国信证券--平价风电行业专题研究之三：大基地风机齐亮相 品牌与大叶片为制胜之道

　　【研究报告内容摘要】

　　日前国信电新从产业链获悉国电投2020年第六批风机集中采购(通辽1GW、阿拉善0.4G)已经开标,12家风机厂商设备容量投标均价位于3047-3290元/千瓦,符合我们之前对大基地机型均价位于3000-3300元的预测。预期最终入围的四家企业可能有三家来自行业前五,机组选型集中在单机功率4.5-4.8MW,叶轮直径146米以上。

　　国信电新观点:国电投外送基地项目的投标具有代表意义:1)单位扫风面积是业主考虑机组性能的主要因素之一,在单机功率集中在4.5-4.8MW 的大背景下,155米以上叶轮直径中标几率更大;2)风机品牌和行业地位也是重要考虑因素;3)按最低报价3047元计算,待未来1-2年大机组实现批量化生产,整机成本有望下降至2250元以下,风机毛利率达到17%,但产业仍需要更高的市场集中度来分摊研发费用。4)风险提示:风电消纳出现新的瓶颈问题,导致装机不达预期。投资建议:风电重回三北平价大基地以后,过去5年迭代降本潜力得以爆发式体现,低成本大叶片是竞争关键要素,平价时代风机毛利率/净利率相较于2019年还会继续提升。我们认为2021年行业发展规模和盈利水平将远超市场预期,建议把握当前底部配置机遇。重点推荐:【明阳智能(601615)、股吧】（601615）、天顺风能（002531）、金风科技（002202）、运达股份（300772）。