社融数据如期回落 看好银行稳健收益（附股）

　　央行昨日公布4月社融数据显示，4月社融新增1.36万亿，新增量较去年同期下降近4000亿。4月社融数的回落由新增贷款、未贴现承兑汇票减弱拖累，分别新增8700亿、-357亿，较去年同期下降2000、1800亿；而委托+信托贷款增长平稳，委托贷款、信托贷款-1200、+130亿元，较去年同期增加280、220亿。

　　信贷方面，企业短贷、中长期贷款缩量是拖累信贷增长的主因，1季度信贷高增透支银行储备项目，同时票据融资对企业短贷也有部分替代，4月企业短期贷款、中长期贷款新增较去年同期均有下降，总的来看，企业信贷没有年初预期的那么悲观，也没有3月那么靓丽。总贷款、企业短期贷款、中长期贷款分别新增1.02万亿、-1400亿、+2800亿，增量较去年同期下降1600、2154、1845亿元。

　　中泰证券预计，社融数未来会比较平稳。1、金融政策会在“反危机”和“防风险”中寻找平衡；政策虽然不会像1季度那么宽松，但“底线思维”会使政策对信贷扩张还是鼓励的态度。2、“透支因素”负面作用未来会淡化，1季度的社融高投放，对未来的经济和地产还是有支持的，需求不会明显回落。同时，除非强刺激，社融数未来很难太靓丽。3、外部的不确定性对金融政策影响较大，也会影响未来社融数，需要跟踪。

　　中泰证券表示，近期，由于政策微调，市场对经济未来预期分歧加大，仍然看好银行股未来的稳健收益。近期推荐弹性较大、季报业绩好的中小银行：南京银行（601009）、兴业银行（601166）、江苏银行（600919）和常熟银行（601128）；同时看好头部银行中长期价值：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、工商银行（601398）和建设银行（601939）。