国元证券--资本货物行业2019年年报及2020年一季报总结：基本面反转 聚焦周期+成长
来源： 金融界
作者：佚名
摘要： 【研究报告内容摘要】总体:机械板块19年全年利润同比+52%,20Q1受疫情影响业绩承压统计的419家机械公司,2019年实现总收入14588亿元,同比+11.3%;归母净利润合计607亿元,同比+5
【研究报告内容摘要】
总体:机械板块19年全年利润同比+52%,20Q1受疫情影响业绩承压统计的419家机械公司,2019年实现总收入14588亿元,同比+11.3%;归母净利润合计607亿元,同比+52%,扭转了2018年下跌态势。其中,19Q4实现收入同比增长11.4%,归母净利润同比增长61%,业绩大幅提升主要系板块复苏以及18年部分公司进行大幅资产减值导致行业总体基数较低所致。20Q1实现收入同比下跌10.6%,归母净利润同比下滑44%。
2019年盈利能力提升显着,经营质量稳健2019年机械行业加权毛利率24.4%,同比增加0.8个百分点,加权净利率4.2%,同比增加1.2个百分点,整体盈利能力稳健提升,进而带动ROE上升,2019年机械行业ROE为5.3%,同比增长1.8个百分点。2019年行业现金流情况良好,经营性现金流量净额为1408.58亿元、同比增长67%。
2019年实现盈利公司占比84%,利润增长公司占比50%在统计的419家公司中,2019年有354家实现盈利,占比84%,65家业绩亏损。在这盈利的354家公司中,有211家公司利润实现增长、占比接近60%,占总行业比重50%。从利润增速来看,共有290家公司业绩边际改善,占比69%,其中32家公司利润增速超过50%,占比约8%,业绩增速在0-20%区间的公司最多,有173家,占比41%。分板块看,2019年利润增速前五名的板块是冷链设备(同比+256%)、智能仪表(同比+93%)、工程机械(同比+74%)、轨交设备(同比+67%)与油服(同比+62%)。2018、2019年业绩两年连续保持高增长的板块是半导体设备、工程机械、油服,这些板块近年均取得较好业绩表现,未来走势有望强者恒强。
投资建议在经济稳增长的背景下,基建投资强力加码,铁路、公路、城轨等基建项目加速落地,从而带动轨交及工程机械装备投资需求。我们认为,需要围绕基建投资这一核心主线,寻找业绩确定性高的细分板块及投资标的,我们重点推荐工程机械(三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、浙江鼎力（603338）、恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）等)和轨交板块(中国中车（601766）、中铁工业（600528）、众合科技（000925）等)。此外,我们重点推荐下游资本开支持续高企、业绩高速增长的油服(杰瑞股份（002353）、石化机械（000852）、中海油服（601808）、中密控股（300470）等);行业逐渐进入复苏通道的自动化板块(埃斯顿（002747）、【拓斯达(300607)、股吧】（300607）等);行业景气度持续的半导体设备(中微公司、北方华创（002371）、长川科技（300604）等)及新能源设备板块龙头(先导智能（300450）、晶盛机电（300316）、捷佳伟创（300724）等)。
风险提示固定资产投资不及预期;市场竞争加剧;疫情反复失控。
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审核：yj127
编辑:yj127
关键词：
工程机械,占比
