2019年10月份中国私募证券投资基金评级报告
摘要: 一评级情况 在国庆长假之后,2019年10月份股市维持横盘整理,沪指不断在2900-3000点之间窄幅振荡,期间曾在月中14-16日两次突破3000点,但又迅速回调。指数难以站稳3000点,是受多方面
一
评级情况
在国庆长假之后,2019年10月份股市维持横盘整理,沪指不断在2900-3000点之间窄幅振荡,期间曾在月中14-16日两次突破3000点,但又迅速回调。指数难以站稳3000点,是受多方面因素影响,如CPI与PPI“剪刀差”扩大,经济仍无明显拐点信号;一季度涨幅较大,获利盘仍有较大抛压;此外成交量也继续缩水,没有上攻的条件。指数涨幅方面,10月份沪指、深成指、上证50和创业板指数月内涨跌幅分别为0.82%、2.00%、1.97%和2.69%。
在此背景下,下面统计分析存续基金融智评级情况,10月份,共有13216只产品参与一年期评级,8763只产品参与二年期评级,5242只产品参与三年期评级,955只产品参与五年期评级。各周期参与评级的产品数量较9月均有所增加。具体星级分布数据如表1:
表1:各评级周期星级产品数量分布
具体产品的评级情况,投资者可登录私募排排网查看,具体查询地址如下:
一年期股票策略评级情况查询地址:
https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:4;rating_year:1
二年期股票策略评级情况查询地址:https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:5;rating_year:2
三年期股票策略评级情况查询地址:https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:6;rating_year:3
五年期股票策略评级情况查询地址:
https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:8;rating_year:5
如需查询其他策略的各周期评级情况,进入上述链接修改并选择具体的策略,可自助查询。
二
五年期五星级基金变动
五年期五星级基金,代表着过去五年,产品在同类策略里面综合表现比较突出。2019年10月,五年期五星级产品共90只,数量较之前变化不大,不过实际有较多产品发生替换,其中依然是股票策略的五星基金流动性较大。下面表2和表3,分别是2019年10月份五年期五星级评级的新晋名单和降级名单。
表2:五年期五星级评级新晋名单
表3:五年期五星级评级降级名单
从表2的结果来看,10月份五年期五星级评级产品中,约1/10产品为新晋五星基金(9只)。从质量来看,和9月相比,10月新晋五星基金的门槛有所降低,不论是收益率还是索提诺的min值较上个月均下降。
从表3的结果来看,总共有10只在2019年9月份的五年期评级中获得五星级的产品,在今年10月份评级中降级,降级后的评级全部为4星级。降级的主要原因是和同子策略产品比,五年期收益率、最大回撤和索提诺比率排名的加权平均值下降。另外有6只产品由于净值未更新,2只产品由于清算,导致10月份未能参与评级。
三
连续12个月获评五年期五星级基金
随着评级周期区间的滚动,不停有私募基金纳入新的评级周期,每个月不断有产品降级的同时,也有不少产品新晋。此外,也有一些产品连续多个月摘得五星级评级。下面是五年期评级周期中,连续12个月获得五星级评级的部分产品名单(以近五年收益率排名的前15只),数据结果如下表4。
表4:连续12个月获评五年期五星级基金(部分)
10月累计有32只产品连续12个月卫冕五星级评级,数量和9月一样,入选私募有17家,基本和9月入选的名单一致,没有出现新晋私募,可见长期收益和风控同时表现好非常不易。这些入选产品全部是股票策略;规模多在5-35亿之间;近五年有较显着的累计收益,有约4/5的产品在近五年收益翻倍;索提诺比率在掐头去尾后,大部分落在1-5的区间内。而近观这32只产品近一、二年的表现,跑赢同期大盘的产品数分别为12和28只,可见多数产品在获得较高累计收益后,在宏观经济没有明确拐点信号时,近一年操作都比较保守。
四
五星级基金融智风格
融智风格方面,从图1可以看到大部分评为五星级的产品可以做到攻守兼备,表现不错。而随着产品存续周期增加,五星级产品中进攻型产品的比例在逐渐增加,可见短期配置有alpha收益或择时准确相对容易,但能适应市场环境变化做到长期配置有超额收益的同时择时准确是很有难度的。此外,和上个月相比,10月的最新数据跑出的五年期五星级产品中,进攻型产品比例有所下降,防御型产品比例有所上升。
图1:五星级各周期产品融智风格分布
数据来源:私募排排网组合大师
五
评级简介
1、评级目的
为了让投资者、投资顾问及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现,并希望能够促使私募基金的调查研究过程更加透明,推动私募基金的规范健康发展,融智评级针对成立一年或者一年以上的非结构化私募证券投资基金产品(单账户、海外基金、穿透式TOT除外),基于历史业绩进行定量分析,建立了五星评价体系。评级结果只陈述过去,不预测未来。
2、评级对象
针对非结构化私募证券投资基金产品(单账户、海外基金、穿透式TOT除外),且至评价时点至少具备一年以上历史业绩。
3、评级指标
融智评级综合考虑绝对收益,最大回撤和风险调整收益指标,在关注盈利能力的同时,增加了对下行风险的考虑。
4、评级步骤
1)、数据准备:基于融智数据团队于上月5日至本月5日对私募基金净值数据的收集整理,数据来源于相关第三方托管公司或私募机构。
2)、指标计算:计算评级区间内指标值,进行排名并以此作为星级评价的依据。
3)、星级规则:根据融智综合指标排名来评定星级,前10%评价为五星,接下来的22.5%为四星,中间的35%为三星、随后的22.5%为二星、最后的10%为一星。
4)、融智风格箱:旨在通过分析产品对市场的敏感度来定量的划分产品的风格,刻画产品的进攻能力和防御能力。风格箱中运用到的两个指标为上行捕获率和下行捕获率,通过两个指标值的分布区域定位基金风格。
5、更新频率
融智私募基金评级每月10日公布上月评级结果(只针对上月5日至本月5日公布净值的私募),以月频率滚动更新。
6、评级使用
融智评级是以产品过往业绩为基础的定量评价,产品具有较高的星级,并不等于该产品未来能够继续取得了良好的业绩,其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。产品具有高的星级,也不等于该投资组合适于每个投资人,因为投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力因投资人而异。评级结果每月定期更新,其评价结果的变化,并不一定表示产品业绩表现的回落,也可能是其他同类基金表现转好所致。
投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。
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五年期