特高压获国家科学技术进步奖特等奖 受益股一览

　　1月8日消息，从国家科学技术奖励工作办公室获悉，“特高压±800kV直流输电工程”项目获得国家科学技术进步奖特等奖。特高压±800kV直流输电技术是目前世界上电压等级最高、输送容量最大、送电距离最远、技术水平最先进的输电技术，是解决我国能源与电力负荷逆向分布问题、实施国家“西电东送”战略的核心技术。

　　分析认为，特高压技术解决了我国能源资源与电力负荷分布不均的问题，实现了长距离的电力输送，给行业带来积极的发展。

　　相关概念股：

　　国电南瑞(600406)："资产过户＆发行结果"点评:二次设备旗舰 电网制造中的TMT

　　维持增持评级。在配网投资欠账、增量配网加速落地的背景下，2017年配网二次设备招标提速明显，传统电力设备公司业绩增速20%-30%区间，15-20倍PE区间，我们认为随着配网自动化覆盖率的上升，南瑞作为配网自动化龙头将分享行业加速的红利，由于发行股份募集配套资金尚未完成，故不考虑重组增厚与股本摊薄，维持2017-19年EPS 0.71/0.84/0.99元，维持目标价20.50元，维持增持。

　　标的资产注入将进一步巩固国电南瑞（600406）二次设备的龙头地位。此次过户相关标的资产(继保电气87%、普瑞工程100%、普瑞科技100%等)均属于电力二次设备行业，具备较完整的智能电网技术和产业体系，诸多开创性研发制造成果代表了国内技术的最高水平，在自动化控制、直流输电、柔性交流输电、新能源接入等方面，特别是继电保护和柔性输电技术位居国际领先地位。

　　电网投资从一次设备逐渐向配网自动化领域倾斜，南瑞作为二次设备龙头有望受益行业的结构性变化以及集中度提升。1.在行业层面，2017年国家电网配网设备招标，二次设备配电终端(DTU、FTU)与主站同比2016年全年分别增长141%、81%。二次设备井喷主要是因为《配电网行动计划(2015)》提出配电自动化覆盖率要从2017年50%提升至2020年90%的"三年一倍"自动化提升空间，在2014-16年二次设备招标平稳的态势下，2017-2020年二次设备逐渐扩大招标规模。2.在公司层面，2017年全年配网设备招标南瑞依然保持配网二次设备龙头地位：①据我们对国网电子商务平台的数据整理，南瑞2017年配网设备协议库存中标总额约为11.05亿元，占招标总额近5%的份额。②细分来看，南瑞二次设备市场份额较大，其中，2017年第一批招标中，南瑞主站中标份额48%，配电终端DTU中标份额21%，配电终端FTU中标份额12%；2017年新增批次招标中，配电终端DTU中标份额19%；2017年第二批招标中，故障指示器中标份额17%。

　　风险提示：电网投资下滑风险。(国泰君安(601211))

　　许继电气(000400) :特高压业务继续支撑增长

　　直流业务成公司增长主要来源：与已经公告三季报(或预告)的公司相比，公司增速名列前茅，我们判断主要系特高压直流业务支撑了公司增长。公司过去两年直流业务中标订单45亿，2017年又中标巴基斯坦特高压项目6.28亿。17年预计直流业务确认超过20亿，营收占比进一步提升。该业务毛利率达到40%左右，远高于公司其他业务，在其他业务受上游原材料价格上涨和整体价格下降影响毛利率承压的情况下，保证了公司整体毛利率的稳定，系公司营收与净利润维持较高增速的重要原因。

　　在手订单仍可对明年业绩形成有力支撑：三季报显示公司购买商品及接受劳务支付的现金同比增48.8%，存货同比增49.9%，两项指标均系为公司明年订单进行的备货，我们预计2018年仍将有超过10亿的特高压订单交付，配网租赁业务也将批量交货确认收入，整体情况看公司明年业绩依然有较高保障。

　　盈利预测：公司直流订单饱满，2017年将迎来业务确认高点，我们预计公司2017-2019年净利润分别为11.38、13.00、14.35亿元，EPS分别为1.13,1.29,1.42元,对应PE分别为14.3,12.5和11.3倍，维持增持评级。

　　风险提示：特高压项目审批低于预期；原材料价格出现波动。(兴业证券(601377) )