通信行业：室分频谱发放共享 5G建设推进或超预期

　　近日，工业和信息化部分别向中国电信集团有限公司、中国联合网络通信集团有限公司、中国广播电视网络有限公司颁发无线电频率使用许可证，同意三家企业在全国范围共同使用3300-3400MHz频段频率用于5G室内覆盖。

　　5G室内频率使用许可的发放，将进一步推动我国5G系统部署和商用进程。将公众移动通信频率资源同时许可给多家企业共同使用在我国尚属首次，是工业和信息化部推动电信基础设施共建共享的创新举措，可见国家对加快推进5G建设部署的决心。三家企业将通过共建共享5G室内接入网络的方式不断降本增效，提高服务水平，提高无线电频率的使用效率和效益，有力支撑5G高质量发展。

　　逆周期调节手段中5G新基建首当其冲，2020年5G基站投资有望超预期。5G是新一代信息通信技术的主要发展方向，是实现中国经济高质量发展的新动力。在近期新冠疫情的冲击下，各项消费、生产活动受不同程度的影响，宏观经济或承压，5G新基建投资有望成国家逆经济周期调节的重要手段。根据产业调研了解的情况，代表性运营商中国移动的5G网络设备发货要求仍将按计划在三季度前完成。同时，通信产业供给端目前受疫情影响有限，各地区厂商正陆续复工、加速生产发货，全年来看能够满足建设需求。在对冲经济下行压力的要求下，我们预计2020年国内5G基站建设投资大概率将超预期。

　　投资建议。在疫情冲击、宏观经济承压的大环境下，我们认为5G新基建投资有望超预期，对于通信产业链产生利好，重点推荐产业链中受益程度最明显的主设备商龙头中兴通讯(行情000063,诊股)。

　　风险提示。疫情影响进一步扩大；运营商5G资本开支不及预期。