屠光绍：私募股权投资基金应尽快补足短板

　　(记者祁豆豆)在10月17日举行的“2019中国股权投资论坛”上，中国投资有限责任公司前副董事长兼总经理，上海高级金融学院执行理事屠光绍教授建议，私募股权投资基金特别要增强对科创企业的支持和服务能力，尽快补足短板。

　　屠光绍认为，相比国际市场私募股权基金发展“因长而长”的特点，我国私募股权基金行业则呈现出“因短而短”的特征。首先是投资周期短。有数据显示，从投资案例的退出时间来看，我国PE投资期限少于四年的占比为72%，VC投资期限少于四年的也超过70%，超过四年的长期投资案例占比不超过30%。

　　第二是投资行为短期化。在屠光绍看来，因短而短，投资周期短导致投资行为短期化，投资机构在项目选择上较为短视，偏向于项目的短期暴利性，而会忽视企业的成长价值。投资行为短期化还表现在，私募股权投资基金风险承受能力弱、耐心不足等。事实上，初创型的企业通常需要较长的发展周期，短期化的投资行、市场短期套利行为，并不利于科技产业及企业的发展。

　　屠光绍指出，投资行为短期化也造成了我国PE机构的短板，进而成为我国股权投资行业的短板，主要表现是，投资机构缺乏与被投企业的长期合作，无法做长期投资来逆周期与企业共同发展。这在一定程度上影响了投资机构投早、投小，很难挖掘到企业成长的价值。

　　第三是服务科创企业“短路”。屠光绍认为，上述短期、短板进而造成投资机构服务科创企业的“短路”。从纵向来看，我国股权投资更偏向于商业模式应用型投资，而缺乏对技术创新产业的投资。从横向来看，目前对科创企业的投资还整体偏少，比例并不是很高，其实半导体、生物医药等科技创新行业非常需要私募股权投资基金的支持。