国融证券--电子行业2020年策略报告:5G加持需求反转 国产替代速度加快

来源: 金融界 作者:眼神不好

摘要: 2020年5G加持创新,电子行业拐点相上。2020年,各大终端厂商进入5G手机发布高峰期,核心原因在于抢夺5G手机市场份额。从韩国截至11月底的手机出货情况来看,韩国5G手机用户已经到到近450万人,

  2020年5G加持创新,电子行业拐点相上。2020年,各大终端厂商进入5G手机发布高峰期,核心原因在于抢夺5G手机市场份额。从韩国截至11月底的手机出货情况来看,韩国5G手机用户已经到到近450万人,若按照韩国存量客户6000万户计,那么韩国5G客户渗透率达到7.38%。并且,复盘电子行业此前走势,创新是其核心推动力。因此需持续关注5G创新带来的积极变化。

  半导体:国产替代加速,景气度持续回升。中美贸易战后,无论是我国政府还是相关企业,均意识到了自主掌握核心技术的重要性。华为在开始去美化后,开始将相关半导体产业链向国内转移,这也使得国内半导体产业加速转移。5G推动新终端需求,带动半导体景气度持续提升。在5G初期终端创新需求,叠加下游硅含量持续提升的大背景下,半导体产业链整体迎来景气复苏。

  消费电子:光声及射频受益,折叠屏手机值得关注。5G时代,无论从单价上还是终端产品对射频的应用数量上,都有较为显着的提升。量价齐升成为5G时代终端射频的主要成长逻辑。5G时代,光学创新升级,识别、成像等均进入3D时代,例如智能驾驶、机器视觉、虚拟现实等,3D成像将带来光学领域的持续创新。另外如声学、折叠屏手机等领域也可以重点关注。

  面板及LED:周期品有望底部反转。在海外转产或者退出产能的大背景下,LCD液晶面板整体供需关系发生反转,再加上2020年之后新高世代产线的产能投放相对较少,因此整体供需格局有望持续改善。LED未来供给将会有所下行,高库存有望得到缓解。行业底部也会得到逐步确认。长期看,MiniLED、MicroLED等新型显示技术有望带动新增LED需求,渗透率提升有望大幅带动LED出货,将对LED产业整体带来巨大的供需改善。

  PCB:产能迎来释放,关注高景气细分行业。国内龙头PCB厂商开始加码扩产,2020年新增产能较多。若下游需求整体向好,预计2020年PCB企业新增产能或将快速提升其产能利用率,进而在业绩层面释放。建议关注终端需求相对旺盛的细分子行业,这些子行业对应的PCB企业相关产能,或将快速拉动稼动率,带来业绩的提升。

  投资建议:建议关注在5G换机潮、国产替代等背景下的充分受益的企业,从细分行业角度建议关注:射频器件(信维通信(300136));光学器件(欧菲光(002456)、水晶光电(002273));新型电子产品(立讯精密(002475)、歌尔股份(002241)等);半导体(韦尔股份(603501)、【圣邦股份(300661)、股吧】(300661)、长电科技(600584));面板(京东方);PCB(鹏鼎控股(002938)、东山精密(002384))。

  风险因素:5G换机潮不及预期;中美贸易战恶化;5G建设不及预期;终端产品创新乏力。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

5G,PCB,半导体,终端