川财证券--有色金属行业动态点评：稀土企业逐步复工 中重稀土价格上涨有望持续

　　稀土行业开工已恢复,开工率预计月底恢复正常。本周稀土企业逐渐开工,尤其是以江西赣州地区为主,上周赣州地区受疫情影响,企业复工还不多,本周基本上70%的企业已经开始复工。受到外地员工返岗的问题影响,企业还无法正常生产,但是基本上处于逐步增产的过程,完全正常生产预计要到2月底。此外浙江受疫情影响也较大,但本周起宁波钕铁硼企业也逐渐开始复工,企业员工外地人员占多数,在目前的疫情的影响,外来务工人员返回宁波还需要隔离14天,钕铁硼完全正常生产还需要一段时间。其余内蒙古、四川及广西等地稀土分离企业春节期间均开工,其中南方中重稀土企业开工率普遍较低。钕铁硼企业开工受疫情影响基本顺延至本周。整体来看,稀土行业开工已经逐步恢复,仅个别疫情严重省份受外来人口需要自行隔离限制,开工率较低,预计2月底开工率有望恢复正常。短期来看,开工率提升将带动稀土氧化物需求,有望刺激价格上涨。

　　1月中重稀土产量环比下降较多,中重稀土价格上涨有望持续。根据百川数据显示,2020年1月氧化镨钕产量为3675吨,,氧化镝产量在131吨,环比下降23%,氧化铽产量为19吨,环比下降20%。南方中种稀土产量受疫情停工影响较大,供给将趋紧。需求方面,新能源汽车生产有望回暖,市场对高端钕铁硼的订单增长,尤其是对镝铽的需求增加,镝铽价格将进一步有所支撑。

　　中长期新能源产业链回暖带动稀土需求。新能源汽车产业链方面,当前疫情带来销量大幅下降的影响偏短期。中长期来看,随着国产特斯拉放量及政策回暖等拉动,国内整个新能源汽车产业链有望回暖。稀土作为上游原材料需求增加。其中,中重稀土受缅甸封关及此次疫情停产影响,供给有望锁紧,价格具备较强支撑。

　　相关标的:盛和资源（600392）、中科三环（000970）、【五矿稀土(000831)、股吧】（000831）。

　　风险提示:上游矿业复产或增产节奏超预期;下游需求低于预期;国内外政策风险。