政策红利带来实质利好 国防军工成长股投资价值显现

　　2019年仅剩最后半月，市场对各大行业个股业绩成长确定性格外关注。在诸多行业中，国防军工高景气度持续性相对更强，同时在政策红利的推动下，行业龙头股受益匪浅。机构认为，行业基本面持续改善和改革红利释放，建议关注成长性较为确定的个股。

　　军工股投资价值凸显

　　今年以来，在68家国防军工股中，有56家公司实现正增长，占比高达82.35%。其中，三角防务（300775）、中国卫通（601698）、天和防务（300397）、上海瀚讯（300762）、中船科技（600072）5家公司年内股价涨幅翻番，分别为324.08%、181.89%、180.70%、124.91%、103.89%。另外，【景嘉微(300474)、股吧】（300474）、钢研高纳（300034）、中航高科（600862）、耐威科技（300456）、中国应急（300527）、 中国船舶（600150）、亚星锚链（601890）今年以来股价涨幅区间在30%至100%。

　　目前国防军工股中有四家公司发布2019年年报业绩预告，其中，航天彩虹（002389）、海格通信（002465）、【中科海讯(300810)、股吧】（300810）3家公司业绩预喜，预计全年净利润增幅分别为50.00%、35.00%、7.92%。

　　另外，今年三季报显示，六成国防军工股今年前三季度净利润实现正增长，占比60.29%，中船科技、亚星锚链、*ST集成（002190）、安达维尔（300719）、天和防务、【航天动力(600343)、股吧】（600343）1至9月净利润增幅分别为2209.17%、1471.78%、700.42%、 263.65%、174.00%、124.53%。

　　“9月下旬以来，板块行情已经历深度调整，但军工概念高景气度持续的确定性强，业绩持续改善的趋势明确，且各项改革政策有望带来实质利好，结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况下，我们认为，板块投资价值凸显。”招商证券分析师王超建议重点关注：业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理且持续推进改革的航空产业链中下游龙头标的，如中直股份（600038）、中航沈飞（600760）、中航飞机（000768）、中航科工、中航机电（002013）、中航电子（600372）、航发动力（600893）、中航光电（002179）、中航高科、【中航电测(300114)、股吧】（300114）。

　　改革红利将逐步释放

　　今年以来，以航空工业集团为代表的军工集团下属上市公司密集进行资本运作，并通过推行股权激励、回购股票等措施，切实有效提高了上市公司资产质量、盈利能力和治理水平。另外，12月12日，民航局发布《中国民航北斗卫星导航系统应用实施路线图》，提出了北斗系统在民航应用的首个系统性实施路径。

　　“过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，2019年有望在、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。”中泰证券分析师苏晨建议关注涉及主机厂的中航沈飞、中直股份;优质配套企业：航天电器（002025）、中航机电、振华科技（000733）、中航光电;改革标的：四创电子（600990）、中航电子;新材料：光威复材（300699）、中航高科、钢研高钠。

　　国泰君安分析师彭磊认为，今年以来行业频率明显加快，一些新运作模式有望加快军工进程，建议首选信息化类标的。预计军品定价改革有望逐步落地，未来主机厂利润率水平有望逐步提升，重点关注“定价改革+管理层激励”带来的投资机会。其中，涉及核心资产+管理层激励的公司有中航光电、中航沈飞、中航机电、振华科技;细分领域龙头：中直股份、航天电器、内蒙一机（600967）、中航电测、中航电子、光威复材、菲利华（300395）、鸿远电子（603267）、火炬电子（603678）;涉及：四创电子、国睿科技（600562）、杰赛科技（002544）、天奥电子（002935）。