北斗物联网模组全球首发 概念股望受益

　　1月8日，“北斗物联全球发布会暨物联网创新发展大会”在渝举行。会上，北斗科技集团旗下北斗七星(重庆)物联网技术有限公司自主研制的基于北斗精准定位的物联网无线数据模组——全网通智能LTE模块S809、全网通4G无线数据物联网模块X97、NB-IOT无线数据模块X96全球首发。据介绍，这3款模块分属高中低端产品，装载于不同的终端，具有广泛的应用前景和巨大的市场。

　　据重庆日报1月9日消息，随着全球万物互联的新时代来临，可穿戴设备、智能家电、智慧交通、智能机器人(300024) 、智慧城市等数以百亿计的新设备将接入网络，而每一个连接的背后，都将搭载一块或几块物联网模块。预计到2020年，物联网模块的全球市场规模将达300亿美元。巨大的市场“蛋糕”，给物联网模块生产商和方案商带来了广阔的商业远景和发展契机。

　　物联网模块的上游行业为基带芯片、射频芯片、定位芯片，其技术含量较高；下游行业为物联网设备制造商或物联网系统集成服务商。因此，物联网模块具有技术门槛与客户门槛，兼具标准化和定制化特点，这就对从业企业提出了“苛刻”的要求。目前，在物联网模块生产方面，国外企业仍占据主导地位，包括泰利特、司亚乐无线通讯在内的4家企业的份额超过了全球市场的65%。

　　随着北斗卫星的组网完成、地面北斗网络的建设，北斗导航系统可以将定位精度提高到厘米甚至毫米级。因此，精准的位置服务，对终端的物联网模块提出了功能集成完善、小尺寸、低功耗、低成本的设计要求。

　　此次发布的3款基于北斗精准定位的物联网无线数据模组，正是应势而生的新产品，也是北斗民用技术产业化的重要研究成果。

　　相关个股：

　　华测导航(300627)：2017年归母净利增长20%-35% 新产品不断推出

　　2017年归母净利润增速为20%-35%。公司发布2017年业绩预告，2017年公司归属于上市公司股东净利润为1.23亿元-1.38亿元，同比增长20.5%-35.2%；2017年扣非后归母净利润为0.93亿元-1.08亿元，同比增长35.4%-57.3%。结合公司历史业绩，我们初步估算，2017Q4单季度，归属于上市公司股东净利润为5893万元-7393万元，同比增长9.2%-37.0%。公司业绩快速增长的驱动因素包括：(1)市场需求增加。高精度卫星导航定位技术各行业领域应用逐步拓展，市场需求快速增长。(2)产品竞争力提升。公司不断加大研发投入，优化产品结构，产品竞争力不断提升。(3)渠道的完善。公司营销体系不断完善，区域化服务能力逐步提升。

　　新产品不断推出。2017年10月，在ChinterGEO2017中国测绘地理信息技术装备展览会，公司展出了多个先进产品和解决方案。(1)先进的设备产品包括：复合翼垂直起降无人机华鹞P316、OptechPolarisTLS系列三维激光扫描仪、合成孔径雷达、华微3号无人船、边坡监测雷达、X9GNSS、T8GNSS、M7GNSS、CTS-112R4全站仪等。(2)解决方案包括：MS-100无人机机载LiDAR系统、背包式三维激光扫描系统、形变监测系统、北斗数字施工系统等。其中，华鹞P316是我公司历时3年研发的新款无人机，在航空测绘、管线巡检、应急、监视等方面都有较宽广的运用。

　　1000万元收购珞珈新空51%股权。2017年10月25日，公司以1000万元认购武汉珞珈新空科技有限公司新增注册资本255万元，占本次增资完成后珞珈新空股权比例的51%。本次增资完成后，珞珈新空将纳入公司合并报表。珞珈新空主营业务为，三维激光扫描设备、机载雷达设备倾斜摄影等软硬件产品开发、集成。2017年1-9月，珞珈新空营业收入为543.6万元，净利润为-46.1万元。通过本次收购，公司有望增强在三维激光扫描领域的核心竞争力，加快公司对产业链的布局和整合。

　　推出股权激励。2017年11月3日，公司2017年第一期限制性股票激励授予完成，首次授予418.5万股，占公司总股本的3.51%，授予价格为29.44元/股，授予人数为273人。业绩考核指标为，以2016年为基数，2017-2018年扣非归母净利润增速分别不低于20%、40%、70%，且2017-2018年每年收入同比增速不低于20%。公司预计此次股权激励在2017-2019年的摊销的成本分别为440万元、2285万元、423万元。我们认为，此次股权激励是公司上市以来的第一期，在竞争激烈的导航设备领域，有助于吸引和保留优秀的管理和技术人员。

　　投资建议。我们认为，华测导航（300627）是国内领先的高精度数据的采集和应用解决方案提供商。公司在产业链方面不断进行延伸，在产品方面也在逐步进行横向拓展，这有望为公司业绩提供重要驱动力。我们预计，公司2017-2019年归母净利润分别为1.33亿元、1.72亿元、2.20亿元，EPS分别为1.08/1.39/1.79元，目前股价对应2017-2019年的PE分别为42X、33X、26X。维持"买入"评级。

　　风险提示。新产品推广低于预期的风险；行业竞争加剧带来产品价格下降的风险；收购整合效果低于预期的风险。(中泰证券

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　　华力创通(300045) ：卫星业务渐迎收获 业绩拐点逐步显现

　　华力创通（300045）是国内仿真测试和卫星应用领域的领先企业，近年来由于公司传统仿真测试业务规模趋于稳定，卫星导航业务军品订单推迟以及卫星移动通信业务还未大规模应用的因素影响，公司增速表现较为缓慢。展望后续，随着公司卫星通信业务进入落地收获阶段、军改进入红利集中释放期以及北斗业务持续拓展民用市场，多因素驱动公司或迎来业绩拐点。

　　天通终端有望迎来集采招标，卫星通信业务进入落地收获阶段

　　2016 年8 月6 日天通一号01 星升空后，中国电信携手相关厂商开展了为期一年多的在轨测试，目前天通一号的相关测试基本完成，放号客观技术条件已经成熟，终端有望迎来集采招标。我们预计天通一号01 星潜在终端市场规模超200 亿，公司研发出国内首颗通导一体化基带处理芯片， 产业链的关键上游卡位将助力公司卫星通信业务迎来爆发性增长。

　　军改进入红利集中释放期，传统军品业务有望迎来恢复性增长

　　2015 年中央军委宣布实施全面军改，经过两年的发展，改革各项措施陆续落地，军改阶段性改革任务基本完成。今年初两会人大发言人表示17 年国防预算计划增加约7%，预计军费开支将超过一万亿元，将为军工行业信息化建设提供巨大保障。公司主要产品面向军方销售，军工渠道基础良好，有望率先受益军改红利，公司传统军品业务有望迎来恢复性增长。

　　北斗民用市场持续拓展，明伟万盛并表增厚业绩

　　随着北斗芯片成本下降和地面增强系统完善带来的精度持续提高，北斗民商用条件已趋于成熟。公司立足国防军工拓展民用市场，已实现北斗向卫星综合应用过渡，在北斗高精度安全监测领域、精准农业领域、北斗户外领域、轨道交通领域已不断取得突破。公司北斗终端首次应用国产民机试飞，未来有望分享国产客机百亿终端搭载市场。公司于2017 年4 月29 日完成了对明伟万盛的收购过户事宜，并表将进一步增厚公司业绩。

　　维持"买入"评级

　　我们维持2017 年EPS 0.16 元不变，考虑到公司传统军工业务逐步复苏，卫星通信业务有望迎来业绩增量，我们上调2018~2019 年EPS 分别至0.29 元、0.47 元，维持"买入"评级。

　　风险提示：北斗导航竞争过于激烈的风险；新业务开拓不及预期的风险。(光大证券(601788) )