深度解读光伏平价上网机构推荐这些股

　　消息面

　　1月9日，能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，指出随着风电、光伏发电规模化发展和技术快速进步，在资源优良、建设成本低、投资和市场条件好的地区，已基本具备与燃煤标杆上网电价平价(不需要国家补贴)的条件。将开展平价上网项目和低价上网试点项目建设，优化平价上网项目和低价上网项目投资环境，保障优先发电和全额保障性收购，促进风电、光伏发电通过电力市场化交易无补贴发展。

　　机构研究

　　中泰证券认为：

　　平价上网政策出台，中长期来看对于2021年前的平价项目开展指出了纲领性的文件；短期来看，为2019年补贴和指标出台前(Q1)开展光伏平价项目提供一定的依据，有望缓解国内需求淡季程度，利好行业。当前预计2019年风光需求均正增长，且1-2年开始大范围平价，届时政策影响将边际弱化，平价项目将成为需求主要驱动力。再叠加当前板块估值较低，2019年新能源发电行业具备配置价值。

　　平价上网规模：光伏1-2年平价区域或达50%。光伏：当前系统成本为4.0-4.5元/W，考虑到低成本产能投，放和技术进步等因素，预计国光伏系统成本1-2年内或降低至3.5-4.0元/W，届时全国50%用电量的地区可以实现平价。2019年光伏全球需求有望正增长，由于光伏产业链价格在531后大幅下滑，国内平价项目将批量出现，海外需求也有支撑，中性来看，2019年全球光伏新增装机有望同增5%。

　　中泰证券投资策略：建议关注通威股份（600438）、隆基股份（601012）、【福斯特(603806)、股吧】（603806）、阳光电源（300274）、正泰电器（601877）。

　　【东兴证券(601198)、股吧】认为：

　　补贴作为风电、光伏的最大边际变量，对行业的正常发展产生了非常重大的影响，我们认为未来行业发展主旋律将是国内增量放缓、海外市场拓展加速，2019年预计国内、全球光伏新增装机分别为40GW、110GW，国内风电装机在抢装刺激下预计新增装机将超22GW。2019年补贴额度和指标均未发布，这两者不可兼得，由于2018年产业链价格降幅远超预期，未来政策的方向将以指标量为主，补贴下降速度会非常快。当前补贴缺口已经超过1000亿，随着新增装机规模不断扩大，补贴退坡已成为不可避免的趋势，发电侧平价上网将是最终目标。此次发布的文件中，对平价上网项目具体组织方式进行了明确，主要亮点包括：

　　1.平价上网项目不限规模、不占用补贴指标

　　2.由省级政府能源主管部门进行管理，仍可享受地方政策补贴

　　3.保障优先发电，如存在弃风弃光情况，对限发电量可进行发电权转让

　　4.平价上网项目仍然可获得绿证销售收入

　　5.项目拥有20年固定电价的稳定收益，不要求这类项目参与电力市场化交易

　　6.跨区项目：送端上网电价=受端燃煤标杆电价-过网费

　　7.文件有效期至2020年底，预计将刺激未来2年内平价项目大幅增长

　　在技术、工艺水平进步，以及优质产能投用的带动下，系统成本仍然有继续下降的空间。当前光伏电站平均造价为5元/W，实现发电侧全面平价，平均系统成本需降至3.5元/W的水平，这30%的降幅将在未来2~3年逐步实现，预计未来每年系统成本降幅将在10%左右。

　　由于各地区资源、燃煤标杆电价存在差别，所以平价项目会陆续推进，逐步扩展。在满足全投资收益率IRR=8%的平价上网条件时，各地区系统成本需达到2.26~4.42元/W，平均3.59元/W。基于目前5W/元的行业平均系统成本，资源和电价具备优势的地区如陕北、冀北、海南，系统成本再下降10%即可实现全面平价。2019年平价上网项目大概率会超过预期，实现规模快速扩张。

　　东兴证券投资策略：

　　平价上网政策文件的出台，加速了光伏、风电行业向平价迈进，审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力，将带来新的装机增量，并且20年电价不变、保障消纳、可获得绿证收入使投资方可获得稳定收益。光伏制造商将显着受益于平价上网项目推进带来的增量市场，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份，单晶硅片龙头隆基股份。

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