兴业证券-3月新能源汽车产销点评

　　【研究报告内容摘要】

　　2020年3月新能源汽车产销数据：2020年4月10日，中汽协发布3月新能源车产销数据。3月产销分别为5.0万辆和5.3万辆，同比下降56.9%和53.2%，环比上升381.6%和301.3%，符合市场预期。1-3月新能源汽车累计产销分别为10.5万辆和11.4万辆，同比下降60.2%和56.4%。

　　新能源乘用车：产销开始复苏，环比大幅上升，但同比仍下滑约五成：2020年3月乘用车销售4.7万辆，环比上升298.6%，同比下降55.7%。其中，纯电动乘用车销售3.5万辆，环比上升271.5%，同比下降58.8%。插混乘用车销售1.2万辆，环比上升400.9%，同比下降44.3%。2020年3月乘用车生产4.4万辆，环比上升361.0%，同比下降59.2%。其中，纯电动乘用车生产3.3万辆，环比上升336.6%，同比下降61.3%。插混乘用车生产1.1万辆，环比上升457.0%，同比下降51.3%。新能源乘用车3月产销情况开始复苏，公共卫生事件影响渐褪，多家企业相继复工，产销环比大幅上升超300%，但同比仍然下滑约50%。

　　新能源商用车：产销开始复苏，同比受影响小于乘用车：2020年3月商用车销售0.6万辆，环比上升323%，同比下降17.0%。1-3月商用车销售1.3万辆，同比下降45.5%。

　　特斯拉Model 3当月销量卫冕，比亚迪（002594）1-3月累计市占19.4%，位居第一。单一车型方面：3月特斯拉Model 3销量10160辆，市占率18.0%，位居第一。1-3月累计车型销量方面，特斯拉Model 3累计销量达16680辆，市占率14.5%，单一车型市占率高居榜首。车企方面：1-3月累计车企销量方面，比亚迪累计销量2.23万辆，市占率19.4%，居第一位。特斯拉上海工厂1-3月累计销量1.67万辆，市占率14.5%，位居第二。

　　后续展望：各产业链相继开展复工，4月有望持续回暖。3月新能源汽车产销均受到公共卫生事件的影响渐褪，产销环比大幅改善。我们认为4月份企业复工生产逐步展开，下游客户需求逐渐回暖，预计4月份新能源汽车产销数据有望持续回暖向好。

　　投资建议：2020年是新能源汽车大年，Q1欧洲放量明显，我们预计海外内2020年Q3产销共振，持续推荐特斯拉-LG化学-CATL产业链，推荐各环节龙头企业，宁德时代（300750）、璞泰来（603659）、【恩捷股份(002812)、股吧】（002812）、科达利（002850）、当升科技（300073）、宏发股份（600885）等

　　风险提示：新能源汽车产销不达预期风险。

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