电气设备行业：短期控制金额 未来投资将更精准

　　国网公司于12月29日，对2019年第二次新增信息化设备及服务中标候选人进行了公示。

　　总体不及预期，南瑞、岷江仍半壁江山。本次公示结果统计如下：总金额11.85亿元，低于之前预期；信息化设备6.38亿元（上一新增批次3.26亿元），信息化服务5.47亿元（上一批次14.41亿元）。中标份额来看，国电南瑞(行情600406,诊股)、【岷江水电(600131)、股吧】(行情600131,诊股)中标金额分别为3.96亿元、3.05亿元，占比分别为33.4%和25.7%，总计约59.2%，在不包含信产集团非上市部分及南瑞集团非上市部分的1.92亿元和1.52亿元（占比分别是16.3%和12.9%）情况下，仍是国网信息化招标的绝对主流。

　　信息化设备以硬件为主，南瑞地位稳定。本次信息化设备招标结果中，硬件金额5.87亿元，占比约92%；公司来看，【国电南瑞(600406)、股吧】中标金额3.15亿元，占比约49%，岷江水电1.39亿元，占比约22%。信息化软件、调度软/硬件金额较少，分析应与国网公司严控投资，项目有所控制有关。其中调度硬件7个包均为国电南瑞所获，总金额1611万元，2020年起新一代调度系统将为泛在电力物联网提供更好的支撑，对技术难度将有明显提升，我们预计国电南瑞的市占率将超上一代D5000系统。

　　信息化服务大幅减少。本轮信息化服务中标金额较上一批次减少62%，降幅明显，仅有开发实施（占比72%）和硬件维保（占比28%）两项。中标份额第一名岷江水电金额约1.66亿元，占比约30%；国电南瑞中标金额约0.82亿元，占比约15%。若包含南瑞、信产两集团非上市部分，两集团总占比达78.6%。

　　仍看好未来国网信息化发展。本次招标金额低于之前预期，应与近期国网投资调整有关，我们认为国网不是意图缩减在信息化领域投资，而是希望以泛在为主导的未来信息化发展领域更有成效，投资方向上可适当等待示范项目成果。我们仍认为国网公司2020年在信息化发展领域投资金额在350亿元以上，也仍将是硬件先行（计算机硬件、电表为主的量测终端），平台软件随后。关注企业仍将是国电南瑞、岷江水电、海兴电力(行情603556,诊股)、【炬华科技(300360)、股吧】(行情300360,诊股)及宏发股份(行情600885,诊股)。