是上市不久的次新股，且账面未分配利润和资本公积金不低。对此，有私募人士解读，如果每股资本公积越高，那么上市公司送转股的可能性越高，若每股未分配利润越大，那么上市公司分红派现的可能性越大。

　　图片来源：公告截图

　　看准华宝股份

　　成泉资本又一次押注正确！

　　华宝股份“10派40”的分红盛宴之下，背后股东自然是市场赢家。截至去年12月31日，华宝股份前十大股东中不仅包括了易方达、富国等公募基金，还有成泉资本旗下的中信信托成泉汇涌八期。成泉汇涌八期持有华宝股份95.93万股，若以3月14日45.61元/股收盘价计算，对应市值为4375.4万元。

　　成泉资本名扬一时，成名之战是提前布局雄安新区和海南板块。根据公开报道来看，成泉资本提前布局雄安新区，至全身而退时获利可能超过10亿元。

　　雄安一战之后，成泉资本私募产品收益回撤明显。根据私募排排网数据，成泉资本汇涌一期累计净值由2017年顶峰的2.63元，下滑至2018年6月22日的1.76元；成泉汇涌八期去年1月至8月的回撤值更是高达30%左右。

　　相比成泉资本旗下产品净值的回撤，华宝股份这部分分红显得有一点杯水车薪。

　　记者注意到，随着部分上市公司年报披露，除华宝股份之外，成泉资本还布局了多个A股上市公司。成泉资本新进个股包括了安正时尚（603839）(603839，SH)、诺普信（002215）(002215，SZ)、思美传媒（002712）(002712，SZ)。其中，成泉汇涌八期持有安正时尚691.63万股，持有诺普信3601.55万股，持有思美传媒1546.58万股。

　　不过综合上述个股来看，似乎并不能发现成泉资本的投资逻辑。但若将持股周期拉长到去年三季度，倒是能发现成泉资本的一些思路。

　　私募人士解读押宝次新股逻辑

　　成泉资本旗下私募产品去年三季度曾出现在风语筑、幸福蓝海、福瑞股份（300049）、东方中科等个股的股东名单上。

　　综合成泉资本持有个股的特征看，可以总结出市值小、流通股本少、上市时间不长、每股资本公积及未分配利润高等特点。更笼统总结，这些个股的“次新”色彩浓厚。

　　如风语筑于2017年10月底上市，上市时间不到三年，目前总市值刚过56.2亿元。幸福蓝海在2016年8月上市，上市时间接近3年，总市值33.72亿元。东方中科于2016年11月上市，上市时间不到三年，总市值接近30亿元。至于华宝股份，更是去年3月才上市，上市时间接近1年。

　　记者统计系统发现，成泉资本上述持股中，华宝股份的每股资本公积及未分配利润最高，分别达到7.4792元、5.5714元。其次则是幸福蓝海，每股资本公积及未分配利润分别为2.3080元、1.9388元。

　　上市公司每股资本公积及未分配利润高的好处有哪些？“因为次新股上市有溢价，对应的资本公积比较高；派现高则是说明过往几年的盈余积累高。”西藏琳琅投资管理有限公司投资总监王林告诉记者，如果每股资本公积越高，那么上市公司送转股的可能性越高；若每股未分配利润越大，那么上市公司分红派现的可能性越大，当然“这只是说有派现或送股的可能性，并非是必然”。

　　成泉资本押中高送转或高派现个股亦有先例。2017年年底凯普生物（300639）进行高送转，而在当年三季报里，成泉资本已大幅度加仓。如今，成泉资本押中华宝股份，不得不让人感叹其投资能力。

　　记者咨询多位私募人士发现，细分的投资策略里，部分私募会选择每年年报前加仓次新股。“这是一种季节性的投资行为，因为次新股股本小，扩张意愿强烈。在年报进行送转是比较大概率事件。”王琳表示。

　　但也有一名前私募投资总监强调了其中风险。“高送转和高派现是可遇不可求，万一不送呢？这种投资就有很大风险。”该人士表示，即便进行了送转股，这也更多是一种博弈。但这位人士也强调，次新股的一大好处就是成长性高，这倒是很符合一些私募的胃口。

　　北京成泉资本管理有限公司总经理兼首席投资官胡继光曾表示，从宏观数据、产业政策、行业景气度，加上对一些细化数据的跟踪，认为机会更多偏向于成长股，同时，要谨慎对待市场偏离度大的股票。