政策效应累积有助行业企稳 新能源汽车中期增长趋势明确

　　上市公司中报披露的大幕已经开启，截至目前沪深两市有31家新能源汽车公司披露上半年业绩预告，其中仅三成公司业绩预喜。不过，机构认为，宏观因素多维度影响新能源汽车行业，减税降费政策效应累积，有助企业利润企稳，中长期行业增长趋势明确。

　　双积分“接棒”推动发展

　　中报业绩预告显示，目前已经有31家新能源汽车股披露上半年业绩单，其中有纳川股份（300198）、大富科技（300134）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、大洋电机（002249）、宁德时代（300750）、合康新能（300048）、正海磁材（300224）、【奥特迅(002227)、股吧】（002227）、云意电气（300304）10家公司中期业绩预喜，占已披露中期业绩预告公司比例的32.26%。

　　从增长幅度来看，上述10家公司中期业绩增幅分别为1430.94%、327.39%、244.40%、215.00%、184.28%、150.00%、93.62%、55.00%、47.22%、10.00%。

　　政策方面，近期发改委等三部委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》，要求各地不得对新能源汽车实行限行、限购。另外，要求大气污染防治重点区域的新能源专用车使用比例达到80%，将有利于促进新能源专用车的新增和更新，成为新能源汽车产销量增长的又一重要贡献来源。民生证券认为，补贴逐步退坡，双积分将接棒继续推动新能源汽车生产消费应用，中长期行业增长趋势明确。

　　值得一提的是，首届世界新能源汽车大会召开，中国表明支持新能源汽车发展，向行业传递了国家支持新能源汽车长期发展的态度，进一步稳定行业预期。据高工锂电统计，今年上半年新能源汽车生产约60.9万辆，同比增长60%。

　　“宏观因素多维度影响汽车行业，减税降费政策效应累积。”广证恒生刘伟浩预计，“乘用车销量跌幅将在2019年三季度收窄，最快或在四季度出现边际改善。中美贸易战反复，随着中美贸易谈判正逐步进入后期协商阶段，预计对市场的影响在三季度后或逐渐明朗化。”

　　产业链长期投资价值凸显

　　个股方面，【比亚迪(002594)、股吧】1-6月燃油汽车累计销量为8.24万辆，累计同比下降44.91%，新能源汽车销量为14.57万辆，累计同比增长94.50%，逐步实现销量重心从燃油汽车向新能源汽车的转换。上半年比亚迪在国内新能源乘用车市场占有率达25%，同比上升近4个百分点，行业龙头地位稳固。

　　宁德时代预计2019上半年实现净利润20.04亿元至22.77亿元，同比增长120%至150%。1-6月宁德时代动力电池装机13.64GWh，同比增长109%，市场份额高达45.4%。对此，华创证券胡毅认为，今年新能源汽车A级及以上高端车型占比显着提升，预计动力电池行业集中度也将进一步提升，宁德时代的龙头地位料将持续巩固。

　　针对行业的中期策略，中银国际分析师沈成认为，2019年下半年新能源汽车补贴总体退坡压力较大，产业链中游或将在2019年三季度确立盈利底;2020年之后，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显，中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。

　　“全球化竞争背景下，具有技术、产品、成本、客户综合实力的动力电池供应商将显着受益行业发展;磷酸铁锂电池的经济性优势明显，短期磷酸铁锂电池在无补贴和高性价比车型上的应用规模有望扩大;四大材料分化发展，看好各个环节具备高端产品的领军供应商;充电桩缺口仍大，未来充电桩设备端和运营端将受益政策支持和需求提升。”针对行业细分板块，民生证券分析师杨睿建议，“关注特锐德（300001）、亿纬锂能、宁德时代、当升科技（300073）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）、新宙邦（300037）、天赐材料（002709）。”