富国大通沙泉：短期市场震荡不可避免未来行情仍可期待

　　近期，A股市场风险偏好迅速修复。2019年普惠性减税与结构性减税并举，“两会”政策释放实质性利好因素，均有利于推动实体经济和资本市场发展。

　　但值得注意的是，经过春节以来的持续拉升行情之后，在近几个交易日，上证指数开始在3100点一线反复拉锯。对此，富国大通投研中心负责人沙泉表示，考虑到获利盘的不断增加，市场的震荡调整是不可避免的，尤其是创业板的估值又到了一个比较高的水平。此外，随着年报、一季报持续披露，个股业绩若不能向好，股价大概率下行是大概率事件。从指数上看市场调整短期可能在50-100个点左右是比较合理的，大幅度的下跌应该不存在。一季报后市场会出现分化，题材股的热度将会下降，50、300和500的成分股会有比较好的表现。

　　市场震荡调整不可避免价值投资要立足于估值和成长性

　　对于未来看好板块，沙泉表示，春节后的行情从2440一口气拉到3100左右的点位，市场积累了大量的获利盘。本轮行情启动由券商板块点燃，然后热点逐步扩散，以白马股为代表的白酒板块年前快速反弹，茅台(600519)创出万亿市值高点。特别是A股纳入MSCI后，外资配置的节奏也在加快，甚至出现了【海康威视(002415)、股吧】(002415)达到了外资买入上限的现象。与此同时，场内活跃的资金追逐热点题材股，新的题材层出不穷让投资者目不暇接。工业大麻、边缘计算、孪生数据、泛在电力物联网等受到了参与者的持续追捧。

　　而题材股整体炒作大概率告一段落，在3100点附近市场整体会震荡整理充分消化获利筹码，近期涨幅大缺少业绩支撑的题材股风险已经显现，资金流出的压力增加。虽然近期市场题材个股涨幅相对更多一些，但拉长一个时间维度看价值投资还要立足于估值和成长性。未来重点在主板中挖掘低估补涨的蓝筹股和盈利能力比较强的科技成长股。

　　未来利率调整会对股市造成影响有限

　　多方预测年存款准备金率继续下调的概率很大，而且客观上也存在名义利率有所回落的可能性，而对于未来利率的调整是否会对股市造成影响的调整？沙泉表示，利率作为资金价格标志，对经济活动和风险偏好有着重大的影响，今年有足够的政策空间，利率存在着下降的必要性与可能性，这对股市的直接影响有限，但是间接影响较大。

　　因为，前些年在银证、银信渠道没有被封死之前，银行资金会通过各种各样渠道流入股市，但是在17年之后随着表外理财得到整顿，影子银行影响力逐渐消退，新增资金对股市效果逐步减弱，所以说资金宽松对股市的直接影响有限。

　　沙泉同时也表示，伴随金融改革不断深化，国家通过不断出台政策疏通信贷渠道，强行引导银行给民营企业放款，解决小微企业融资难、融资贵的问题，从根本上激发小微企业活力。中长期来看，在资金成本下降以后，企业的盈利水平、现金流状况都得到有效的改善，从而对未来经济发展预期水平起到支撑作用，传导到股市中也会间接的发挥其向上的推动作用。