涨价潮中谨防暗流 多数产品已高位回落

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　　年初以来，多个行业传出涨价消息，再度延续涨势。但对比发现，相比2017年，当前多数产品出现高位滞涨的态势，且主要工业品期货价格已高位回落，仅少数产品价格仍具上涨动能。因此，对于产品价格的变动及对上下游的影响需区别对待。

　　钴与稀土谁执牛耳？

　　从2017年开始的涨价潮，已经蔓延至多个行业。2018年以来，部分行业涨价势头出现了一定分化，特别是以新能源汽车产业链的钴与稀土价格最吸引投资者的眼球。

　　数据显示，2016年以来，以镨钕氧化物为代表的稀土产品和钴价格均呈现大幅上涨态势，钴价格从2016年的20万元/吨涨至当前的逾60万元/吨，涨幅达3倍多。2018年以来，钴价涨势仍未停止，年内涨幅近20%；而稀土产品中的代表镨钕氧化物价格从25万元/吨最高冲至去年50万元/吨的高点后回落，2018年以来，镨钕氧化价格从30万元/吨附近回升到35万元/吨，据去年高点仍有一段距离，且价格已涨幅乏力。

　　受价格上涨影响，行业龙头寒锐钴业(300618)（300618）业绩表现也是十分亮眼。财报显示，寒锐钴业2017年实现营业收入14.64亿元，比上年增长97.16%；实现归属于上市公司股东的净利润4.49亿元，同比增长575.04%。此外，公司预计2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长395.05%-424.65%，盈利24,615万元-26，087万元。

　　石墨电极1年10倍后企稳

　　据中华商务网，2017年初以来，石墨电极(以500mm为例)的均价从1.29万元/吨大涨近10倍至9月底的12.4万元/吨，随后均价回调40%至12月初的7.3万元/吨，当前再度回升至12万元附近。

　　2018年3月16日消息，本周国内石墨电极市场价格出现了1-1.5万元/吨的下跌，截止目前，UHP450mm规格9.5万元/吨，550mm规格12-12.5万元/吨，600mm规格13-13.5万元/吨，HP400mm规格8.5-9万元/吨。

　　鑫椤资讯了解到，3月大部分钢厂将于本周开始至月底订购石墨电极，一些钢厂已开始陆续向市场询价。由于市场价格走低，钢厂观望情绪较重，不敢多囤库存，基本采购量能维持钢厂生产一个月左右的使用量。目前市场上石墨电极各规格短缺情况已较前期有所好转，UHP500mm以上的市场供应量也有一些新的石墨电极厂家资源陆续补充。本次价格下跌主要是春节至目前，大部分钢厂手中有库存，采购量不大，而一些石墨电极厂家库存略有增加，价格出现下跌。而随着钢厂采购季的到来，预计后期市场价格将以平稳为主。

　　方大炭素(600516) （600516）年报显示，2017年营收为83.5亿元，同比增长249%；净利为36.20亿元，同比增长5268%。基本每股收益2.11元。考虑到当前石墨电极价格已处历史高位，未来价格走向存在较大不确定性，虽然公司年报业绩靓丽，但近期股价却冲高回落。

　　维生素价格冲高回落

　　作为去年以来涨价的大类品种，今年以来价格仍维持在高位，特别是维生素A的价格从去年初的200元/千克最高涨至1400元/千克，当前回落至1300元/千克附近。而其他维生素品种则涨幅有限，且近几个月有明显下滑态势。

　　行业龙头公司浙江医药(600216) （600216）3月12日晚间发布公告称，预计2018年第一季度实现的净利润同比增加4.36亿至5.26亿元，同比增长1815.81%至2190.65%。对于业绩大增原因，浙江医药表示，主要是由于公司主导产品维生素A市场价格大幅上涨，维生素E市场价格明显上涨。

　　消费品涨价蔓延

　　近期，有媒体从连锁超市大润发处获知，多家主要家用卫生纸大厂已经确定，最快3月中旬、最晚也要在4月对现有的品牌卫生纸进行调价，涨幅达10%至30%。

　　紧接着，包括亚太森博、晨鸣等在内的多家国内纸企，相继发出了涨价通知，俨然，市场已迎来新一轮涨价函的轰炸！

　　亚太森博，自3月1日起，全线品牌复印纸及代加工品牌上调200元/吨。

　　晨鸣，自3月1日起，文化纸类产品上调200元/吨。

　　APP，自3月1日起，复印纸产品上调200元/吨。

　　泉林纸业，自3月1日起，所有品牌文化用纸，特种纸，食品包装纸上调200元/吨。

　　华劲集团，自3月1日起，文化用纸上调200元/吨。

　　江河纸业，自2月26日起，上调无碳原纸300元/吨。

　　这就意味着，不只卫生纸价格要涨，文化用纸甚至纸箱，可能也要跟着涨价。而根据业内分析，目前市场上的纸价可能还只是反映出了原材料价格上涨状况的一半左右，按照现在的价格走势，到今年5、6 月时，纸制品的价格可能还会出现继续上涨的趋势。

　　海外有机硅巨头迈图发布此前也发布涨价公告称，3月15日起，有机硅密封胶产品价格上涨20%；4月1日起，弹性体产品将提价至少10%。

　　而2月末以来，国内多家轮胎业发布涨价通知，发布涨价通知的企业给出的理由基本都为原材料价格大幅上涨，使得产品的利润空间进一步压缩，不得已提高产品价格来改善盈利状况。

　　此外，从2017年底开始，包括啤酒、奶制品、方便食品以及软饮料行业在内的终端消费品行业，均先后宣布价格上调。对于这类产品价格上涨，更多是上游价格的传导所致。

　　主要工业品高位回落

　　从今年以来主要工业品期货价格走势来看，铜、铝、螺纹钢、焦炭价格均呈现出震荡走低的态势。事实上，相关产品自2016年上涨以来，部分产品价格累计涨幅已超过100%，当前推动价格上涨的因素已经减弱。

　　涨价行情或近尾声

　　天风证券刘晨明、徐彪研报分析，春节前后，很多品种又掀起了一波涨价潮。报告梳理涨价的逻辑包括：

　　(1)上游传导，原油价格走高，驱动煤化工产品上涨，价格进一步向中游材料传导；

　　(2)事件驱动(供给收缩)，产品属于全球寡头垄断，供给收缩来自海外不可抗力因素，国内产能收益价格上涨；

　　(3)需求推动，体现于造纸、航空、有色等。

　　虽然市场开始热议涨价带来的投资机遇，但部分机构对于通胀预期仍存疑虑。

　　海通姜超研报就判断，进入18年以来通胀预期依旧稳定，不存在持续上行的压力。报告认为，上中游周期品整体性的涨价或已接近尾声，尤其对于钢铁、煤炭等涨幅过大的行业。对于中下游来说，涨价也是结构性的，且整体的力度不会太大。

　　华泰证券(601688) 徐闻宇研报此前就提醒，仍需关注未来通胀数据的情况，若价格短期增速放缓，则在经济预期的下调情况下之下将带动全球通胀预期下行的风险，无论对于风险资产还是商品资产，都将带来一定的调整压力。