重仓四行业 紧盯三赛道 百亿级私募调仓路线图浮现

　　● 本报记者 王辉

　　随着A股2025年年报披露进入密集期，百亿级私募的持仓图谱正逐步清晰。2025年第四季度，A股市场经历了内外部环境的双重考验，百亿级私募的操作呈现出鲜明的特点：整体持股保持稳定，重点加仓方向明确，对电子、基础化工、医药生物和石油石化四大行业青睐有加。

　　调仓路线图出炉

　　根据第三方机构私募排排网最新统计，截至4月1日A股盘前，按照已公布2025年年报的公开信息，共有25家百亿级私募旗下产品现身60只A股2025年年末的前十大流通股东名单，合计持有市值达281.85亿元（按照2025年年末收盘价计算）。

　　国丰兴华去年四季度新进中国神华（601088）和中国海油（600938）两只能源巨头，显示出对红利资产的青睐。聚鸣投资则新进涛涛车业（301345）、佛塑科技（000973）、粤桂股份（000833）三只个股。此外，重阳投资新进航材股份，银叶投资新进世茂能源（605028），上海佳期与千宜投资则同时新进宏裕包材。

　　从行业分布观察，按照申万一级行业分类，电子、基础化工、医药生物和石油石化成为百亿级私募2025年四季度重仓的核心行业，重仓个股数量均不少于4只。

　　在众多百亿级私募中，高毅资产与睿郡资产的操作尤为引人关注。高毅资产延续了其“长线布局、聚焦龙头”的风格，在2025年四季度重仓了多只细分领域龙头。其在电子行业的持仓最为突出，继续稳守京东方A与TCL科技（000100），合计持股市值超过37亿元，同时还重仓持有瑞丰新材（300910）。此外，高毅资产在2025年四季度重点持有的个股还包括安琪酵母（600298）、太极集团（600129）和同仁堂（600085）等。

　　睿郡资产则进一步强化了在半导体领域的布局。相关数据显示，睿郡资产知名基金经理董承非对乐鑫科技进行了增持。与此同时，睿郡资产旗下产品仍重点持有扬杰科技（300373）与芯朋微两只个股。

　　调研聚焦三赛道

　　近期的调研动向揭示了百亿级私募对后市的预判。好买基金研究中心数据显示，截至2026年2月底，百亿级私募阵营已扩容至129家，即使在有春节假期的2月，仍有37家百亿级私募积极行动，累计调研100家上市公司，覆盖19个行业。

　　调研的热度与集中度清晰地指向了三大核心赛道——电子、机械设备和医药生物。这三大行业合计占据了超过六成的调研次数，成为百亿级私募寻找投资机会的主战场。

　　在调研榜单上，高毅资产以单月调研17家公司拔得头筹，重阳投资和淡水泉投资紧随其后，分别调研12家公司。从热门标的来看，百济神州成为2月最受瞩目的公司，获得了包括高毅资产、重阳投资、景林资产、淡水泉投资在内的13家百亿级私募的扎堆调研，其在创新药领域的龙头地位和研发管线成为机构关注的焦点。此外，电子领域的风华高科（000636）、有色金属领域的厦门钨业（600549）也分别获得11家和10家百亿级私募的集体关注，凸显出市场对高端制造、上游资源品的高度共识。

　　震荡市攻守兼备

　　星石投资认为，短期来看，A股大概率跟随全球风险资产波动，微观交易层面对股市的影响较强，地缘冲突走向能否明朗化是股市出现趋势变化的重要因素。从更长的视角看，3月以来的调整主要为估值压缩，后续企业业绩的回升有望带动股市表现。经历了此轮调整，A股估值风险得到了进一步释放，当前处于相对合理水平。星石投资认为，中国制造业的优势依然明显，人工智能领域的技术更迭和应用落地仍在推进，泛科技领域有较好的盈利兑现机会。同时，具有稳定性、高性价比的核心资产，也存在着中期机会。

　　名禹资产表示，短中期来看，市场震荡分化，显现结构性行情特征，中观景气和微观业绩变得更加重要。其关注点主要聚焦于三条主线：一是地缘冲突升温催化下的资源品涨价行情，如石油、煤炭、新能源、铝等；二是具有防御属性的红利方向，如银行、公用事业以及偏内需的服务消费、农业、食品饮料；三是业绩确定性较强的科技成长方向，如AI硬件软件、先进制造、军工、创新药等，这些领域在市场风险偏好稳定后或有所表现。