稳博投资钱晓珺：量化投资和传统股票多头相比有一定的优势（全文）

　　东方证券联合主办的第二届中国证券私募华曜奖评选颁奖典礼9月8日在上海举办。此次活动，旨在加深行业间的沟通交流，推动私募行业持续健康发展，助力广大私募机构稳步成长。

　　稳博投资总经理钱晓珺在专访环节中表示，从去年三四季度开始，整个A股市场各个板块轮动较大，在此背景下，量化投资和传统的股票多头相比有一定的优势。近一年里，前半段时间，中性策略由于净值波动较小，投资表现更好，更受欢迎。后半段时间，特别是上海放开后，偏多头的指增类产品表现也不错，一年收益率在10%左右。

　　钱晓珺表示，公司目前规模在100亿元左右，有90人左右，投研加技术有70多人。公司的发展导向是以技术投研为核心，内部策略迭代非常活跃，迭代速度算业内比较快的，以此保证策略的容量和有效性。上海疫情前公司管理规模在80亿左右，放开后规模已经接近百亿。

　　金句大赏：

　　量化私募近一年中性策略更受欢迎，表现更好。

　　上海放开后指增类产品表现也不错，收益率在10%左右。

　　从数字上来看，比如说在美国，在整体的资产管理这个行业，或者说偏权益这个行业，量化的占比可能达到80%甚至更高。而目前在国内市场才占比到20%。所以，从比例上来说我们有非常大的上升空间。

　　监管对量化其实是一件好事情，它也会更帮助规范行业的发展。在整体的框架和规则下，对于一些中大型的私募来说，是利好，对中小型的私募可能会是一个挑战。总之，对行业来说，都是一个可能更好的向上发展的机会。

　　在整体的震荡市场上，我们选好赛道、选好产品，投资者还是可以获得不错的回报。量化这个行业整体表现还是比较稳定的，虽然可能个别会有些分化

　　坚持投研是一家量化公司立足的根本。

　　以下为讲话实录：

　　从去年三四季度开始，我们就发现整个A股市场，不论是在整体市场层面，还是说各种风格上，比如偏成长、偏价值或者大小盘，或者是各个板块之间，轮动、变化或者是波动还是比较大的。所以，整体上来说，我们觉得在私募这个行业，可能量化跟传统的股票多头相比会有一定的优势。

　　第二，量化行业内也会有一些分化。近一年的前半段，中性策略波动比较小，这类预期收益比较低的产品表现更好，会更受欢迎。当然从后半段来看，特别是上海解封之后，我们看到偏多头的，也就是指增类的产品表现也还不错。

　　整体从投资的角度要提前做好资产配置。波动震荡比较大的时候中性产品的表现会更好一些。第二点，量化产品当中细分的分类非常关键，比如说指数增强类的产品在市场下跌的时候也会全仓，投资也会受到相应的损失。但是在市场往上走的时候，指增类的产品相比传统的多头可能会更有优势，它不需要去做择时。

　　所以，回顾整个去年三四季度开始到现在的表现，我们公司指增类的产品差不多客户已经都盈利，而且盈利得还不少，盈利在10%左右。

　　所以，在整体的震荡市场上，我们选好赛道、选好产品，投资者还是可以获得不错的回报。量化这个行业整体表现还是比较稳定的，虽然可能个别会有些分化。

　　量化这个行业，跟传统的多头去比或者跟做债的私募去比，本身就会比较卷。因为量化这个行业，基本都是数学理工科的背景，大家非常看重数字。同时我们的投资者基本也是按周去观察我们业绩。最之前我们可能甚至每日都会去观察净值，目前是周度。有些机构也会有一个类似月度的排名。所以，我们内部对自己的要求会比较高，我们每周会去看我们的净值表现，跟同业比较。

　　从这一点来说，对我们的后续发展，是比较有利的。因为从数字上来看，比如说在美国，在整体的资产管理这个行业，或者说偏权益这个行业，量化的占比可能达到80%甚至更高。而目前在国内市场才占比到20%。所以，从比例上来说我们有非常大的上升空间。

　　监管这一块，我认为监管对量化其实是一件好事情，它也会更帮助规范行业的发展。在整体的框架和规则下，对于一些中大型的私募来说，我觉得是利好。当然对中小型的私募可能会是一个挑战。但是对行业来说，我觉得都是一个可能更好的向上发展的机会。我相信配合到监管的这些政策，这个行业会越做越好。

　　我在中资和外资工作时间加起来超过十年了，在中资、外资都待过，最后是选择了私募这个赛道。整体来说：第一，是个人的兴趣或者是志向，我一直是在财富管理偏资产管理这个赛道去走，因为我觉得整体个人理财甚至现在还衍生到的一些机构的投资，这一块是刚需。

　　因为我们看到随着资管新规以后，目前的理财产品都做了净值化的转型。从监管的风向来说，非标转标也是个趋势。在标准化的资产里边，很多人看到了量化这个赛道有非常好的机会。前面也提到过量化的产品类型会更多一些，特别是类似于量化对冲这种中性策略，会比较匹配个人高净值投资者，他们比较偏好稳健的投资理财需求，我们的中性产品可以做相应的对应。像指增类产品对比到原来的纯多头的产品，投资逻辑会更加系统化，更加严密，可以满足很多的投资者需求偏好，这两块加起来，整体大的量化赛道去跟发达国家、跟全球去比，我们还处在发展的初级阶段。

　　所以，我之后的职业生涯发展一直会在这个赛道做持续的发展，我也是特别看好我们自己公司发展的未来的规划。

　　我们一直坚持一点，叫“以投研为核心”。目前我们公司一共90多人的规模，投研加策略、技术，差不多占到公司总人数的80%多，接近90%，因为我们的投研加技术有70多人，这个在行业里面人数占比是比较高的。我们内部的策略迭代做得非常活跃，有多套策略，我们自己的虚拟盘，包括我们的自营资金都会去跑，都会去测，我们迭代速度在业内也算是比较快的，保证了整体策略的容量、有效性，在业内都处在一个比较领先的地步。

　　特别是，今年以来，量化包括多头，由于市场的波动和下跌，整体多家的规模都会受到影响，甚至有的同业伙伴规模下跌得比较厉害。我们在今年是逆势上扬。我们在上半年包括到上海的疫情，其实规模没有增减，维持去年底80亿的规模。而解封之后的两个多月，我们目前已经接近百亿的规模了。

　　所以，我觉得坚持投研是一家量化公司立足的根本。后续从发展上来说，我们计划在10月份，可能在北京也会开设新的分公司，主要开设的目的也是为了招聘更多优秀的投研人才，包括像清华、北大的一些毕业生和实习的同学，都是我们后续要招聘的目标。所以，我们未来也会坚持投研策略为核心，会花最多的人力物力和财力在这一块。