政策引导有线电视网络发展 行业迎来曙光

　　10月8日，据国家广播电视总局发布的消息显示，为加快推进和积极引导全国各级有线电视网络的技术升级改造，印发《有线电视网络升级改造技术指导意见》，提出加快有线电视网络与融合媒体、5G移动网等新兴业态和传播渠道的相互融通和协同服务，推动有线电视网络“云、网、端”资源要素的有效整合，着力构建高速、泛在、智慧、安全的新型有线电视网络。

　　实际上，早在今年3月，中国广电就分别与中信集团和阿里巴巴签署战略合作框架协议，在5G时代，将在全国有线电视网络整合发展、改造升级、产品开发和运营管理中形成战略联盟，各自投入优势资源，共同进行规划设计，将广电网络（600831）打造成新兴的媒体融合传输网、数字文化传播网、数字经济基础网和国家战略资源网。

　　一、电视收视行业格局改变：IPTV、OTT TV抢占份额

　　就目前而言，我国电视收视大致分为三种形态，包括有线电视、OTT TV(互联网电视)和IPTV(交互式网络电视)；传输渠道为广电网络、电信运营商网络和互联网。

　　其中，有线电视网络是通过同轴电缆为介质传送电视节目，主要由各地有线电视网络运营商来运行，通过电视终端+DVB(数字视频广播)机顶盒来实现。IPTV由终端电视机+机顶盒进行流媒体接收和解码。OTT TV以电视机为显示终端，以公共互联网为传输介质。

　　图源：国家广播电视总局官网

　　伴随着互联网技术的快速发展和三网融合的逐步推进，新型媒体蜂拥而至，诸如网络电视、移动电视、手机电视等逐步成为了消费者的新选择，广播电视行业竞争加剧，毫无疑问是对传统的广播电视地位造成挑战。

　　收入方面，据全国电视统计公报数据，2018年，我国有线电视网络收入达779.5亿元，其中，广播电视收视维护费收入为368.4亿元，付费电视收入为56.9亿元，有线电视收视服务合计425.2亿元；IPTV业务收入为100.5亿元，增长48.7%；OTT业务收入为47亿元。全年电视收视服务市场收入(有线电视+IPTV+OTT)达572.6亿元，其中，IPTV和OTT相关新媒体业务收入为467.8亿元，同比增长69.1%。显而易见，来自IPTV和PTT的市场服务收入增长迅速。

　　用户数方面，IPTV自2018年开始在政策红利之下逐渐发力，2019Q1IPTV用户数就达2.72亿户，超过有线电视用户的2.22亿户，用户数渗透率达60.8%，截至6月底，国内IPTV用户数量进一步增加至2.81亿户，据券商预计，2019年或将增长近1.9亿户。OTT业务方面，整改后高速发展，2015-2018年CAGR达54%。截至2018年底，OTTTV用户数达1.64亿户。

　　而有线电视受到来自OTTTV和IPTV的冲击挑战，造成其用户流失严重，但实际上，自2015年来我国有线电视用户数就在持续减少。据中格兰研究发布的报告显示，2019Q2我国有线数字电视用户流失放缓，有线数字化率出现小幅提升，但失血仍无法避免。

　　2019H1有线数字电视缴费用户1.44亿户，净减少178.9万户。全行业有线电视用户总量为2.19亿户，净减少385.6万户，其中，有线数字电视用户净减少114万户，降至1.97亿户。

　　另外，从今年上半年整个广电板块业绩情况来看，据券商统计数据，整体而言呈现低迷状态，2019H1营收230.21亿元，同比下降8.54%；实现归母净利润30.35亿元，同比下降7.09%。

　　二、相关标的公司

　　基于上述，整体而言，在技术加持之下，现阶段我国有线电视网络发展面临着行业竞争加大、新媒体渠道覆盖市场份额增多、自身份额持续收缩的不利局面，而有线电视网络是国家的重要信息化基础设施，国家“十三五”规划纲要等都将有线电视网络发展列为重点项目，给予重点扶持，基于此，在5G、云计算、大数据时代，网络加速布局之下，相关公司或将受益：

　　贵广网络（600996）：公司主要从事广播电视网络的建设运营，业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务的开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装、节目传输、终端销售等。

　　2019H1实现营收15.38亿元，同比增7.15%；实现归母净利润1.5亿元，同比下滑37.55%。期内，全省有线数字电视终端用户达797万户，同比增691万户，增长15.3%，其中，城网用户394万户，同比增2.07%，农网用户达403万户，同比增32.13%，高清终端用户达509万户，同比增32.55%，宽带用户达255万户，同比增34.2%。

　　湖北广电（000665）：公司主营业务是基于有线电视宽带网络向社会公众和集团客户提供综合信息服务。2019H1公司实现营收12.57亿元，同比下降3.24%；实现归母净利润1.31亿元，同比下降26.8%。期内，公司网络覆盖用户超962.58万，上半年累计新发展有效电视用户26.28万户；新发展宽带用户26.75万户，在册宽带用户达277.42万户，较去年底净增9.26%。

　　广西广电（600936）：公司主要从事广西广播电视网络的建设运营、广播电视节目传输、数据专网业务以及数字电视增值业务的开发与经营，提供包括广播电视基本节目传输、高清互动电视、专业付费节目、数据专网业务以及宽带互联网接入服务等在内的综合服务。

　　2019H1实现营收9.54亿元，同比下降12.73%；实现归母净利润3474万元，同比下降57.86%。截至6月末，全区互动电视用户280万户，比上年末增长15万户，增幅5.7%；智慧广电用户近150万户，比上年末增长30万户，增幅25%；乐家套餐在用用户127万户，乐家套餐推广率达40.2%；云发布平台智慧广电集团号总数2881个，发展智慧广电集团用60万户。

　　歌华有线（600037）：公司从事有线广播电视网络的建设、经营和管理，并从事广播电视节目收转传送、视频点播、网络信息服务业务、基于有线电视网的互联网接入服务、数据传送增值业务、国内IP电话业务和有线电视广告设计、制作、发布业务等。

　　2019H1实现营收12.2亿元，同比增长2.35%；实现归母净利润4.36亿元，同比增长19.2%；截至期末，公司有线电视注册用户597.32万户，较2018年底增长2.77万户；高清交互数字电视用户537.31万户，较2018年底增长16.86万户；家庭宽带在线用户64.7万户，较2018年底增长2.4万户。