大数据产业或迎高峰 应用领域将成主体

　　一、大数据产业链的六大层级

　　六大层级构成大数据产业链完整闭环。大数据产业链包括一切与大数据产生与聚集(数据源)、组织与管理(储存)、分析与发现(技术)、交易、应用与衍生产业相关的所有活动。按照数据价值实现流程，贵阳大数据交易所将大数据产业链分为六大层级：数据源、大数据硬件支撑层、大数据技术层、大数据交易层、大数据应用层与大数据衍生层，其中每一层都包含相应的IT

　　硬件设施、软件技术与信息服务等，构成了大数据产业链的完整闭环。

　　二、政策支撑产业发展

　　政策支撑大数据产业发展，2020年规模或超1.3万亿。2006年之后，国家开始正式发布一系列相关政策，不断扶持和引导大数据及相关产业的发展，特别是在2014年“大数据”概念首次正式写入《政府工作报告》，大数据成为国家重点发展的未来方向之一，目前，大数据也已经成为我国战略方向之一。根据贵阳大数据统计的数据，中国大数据产业市场规模维持高增长，2014-2020年复合增长率为53.6%，预计到2020年，中国大数据产业市场规模将达到13626亿元。从产业结构上看，目前硬件支撑层、应用层与技术层为大数据主要组成，2017年市场规模分别为1389亿元、809亿元与633亿元，占大数据总市场规

　　模比例分别为39.5%、 23.0%与18.0%。

　　三、追赶美国是重要催化剂

　　中美差距缩小将是我国大数据产业催化剂。行业内普遍认为我国大数据行业与美国存在三到五年的差距，未来几年美国作为大数据优势国家仍将领跑世界，并且对外输出先进的理念与技术，美国大数据发展仍然代表大数据发展方向。我们认为，我国大数据行业想要快速发展并占领全球制高点必然需要缩小与美国的距离。因此消除与美国大数据行业之间的差异将是我国大数据行业的重要催化剂，主要有三点：1、数据文化的确立;2、技术工具的革新;3、数据交易共享的开放。

　　四、下游产业将成为大数据主体

　　以应用为代表的下游产业将成为大数据主体。根据《2016年中国大数据交易产业白皮书》的数据，未来几年我国大数据应用市场规模将以87.6%的复合增长率增长，我们根据《白皮书》数据计算，到2020年大数据应用市场规模份额将达到40%，成为大数据中规模最大的产业，与此同时，衍生层市场和交易层市场也快速增长，2014-2020年复合增长率分别为88.0%和72.4%，2020年市场份额分别为18.5%和4.0%，以应用为代表的下游产业将成为大数据主体。

　　政府和金融大数据应用落地最快，工业领域应用前景可期。从规模数据上看，政府与金融大数据应用市场规模远远大于其他行业，同时政府金融两行业市场规模的年复合增长率也稳居前二，政府金融大数据已经率先落地，政府大数据已经广泛的应用到交通、公安、法检等各个专业领域，金融大数据也已经应用到银行、金融等领域，并延伸了金融边界。根据我们的排序，工业领域大数据落地速度超过应用，加之大数据是工业互联网核心价值，未来大数据在工业领域应用前景可期。

　　四、投资建议

　　我们认为，在政策加持、技术推动和需求提升的共同作用下，大数据产业将会迎来新的发展高峰。建议关注：应用层：天源迪科(300047) （300047）、美亚柏科(300188) （300188）、东方国信(300166) （300166）、拓尔思(300229) （300229）;基础设施层：中科曙光(603019) （603019）、浪潮信息(000977) （000977）。

　　风险提示。大数据政策力度不及预期，相关技术进步不及预期。

　　五、个股分析

　　天源迪科

　　内生外延，扩展大数据业务

　　2017年7月，公司定增收购维恩贝特批文落地，外延进入金融IT系统及大数据领域，形成电信+政府+金融的大数据全面布局，应用前景广阔。

　　内生外延布局金融大数据，业务协同发展。公司在公共安全、运营商等传统大数据业务进行了大量的大数据平台和应用技术研发落地，在大数据领域积淀深厚，经验可以复制到金融、农业等其他领域。近年来，公司通过内生外延发展金融大数据：内生方面，公司为深交所、北京中证登开发了全自助可控的新一代互联网架构平台，同时公司大力发展30多家保险客户，为其提自主研发的移动端产品。外延方面，2017年9月，公司完成对维恩贝特99.45%股权的收购，维恩贝特专注为金融机构提供

　　IT解决方案，公司主要客户为国有银行以及全国性股份制银行，与公司其他业务形成很强的协同效用。

　　美亚柏科

　　网安与大数据业务逐步推进

　　公司网安和大数据业务持续推进。公司坚持发展“网络空间安全与大数据信息化专家”的愿景，业务落地逐步推进，从覆盖公安多警种向公安大数据城市大数据方向发展，大数据分析平台向数据采集、数据清洗和应用服务等领域扩张。大数据平台与网络空间安全监管紧密结合，对互联网犯罪，食品安全，工商欺诈等领域加强网络内容监控，对网络取证难度大的领域采取设备存储数据取证。

　　自成立以来，公司先后参与了2017厦门金砖会晤、北京一带一路高峰论坛、杭州G20峰会、2008年北京奥运会、广州亚运会、上海世博会等国家大型活动的信息安全保障，并且在多次社会重大突发事件中提供技术协助。未来，美亚柏科将借助互联网+大数据的力量，继续充分发挥公司技术及资源优势。

　　东方国信

　　“大数据+”战略深化

　　公司专注于大数据领域，紧跟全球大数据技术的发展趋势，打造了面向大数据采集、汇聚、处理、存储、分析、挖掘、应用、管控为一体的大数据核心能力，构建了以大数据、云计算及移动互联三大技术体系为核心的云化架构的大数据产品体系。

　　“大数据+”战略深化，业务、技术整合协同发力。基于大数据的核心能力，东方国信以“大数据+”为战略加快战略布局，从电信领域起步，近年来公司通过并购等方式逐步切入金融、工业、农业、政府、大数据运营等多个领域。通过持续整合母、子公司之间的技术、产品、市场资源，公司各业务板块的协同效应进一步显现。目前公司以领先的大数据产品及解决方案服务于通信、金融、工业、智慧城市、公共安全、智慧旅游、农业、医疗、媒体、大数据运营等10余个行业和业务领域，业务覆盖全球

　　35个国家的上千客户。