久友资本董事长李阳：科创板是科创领域中早期投资强心剂 笃定布局硬科技板块

　　前 言

　　从2004年到现在，风雨兼程16载，中国经济早已快速成长为全球第二大经济体，居民财富不断积累，财富管理的新追求更为强烈。

　　私募基金行业顺应时代发展而生，蓬勃发展。一直保持了正向增长，去年增幅达15.1%。截至2019年一季度末，在基金业协会登记的私募基金管理人达到2.44万家，合计管理规模达到12.79万亿元，其中，私募股权与创投基金管理人1.47万家，占比60.2%，管理规模9.12万亿元，管理规模近13万亿元。

　　私募基金为企业创新发展提供了宝贵的资本金，成为资本市场的中流砥柱。

　　中国私募基金筚路蓝缕砥砺前行的短短发展历程，是中国资本市场体系日益完善的重要体现。回望历史，那些为中国基金业做出重大贡献的杰出人士值得我们永远致敬，那些重要的事件值得我们永远铭记。

　　私募基金作为一股磅礴的新生力量，对中国资本市场的影响力日益增强。雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。我们深信，中国私募行业必将迎来更加美好的明天！

　　虽然行业取得了快速发展，但不容否认，我国私募基金尚处于粗放发展阶段，专业化和规范运作水平仍有待提高，从业人员的专业化素养有待提高。本系列报道希望通过对行业内有投资成绩的领导者的访谈，报道他们的投资心得、行业发展建言，甚至投资纠结、苦恼，藉此推动行业管理者成长，推动行业健康发展。

　　此篇为私募领军人物系列专访第九篇。投资是什么？投资的核心因素有哪些？在股权投资领域，有哪些故事是可以按图索骥的？又有哪些是可遇不可求的？日前，“金融1号院”来到了久友资本董事长李阳的办公室，倾听了这么一则投资故事，从一块高铁刹车片，看到了中国硬科技的未来，从而笃定布局科技板块。

　　图为久友资本董事长李阳在他看来，成功押注首批科创板上市企业并不能充分凸显出公司的整体投研能力，坚定将投资布局前移，在中早期布局硬科技投资才是时代赋予的机会。李阳认为，投资就是优化资产配置，其核心因素在于“人和事”。基于对全球格局和中国机遇的思考，对大势的分析判断，从市场的清冷中才能看到机遇。如今科创板设立给资本市场带来了巨大连锁反应正是这样的机遇，久友资本坚定践行自己的投资理念，将投资方向聚焦在科创领域中早期阶段。科创板是科创中早期投资强心剂在首批上市的25家科创板企业中，【天宜上佳(688033)、股吧】是高铁供应链里的科创明星，轨道交通核心零部件的国产推动者，久友资本便是成功押注该企业的私募股权机构。李阳说，从接触这个项目到最终投入，总共也就一个月左右时间，期间包括了接洽、尽调和决策等环节，以及最后确定投资方案。这个项目的投资效率显示出久友资本的优势。“看得准，投得进。”李阳解释说，股权投资是一门很综合的艺术，募资能力、投研能力，能找到好项目，同时企业和机构双方互相认可。按照李阳和久友资本的投资经验来看，新材料在高铁、地铁、航空航天等领域应用，甚至军工方面都有涉足，但天宜上佳第一个重点发力的阶段是选在高铁领域，且获得了认可，可见未来的市场前景会更大。果不其然，在2018年年初完成了对天宜上佳的股权投资后，该公司成为了首批上市的科创板企业，从最初的7000万元投资，目前对应的市值已经高达2.9亿元。对于李阳和久友资本来说，投资天宜上佳的过程中也更加深刻理解到了科创板对于科创板领域投资，尤其是科创领域中早期投资的助推作用。李阳告诉“金融1号院”：“资本市场，尤其是创投不应该再盯着制度差价，不应该再盯着那些纯粹靠商业模式和流量变现的项目，我个人认为它们其实是没有太多技术壁垒的，它们消耗了太多资本资源。而那些真正需要资本支持的重大科技创新项目，反而得不到足够的资源支持。此次科创板的提出实际上是对资源的重新配置。科创板的设立会鼓励资本、创投企业响应国家号召，向更早期、具有更多技术含量、科技含量的产业倾斜。”另外，李阳还补充到：“目前我们已经可以看到很明显的变化，从中科院开始，到各大高校，从上到下都在鼓励大家创新，科创板第一批25家上市以后，100多位亿万富翁诞生了，清一色的是科学家、博士、硕士，中国真正进入了科技创新的时代，知识改变命运不再是一句空话，科创板的核心团队一定是知识分子，科创板确实让他们看到了标杆，科创板更多的强调科技的创新和研发，满足国家重大战略需求，有足够高的战略的属性。所以我们坚定的在这个领域做我们的布局投资，投研过程会比较辛苦，但相信一定能够穿越周期，经得起历史的检验，这是久友资本目前核心的理念。”坚定布局中早期硬科技领域投资天宜上佳对于久友资本来讲，是深度行研的结果，没有意外之喜，但天宜上佳这么快过会，还是看出来科创板注册制改革带来了积极影响。更加鼓舞久友资本将目光聚焦到中早期硬科技方向上。在此中后期的投资经历也为久友资本提供了丰富的经验，在过去三年多，久友资本管理基金规模20多亿元，陆陆续续投了不少有代表性的项目，例如寒武纪、优必选、中星技术等。李阳表示：“过去3年时间，久友资本投资科创赛道一批优质企业，阶段中期偏后，这为我们“往前看”提供了经验支撑。好项目就要多看，好比看古玩，得多看珍品，才有眼力去找鉴宝。”尽管投资周期前移动，但在李阳看来，在投资赛道上，自始至终方向非常明确，聚焦硬科技，聚焦硬需求，包括人工智能、光电芯片、5G技术、新材料、创新药研发、精准医疗等。李阳强调：“我们笃定地相信推动人类社会进步的一定是底层的硬科技创新，这才是更长久更持续的推动力。”李阳说，投资本身就是资源优化配置，把更多的资本资源用来支持产业发展，这才是投资的核心逻辑。”李阳介绍说，去年开始，基于对全球格局和中国经济发展机遇的思考，要从市场的清冷中看到机遇。2018年底，久友资本完成第一期硬科技产业基金的募集，近3亿的基金重点在中早期硬科技优质标的投资。谈及中国股权市场未来发展，李阳认为，行业未来几年洗牌是不可回避的，前几年取得私募基金管理人牌照较多，很多圈外人都往里挤，目前就是一个出清的阶段。对于股权私募来说，具备综合素质的考量挺关键的，募、投、研、管、退等环节都很重要，有短板的投资机构未来比较难生存。基于对行业看法，李阳还对“金融1号院”表示“对久友资本来说，越是寒冬越是我们要抓住的机会，这样才能脱颖而出，中国股权投资领域竞争是很激烈的，甚至有些产能过剩，这么多机构有一个不断淘汰的过程，真正有自己投资理念，投资逻辑的机构才能真正的胜出，我们希望久友资本会是长青的一家。现在已经启动了硬科技产业基金二期，我们还是比较有信心的，之所以对未来还是很有信心的，首先是对国家的信心，而后是对科技产业发展的信心。”