华润创业联和沈敬武：创始人精神是企业成功关键要素

　　投资市场风起云涌，天时、地利、人和，缺一不可，身处诡谲多变的投资“沼泽”，私募基金如何精准选择标的便成了一门学问，作为专注消费升级领域投资的华润创业联和基金，摸索出了一条满足自身常态化投资需求的投资路径。

　　华润创业联和(香港)有限公司的首席执行官沈敬武在接受新浪财经专访时称，经过20年行业里的“摸爬滚打”，总结发现，一家企业成功的关键要素，是要有创始人精神。

　　沈敬武以华润创业联和基金投资了思考乐教育集团为例，分享了思考乐教育的创始人团队的优质核心点：其一，创始人要有服务于市场的信念，即在建立企业的时候便确定自身的产品和服务一定要好于市场同类，以更高的性价比回馈客户；其二，关注一线员工，通过走上一线来实现企业使命的落地；其三，强烈的主人翁精神，不会为了短期利益而放弃长远目标。沈敬武称，在市场瞬息万变之下任何商业模式都会随之变化，但创始人精神是永恒的。

　　除了企业家自身的精神魄力外，沈敬武认为，选择适合企业自身的“赛道”也尤为重要，找到正确的赛道决定了企业成功与否的关键，选错赛道，必然会亏钱，所以对于行业的选择非常关键。沈敬武以基金在2017年投资的【山西汾酒(600809)、股吧】（600809）为例，汾酒品牌具有3000年历史的文化内涵，但当时无论从营业额、盈利率、市值都不能反映其品牌潜力，如果只从财务数据分析，不是一个很吸引的标的。但经过详尽的消费者草根调研，行业深度分析及判断与华润创业旗下雪花啤酒具有潜在的协同效应，华创联和基金全力推动完成了这个投资。汾酒在过去两年来业绩表现节节向上，一方面通过混改及机制激活，其潜力开始体现出来，另一方面，其“赛道”，次高端白酒市场也迎来了高速增长的风口，充分显示这是一笔不错的投资。

　　沈敬武称此次投资为“一石二鸟”，既帮助了母公司华润创业进入白酒领域，并且未来有可能会推动潜在的业务转型，对于美元基金的投资人来说，也可以投资一些原本具有门槛的行业和领域，为投资者提供更多样性的选择及丰厚的回报。

　　沈敬武称，对于私募基金来说投后服务同样重要，需要先建立起双方的互信，让企业家相信我们不是被动投资者，会把所有股东的利益放在第一位的。他再以2018年初投资思考乐为例，介绍了投后服务的细节，包括帮助企业规范以降低政策性风险、推动管理团队达成战略共识，聚焦大湾区发展、帮助公司成立香港的办学网点、协调公司与保荐人及专业顾问团队的互动，按时完成港交所上市申报及在市场波动的情况下完成公司国际配售及上市，将来华创联和会一如既往努力不懈地协助思考乐成为大湾区家长首选的课外培训品牌。

　　华创联和投资目光聚焦在消费升级领域的产品和服务，如食品、快消品等，终端市场主要落在中国。他指出，公司内部的团队拥有在消费品和零售行业纯熟的经验，对消费者的趋势以及中国消费者的消费习惯十分了解。

　　华创联和目前在投的企业主要覆盖三大类型：高速发展的民营企业、有混合制改革机会的国企、海外的优质品牌(食品和饮料为主)，未来也会重点关注在这三个领域。

　　作为一家有央企背景的私募基金，除了对投资者的回报外，华创联和还抱有情怀，期望为消费者提供更优质的产品和服务，为被投企业创造更多的就业机会，让员工共同分享财富的创造。另外，也希望能与母公司华润创业实现协同效应，完成彼此渠道共享，同步深耕大湾区，充分协同区内资源，并且通过充分发挥彼此优势实现共同投资目标。

　　相比较中国其他片区，沈敬武认为，大湾区优势十分显着，前景不可估量。其一，广东省的家庭收入整体高于其他地区；其二，在吸引外来人才方面，相比较北京和上海的阶级分层固化，广州、深圳以及广东省的其他城市显得格外“宽容”；其三，人员整体受教育水平高，更关注对于下一代的培养和追求高质量的生活；在这种情况下，此片区的教育和医疗资源还未饱和。大湾区坐拥1亿人口集群，是一个兼具投资吸引力与竞争的空间，华润创业联和未来在大湾区的投资将更倾向于教育、食品、消费品等符合消费升级的领域，如酸奶、有机食品等。

　　以下为采访原文：

　　新浪财经：当下以及未来公司发展的重点是哪方面？

　　沈敬武：我们拥有5亿美元私募基金，关注领域是消费升级，终端市场是中国。我们这个团队对消费品行业和零售很有经验，是曾经在汇丰直接投资亚洲的团队，主投快消品和零售终端，对消费者的趋势，中国消费者的消费习惯很有经验，因此关注和消费升级有关的产品和服务。投资的企业主要有三大类型，高速发展的民营、混改机会的国企、海外的优质品牌(食品和饮料)。

　　过去两年，我们在思考乐投了4000万美金，山西汾酒(与母公司华润创业)一共投资了52亿人民币，其中我们基金投了10亿人民币，华润创业投了42亿人民币，是白酒行业最大的投资混合改革的概念。

　　新浪财经：华润创业联和在进行投资的过程中，有何标准？对于常态化投资有什么经验分享？

　　沈敬武：首先，我们最看重的就是有创始人精神的企业。这类企业有三个潜质：第一，建立企业的时候，他有一个信念，产品和服务一定比市场上更好，以更好的性价比满足客户，并坚持这种信念；第二，对一线员工很关注，老板不会待在办公室，会不断走在前线，聆听前线员工的声音，了解企业使命是否真正实施落地；第三，主人翁精神，不会为了短期的利益放弃长远的。

　　其次，选择赛道很重要，选错赛道，肯定会亏钱。好的赛道+好的创始人，就可能赚钱；好的赛道+不那么好的创始人，如果运气好的话可以不亏钱退推出，运气不好还是会亏钱。

　　还有，对于私募基金来说，投后服务很重要，私募的投资需要双方的互信，私募要能够对有企业家的影响力，还要去深入了解消费者的行为、分析他们为什么花钱？是一阵风？还是持续的行业改变？行业的发展轨迹在哪里？在大局已定的情况下，进入很难，如果竞争相对温和平稳，可以有两种方法的进入：并购，并购回报不仅是利润，还有杠杆，并购需要保证现金流足够去还银行贷款；对于增长型企业，盈利主要来自每年企业盈利增长，以及出去的估值高于进来时候，这是不同的游戏规则，因此选择标的不同。

　　新浪财经：您如何看待大湾区这个市场呢？未来在大湾区的布局结构是怎样的？

　　沈敬武：大湾区是个拥有1亿人口的城市集群，在中国推出大湾区政策之前，本来就是个很有吸引力的市场了，充满竞争的市场，公司能够公平竞争并脱颖而出的，那是绝对有核心竞争力。

　　大湾区的优势主要体现在：第一，广东省的家庭收入远高于其他地区；第二，尤其深圳，吸引外来人才，我们知道上海和北京阶级定层已经形成，而大湾区不断吸引高素质、高教育的城市充满活力，家长过去得益于高等教育，未来也更关注教育对孩子的培养；第三，深圳教育和医疗匮乏，没有好的学校，这是未来的一大空间。我们更看重教育、食品行业、消费品，必须符合消费升级，如酸奶、有机食品。

　　作为央企的私募基金，除了对投资者有回报，我们也有一定的情怀，我们要为消费者提供更优质的产品和服务，希望为企业创造更多就业机会，让员工共同分享财富的创造。同时，作为美元基金的投资人，是有信托精神的，我们做的行为要对我们的投资人负责，做可持续成长的私募基金，要有很高的道德标准。

　　新浪财经：您认为怎么实现与华润母公司的协同效应呢？

　　沈敬武：首先，渠道共享；其次，华润创业做传统消费品，而大湾区是华润万家商超最强的区域，但现在人们在大卖场花得时间越来越少，如果思考乐的学区就在大卖场旁边，家长送孩子去补习后便可就近逛超市，这就有一定协同效应；还有一个使命就是帮助母公司的转型，比如投资汾酒，如果纯外资进入，是不可能考虑的，必须有华创这样的央企品牌，对方才会去聊，从我们的判断来说是财务回报，对于华创则和他目前的业务具有相关性，与雪花啤酒合作。(新浪财经实习生侯燕楠罗琦发自香港)