“公转私”基金经理观察之一：趣时位居百亿私募收益榜第二名 与冠军的差距在哪里 章秀奇如何挑选成长型白马股

　　见习记者 包雨珊 本报记者 陈锋 北京报道

　　《易 系辞下》有云：“变通者，趣时者也”，包含对时势的认识，对时机的把握，对时变的感受，对时行的觉悟。

　　据《华夏时报》记者梳理统计的数据显示，2020年管理规模在100亿以上的私募投资机构中，趣时资产以105.63%的累计收益率，排在收益榜单第二名。

　　据天眼查APP资料显示，上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月17日，由章秀奇出资1000万元，100%控股。

　　作为公募转私募的基金经理代表，章秀奇穿越了股市“牛熊”转换的起伏变化，更加凸显出他丰富的资本市场投资和操作经验。

　　2021年新年伊始，趣时资产就新发了“趣时好买”、“趣时优选”、“趣时分红增长”系列等共计9只基金产品。

　　历时5年多的发展，现趣时资产已经成为管理100亿元以上的私募机构，旗下共有53只私募基金产品，其中代表作“趣时事件驱动1号”截至去年12月的累计收益率高达329.10%，历史最大回撤24.93%。

　　趣时资产相关人士回复《华夏时报》记者就公司投资的问题时称，趣时资产代表作“事件驱动1号”也是以成长型策略为主，事件驱动为辅助。趣时擅长于研究公司的基本面，合理估值买入并长期持有。客户需要以100万元及以上资金起投，若定投加仓至300万元以上可免去认购费，相应的分红套现也有着限制，要达到本金的15%以上盈利才可，且一年不得超过1次。很多基金产品都是3年期封闭持有，长期持有保证投资的稳定性，有助选中白马股，获得更好增长。

　　与第一名石锋资产的差距

　　在趣时资产所公布的产品收益中，15只基金都为正值，多为已经成立了3年以上的产品。其中3只2020年新成立的基金产品，最低的累计收益为22.30%。

　　但对比收益率排在第一的石锋资产，差距仍然不小。首先是在体量上，石锋资产发行了92只基金产品，约为趣时资产的两倍之多。

　　其次在收益率上，石锋资产单只基金产品的累计收益率高达496.95%，超过300%的有3只，而趣时资产却”一只独秀”。

　　在公布收益率的产品中，石锋资产虽然只有12只基金产品为正值，但最低的累计收益率为115.20%，大幅超过趣时资产22.30%的最低累计收益率。

　　可以看出，虽然趣时资产在2020年百亿规模的私募机构收益排行榜中已经冲到了“榜眼”位置，但要想做到“状元”的位置，还有不小的空间。

　　据悉，趣时资产的基金产品都由投资总监章秀奇管理，配套母子基金产品，新发的很多基金和“趣时事件驱动1号”的配置趋同，辅助并实现共赢。

　　在板块选择方面，医药、消费、科技和大周期4个板块为主要的投资方向，平均配置不超过30%，可合理规避风险，控制回撤。

　　针对2021年较热的光伏、新能源等新兴产业，趣时资产表示，这些板块受政策利好的支持，但相关的行业和公司没有完全成熟，趣时资产延续成长价值的投资策略，需要对这些新兴产业进行评估，确定可持续投资的稳定性。

　　公募经验加持

　　相比公募基金而言，私募在规模上具有限制性，对标的客户也不尽相同，为何趣时资产能在短短的5年内迅速成长，这就不得不提到趣时资产的创始人章秀奇了。

　　章秀奇作为“公转私”的基金经理代表，其本身是复旦大学国际金融学硕士、FRM（国际金融风险管理师)，拥有11年的证券以及基金从业经验。2007年加入国泰君安证券研究所，从事宏观策略研究。

　　2009年8月，章秀奇加入上投摩根基金管理公司，担任宏观策略研究员和行业研究员；2010年5月至2016年3月，在上投摩根供职期间，历任专户投资部投资经理助理、投资经理，专户二部投资总监。

　　2012年，时任上投摩根专户投资经理的章秀奇，因其管理的1号基金专户产品的出色业绩表现，同年，三年期“上投摩根事件驱动2号”专户产品首次募集。投资的股票方向重点在定向增发（尤其是破增发价）、股权激励（尤其是破股权激励价）和破发、破净等有事件驱动的个股。

　　彼时，A股还没有从2011年的大跌中恢复过来，市场情绪普遍比较悲观，所以这只基金的募集效果也不是很好，但业绩却十分出众，更是在2013年的熊市中一骑绝尘。并在2013年、2014年连续两年获得公募基金专户产品最高奖项“基金金鼎奖”。

　　2012年至2017年间，章秀奇所管理产品5年累积收益率为441.2%，平均年化收益率33.6%，远超同期沪深300指数的累积增幅53%和平均年增幅7.6%。产品拟合投资收益率为448.1%，平均年化收益率达31.9%。

　　穿过2015年”熊市“，2016年章秀奇卸下过往的辉煌，短暂休整后投入了私募行业，成立了趣时投资并担任趣时资产总经理兼投资总监。

　　截至2021年1月，章秀奇在趣时资产成立的首只私募基金“趣时事件驱动1号”（成立于2016年5月31日），累积收益为316.90%，平均年化收益率为36.12%，最新净值达到4.1690。

　　章秀奇的投资理念及风格十分鲜明，坚持价值成长，采用的投资策略和方法是以合理的价格买入优质成长股。选股思路为“精选行业+合理的估值+优质成长股”。在行业选择中，通过自上而下、多维的视角选择成长性行业，并在成长性行业里选取最为优质的成长股作为投资标的。

　　事件驱动VS成长型“白马”

　　值得一提的是， 趣时资产90%以上的员工拥有国内外知名院校硕士以上学历。核心团队均源于上投摩根基金，平均拥有十年左右资产管理行业从业经验。拥有新财富分析师背景，历经券商研究所卖方研究、公募基金买方研究到投资管理实战的完整路径。

　　趣时资产在投资风格上偏好选择成长性比较好的公司，这部分公司没有被市场充分挖掘，有着做强做大的“白马”潜质。私募机构凭借成熟的投资理念，根据市场的前景做出可持续收益的判断，选择成长潜力优良的“白马”股进行长期投资。在估值合理的时候去买入，享受公司成长带来的红利。随着市场风格的变幻，虽然没有出现爆发式的增长，但在整体的指数上是跑赢行业平均水平和市场指数的，长期可以为投资者创造价值。

　　在趣时资产发行的私募基金产品中，“趣时分红增长1号证券投资基金”曾在2018年第一季度的报告期内进入了【三孚股份(603938)、股吧】（603938）（603938.SH）的前十大流通股东，持有市值约1455万元的股份；到了2019年第三季度，这只基金还分别进入了集友股份（603429）（603429.SH）和石英股份（603688）（603688.SH）的前十大流通股东，分别持有当时流通市值约5321万元和3101万元的股份。

　　与成长型理念有所区别的就是事件驱动，往往在事件、消息、政策的驱动下，资本顺势流入，带来一定周期的业绩增长。

　　趣时资产同样有这一类型的基金，截至1月15日，以“趣时事件驱动1号”为代表的基金产品累计收益率已达316.90%，最近一年收益为113.58%。

　　事件驱动属于是一种风险套利的方式，比如在并购过程中，就有大量的事件驱动策略，这样的获利机会较大，但风险性也极高，国外比较常用。拿国内的情况举例，疫情爆发后，大量资金流入医药器械、健康制造行业，医药相关概念股也赚了一波红利，但最后会出现产能过剩的情况。

　　同样，国内增发并购的时候也会出现一些事件驱动的套利型机会，事件驱动策略对产品收益具有一定贡献，但从长远的角度看，事件驱动可持续发展的作用还是存在限制。虽然短期受事件和消息面的影响，市场迅速发展起来，但应该考虑是否是长期不可替代的，毕竟红利可以吃一时，但吃不了一世。

　　过去医药、消费、科技作为趣时资产深耕的领域。展望2021年，章秀奇曾对媒体表示，2021年成长板块仍然值得期待，因为国家在鼓励成长中的新兴产业，希望加码于新兴产业比如5G、云计算等。长期来看，成长风格占优的趋势可能还会延续。