百亿量化私募坦承因“限电”而失手，AI判断失灵，当下正加紧学习新市场

　　财联社（北京，记者 黎旅嘉）9月30日，国庆节前最后一个交易日，A股整体表现强势。值得注意的是，A股连续万亿成交的记录止步于49个交易日，沪市全日成交4457.3亿元，深市全日成交5047亿元，两市合计成交9504.3亿，A股连续万亿成交遭终结。

　　被认为是本轮A股成交量持续超万亿元背后重要推手的量化私募，一直是关注焦点。今天一家百亿级量化私募的“失手”感言，更是吸引了关注。

　　得益于今年极致的风格分化，以及快速的行业轮动节奏，量化私募今年全面开花，但在市场整体高企的成交量之下，量化私募本周的表现却并不尽如人意，这背后更多地是舆情对市场带来的扰动。

　　有分析人士就此表示，从此次事件反映出的量化策略针对阶段市场表现的不适应性，在规模体量上升后，量化机构保持不错的超额本身已十分不易，后市在策略的研发与迭代方面也更是必需。

　　量化机构坦言因“限电”失手

　　今天有量化私募分析了自家指增产品小幅跑输同行的原因，“这周我们预估指增超额回撤2.7%左右，具体等待数据组下午的预估，预计同行超额回撤水平在1%~2%之间。”

　　谈及原因，这家私募提到，本周产品收益跑输指数的主要原因是，“我们机器在上周根据市场动量及舆情信息，超配煤炭化工等周期行业的股票，而周末限电政策出来之后，本周一周三周期板块集体大跌，不少周期股票直接全天跌停，因为超配周期板块，使得于我们经历了较大的回撤，但回撤只是暂时的。我们看到AI 在这几天也在积极学习市场最新情况，主动进行仓位调整，我们相信随着 AI 学习的深入，会逐步消化这次限电带来的不良影响，并重新回到正常的轨道上来”。

　　量化策略的研发与迭代是必然

　　就在本周，一则“由于量化私募算法耗电量较大，量化基金交易操作可能受限”的传言在业内传开。甚至有网友称：“国内某量化巨头此前斥巨资购入的超算因为太费电，被要求开二休五。”一时间，量化私募再次吸引了众多眼球。

　　其后上述种种传言一一都被证伪，但这也并不代表“限电”等舆情信息不会对这些量化机构产生影响，而影响却更多地体现在相关策略的收益方面。

　　在今年的极端分化行情下，大规模的股票多头私募如履薄冰，在此背景下，量化私募则显得得心应手。在近两个月新增的百亿级私募中，量化私募成为主力，在世纪前沿资产、金戈量锐规模升级之后，百亿级量化私募达到20家，百亿级私募数量更是攀升至91家，双双刷新历史记录。

　　在78家有业绩展示的百亿级私募今年以来平均收益为9.42%，60家百亿私募年内收益为正，赚钱百亿级私募占比为76.92%。百亿级私募年内排名前五强分别为玄元投资、鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、金戈量锐。

　　整体而言，有业内人士就指出，量化私募在规模破百亿级后维持规模持续上升的难度较大，因为多数量化策略都会面临容量问题。而从此次事件反映出的量化策略针对阶段市场表现的不适应性而言，在规模体量上升后，量化机构保持不错的超额本身已十分不易，后市在策略的研发与迭代方面也更是必需。

　　多重因素所致万亿成交终结

　　历经49个交易日A股成交万亿水平上方后，今日A股成交量出现一定萎缩，沪市全日成交4457.3亿元，深市全日成交5047亿元，两市合计成交9504.3亿元，不足万亿元水平。客观角度而言，虽然这一成交量也并不算小，但这是A股最近几个月以来，单日成交额首次跌破万元关口，引起市场关注。

　　事实上，从本周二开始，A股的成交量能就出现了明显的下降，沪市单日成交额从6000亿元级别降至5000亿元级别。周三两市成交量也跌破了1.1万亿的关口，而周三又是节前相对交易意愿较强的一天。但伴随节前最后一个交易日的到来，各方交易愿意有所下降，单日成交量跌破万亿元关口其实也在意料之中。

　　对于市场交易量下跌，不少机构表示大资金为了避免国庆长假期间由于重大消息引发的风险，导致交易意愿下降。

　　进一步而言，A股本身确实存在一定的“日历效应”。兴业证券(601377,股吧)的研究显示，国庆节后前五个交易日，市场上涨的概率超过90%，即使将统计时间段延长到国庆节后10个交易日、20个交易日、30个交易日，市场上涨的概率可能会跌到75%的水平，赢面远远大于输面。

　　从上述逻辑出发，此前就有业内人士指出，万亿成交量与否本身讨论意义不大，但从侧面反映出A股容量不断变大的事实，投资者的参与热情也比过去有了一定程度的提升。