航空股旺季行情值得期待

　　4月23日沪指二次探底以来，航空股开启独立走势，成为两市为数不多的亮点之一。据数据统计，东方航空（600115）、南方航空（600029）、中国国航（601111）、吉祥航空（603885）等个股期间累计涨幅显着，分别为16.54%、13.22%、11.63%、11.59%。春秋航空（601021）期间累计涨幅也达到7.05%。

　　对此，券商分析师表示，中国航空业当前正处于新一轮行业巨变的起点上，无论供需结构、盈利能力或是商业模式等，都在发生重要变化。航空股正处于业绩与估值双升的战略机遇期。

　　一季报业绩超预期

　　统计数据显示，国内三大航空公司2017年业绩全线飘红。其中，中国国航营收1213.63亿元，同比增长7.71%，净利润72.40亿元，同比增长6.26%；南方航空营收1274.89亿元，同比增长11.05%，净利润59.14亿元，同比增长16.97%；东方航空营收1017.21亿元，同比增长3.21%，净利润63.52亿元，同比增长40.91%。

　　从一季报看，三大航空业绩远超市场预期。南方航空，今年一季度实现营业收入341.01亿元，同比增长10.1%，实现归属于上市公司股东的净利润25.44亿元，同比增长64.13%。东方航空报告期实现营业收入267.63亿元，同比增长9.04%，归母净利润19.83亿元，同比下滑29.63%，扣非净利润18.97亿元，同比增长62.41%。中国国航一季度实现营业收入316.07亿元，同比增长9.11%；实现归母净利润26.28亿元，同比增长79.23%；实现归属上市公司股东的扣非净利润26亿元，同比增长80.65%。

　　而根据民航局的月度发布会披露的数据，3月份完成旅客运输量5140万人，同比增长15.9%；国内、国际航线分别完成4610.9万人、529.1万人，同比分别增长15.4%、20.3%。一季度完成旅客运输量1.46亿人，同比增长11.6%。

　　分析师认为，春运是影响3月以及一季度行业供需的重要因素。值得关注的是，3月份全国航班正常率达到81.21%，同比提升2.78个百分点，环比提升1.2个百分点，正常率已连续6个月保持在80%以上。准点运行情况的持续改善也是公司供给得以较快增长的重要前提，这个过程中航空公司运行效率也有望同步提升。

　　中期积极布局

　　在居民消费升级大背景下，航空上座率居高不下，行业景气度不断提升，这些因素已经从近期航空股走势中开始体现。随着后市演绎，航空板块该如何配置？

　　国泰君安表示，预计2018年航空公司将出现让市场感到意外的客公里成本下降。被忽视的规模经济，叠加票价上行，将共同推动“航空超级周期”业绩超预期加速上行。预计二季度航空将逐步走出情绪周期，三季度有望出现利润创历史新高的“超级旺季”。目前航空股估值与风险收益比极具吸引力，建议中期积极布局。

　　另有机构分析师认为，2018年航空板块有望实现淡季不淡，旺季更旺。供需改善是2018年的主线，一二线优质航线价格放开、行业整体供需差带来的弹性和竞争格局优化将带来巨大的票价弹性。3月以来部分航空公司票价已经开始大幅攀升，二三季度有望看到票价上限和实际平均票价的双升，持续验证行业票价高弹性和强化供给侧改革逻辑。尤其是商务航线和旺季热门航线，对应去年暑运旺季天气因素导致的需求及票价的低基数，旺季更旺值得期待。