【高端访谈】科技行业仍是全球投资主流 份额转让拓宽私募退出渠道——访Preqin大中华区数据副总裁黎子彬

　　黎子彬表示，当前科技行业依然是全球私募投资的主流，其中半导体、新能源车等领域投资热度继续保持。份额转让使国内私募行业退出环境得到显着改善，同时提高了机构投资者的投资意愿。

　　9月25日电(记者闫鹏)近日，北京基金业协会与睿勤(Preqin)联合推出2022年中国私募股权投资行业业绩基准，受到市场关注。睿勤(Preqin)大中华区数据团队副总裁黎子彬在接受新华财经记者专访时表示，当前科技行业依然是全球私募投资的主流，其中半导体、新能源车等领域投资热度继续保持。份额转让使国内私募行业退出环境得到显着改善，同时提高了机构投资者的投资意愿。

　　科技行业依然是全球投资主流

　　近年来，我国私募股权和创投行业发展迅速。上述业绩基准报告显示，中国已成为亚太地区私募股权增长最快的市场，过去五年内中国私募股权市场的年复合增长率达35.9%，资产管理规模在亚太地区中的占比从十年前的略超30%一跃升至2021年年底的72%。

　　当谈及为何要做中国私募股权投资业绩基准时，黎子彬表示，在中国私募股权市场快速增长的背景下，行业亟需构建更加有力的业绩基准以规范行业操作并提高其汇报透明度。

　　“Preqin作为一家国际性的另类资产行业数据平台，除了以严谨的态度收集私募数据能帮助客户寻找交易机会、做出投资决策等之外，也与全球多家领先的政府机构和行业协会建立了数据合作伙伴关系，帮助潜在投资者了解新兴市场的另类资产行业特征和业绩水平。”黎子彬说。

　　当前，全球私募投资机构都在关注哪些领域投资机会？黎子彬表示，科技行业依然是主流的领域，其中半导体、新能源车等投资热度继续保持，同时ESG相关产业也将得到大力推动。此外，随着东南亚和印度市场的蓬勃发展，相关软件/SaaS、人工智能、医药和生物科技也都是活跃的投资领域。

　　“今年美元基金募资的强劲趋势或将持续，国外LP对符合中国长期政策趋势行业的投资兴趣不断增加。”黎子彬认为，境外投资者更应注重在投资方向上与中国长期战略保持一致以管控风险，当前中国致力推动的产业主要与核心技术相关，比如“十四五”规划中提出的加快壮大新材料、新能源、航空航天、生物技术、先进制造、集成电路等战略性新兴产业。

　　黎子彬表示，截至2021年年底，中国私募资本行业可投资金额达4234亿美元，表明基金管理人手中依然有资本待配置。但值得注意的是，在美联储加息的背景下，随着风险资产估值回归、投资人延迟资产配置节奏，未来几个季度私募股权募资端可能会承压。

　　份额转让拓宽私募退出渠道

　　“近几个月，我们与许多客户进行了交流，发现募资环境确实正在变得更具挑战性，退出环境特别是IPO市场方面也挑战重重。我们预计部分LP将调整投资组合，包括增加私募股权二手份额市场占额。”黎子彬说。

　　份额转让作为基金退出方式之一，可以推动更多基金参与到服务企业的“接力跑”中，实现对科技创新的长周期、有耐心、不间断支持。从2020年年底起，中国证监会先后同意在北京、上海两地区域性股权市场开展份额转让试点。

　　“在政策持续引导之下，份额转让拓宽了私募股权和创投基金行业退出渠道，使国内私募行业退出环境得到显着改善。”黎子彬表示，一方面考虑到当前私募股权及创投基金退出变难，份额转让退出助力产业资本循环畅通，满足了投资者对流动性的需求；另一方面，份额转让提高了投资机构的投资意愿，增加一级市场的吸引力，为基金管理人带来了很多机会。

　　黎子彬表示，投资机构不仅可以用转让方式从另外的投资机构以折扣价买入基金份额，还可以投资到有价值、业绩表现好的中期或退出期基金，用短时间为投资者带来回报，且可以分散资产配置，降低投资风险。

　　在黎子彬看来，份额转让在国内仍属于新事物，也面临一些困难和挑战。一是份额转让市场的吸引力仍不足，国内S基金总规模和实际交易总金额目前都相对较少；二是份额估值定价难以形成共识。市场可考虑引入第三方做资产评估，提高二级市场的要求和透明度，并且评估的规范和方式还需要深入探讨。

　　“北京、上海两地基金份额转让试点，是建设S基金市场的重要一步，但要达到健全和完善的生态建设，还需要在募资、投资和管理等核心领域做好监管，建立良好的生态环境，吸引更多的投资者。”黎子彬说。