水泥“涨”声一片 传统周期水泥板块受机构关注（附股）

　　编者按：随着基建项目的不断启动，水泥行业迎来了旺盛期。8月以来，以长三角地区为代表的水泥价格持续回升，江苏、浙江、上海、安徽等多地区水泥价格目前已成普涨之势。分析认为，作为低估值的传统周期板块，水泥股将受到资金的关注。

　　　　水泥“涨”声一片

　　8月以来，以长三角地区为代表的水泥价格持续回升，江苏、浙江、上海、安徽等多地区水泥价格目前已成普涨之势。

　　数字水泥网数据显示，8月10日至8月14日，全国水泥市场价格延续涨势，环比上涨0.4%。其中，吉林、黑龙江涨价幅度为10元/吨-20元/吨。8月中旬，国内水泥市场需求环比呈现温和提升状态，华东、华南地区尽管有阶段性雨水天气影响，但企业发货基本保持正常水平。华东地区水泥价格继续上调。长三角沿江地区水泥熟料价格第二轮上调30元/吨，出厂价为370元/吨。江苏苏锡常地区水泥价格走强，数字水泥网预计，后期水泥价格将继续走强。南京、盐城和淮安等地区水泥价格上调后保持平稳。

　　根据国家统计局的数据，2020年1-7月全国累计水泥产量12.18亿吨，同比下降3.5%，降幅较1-6月收窄1.3个百分点；7月份全国单月水泥产量2.18亿吨，同比增长3.6%。业内人士表示，随着基建政策激励和行业旺季的到来，水泥需求持续向好，预计下半年水泥价格将小幅增长。

　　长城证券(行情002939,诊股)最新研报显示，从8月7日各区域的水泥价格周环比数据来看，长江流域、华东区域水泥价格周环比分别增长4.5%、4.0%。雨季结束后，后续水泥价格上涨空间较大。在下游需求的强劲拉动下，预计水泥的价格中枢有望超过去年。

　　中信建投(行情601066,诊股)建材团队指出，6-7月受雨水天气影响，全国水泥行业进入传统淡季，7月华东地区水泥价格跌破去年均价。最近两周数据显示，华东水泥价格恢复情况大超预期，出货率持续上升至93%。预计后续随着下游赶工需求的集中释放，华东水泥价格在现价基础上仍有较大上行空间。另外需要关注弹性较大的西北地区，西北水泥均价年初以来每吨涨幅为51元，相比去年均价上涨了44元/吨。

　　招商证券(行情600999,诊股)建材首席分析师郑晓刚分析称，首先，全国强降雨的极端天气在逐步减少，下游的需求逐步恢复，这给水泥涨价带来了一定的基础。另外，之前受疫情和极端天气的影响，个别地区水泥价格出现了比较深的跌幅，现在随着旺季到来，基本上它们企业之间涨价的意愿诉求会比较强烈。

　　　　水泥企业上半年业绩不俗

　　从半年报情况看，水泥类上市公司上半年业绩整体表现不俗。

　　以【塔牌集团(002233)、股吧】(行情002233,诊股)为例，公司上半年归属于上市公司股东的净利润为9.19亿元，同比增长31.15%。公司表示，从整体上看，今年上半年水泥综合售价仍远高于上年同期。售价上升叠加销售成本的下降使得水泥产品盈利能力显着提高。上半年，公司水泥销售价格较上年同期上涨了17.58%，水泥销售成本较上年同期下降了7.01%，叠加影响下使得公司综合毛利率由上年同期34.08%上升至47.27%，上升了13.19个百分点。

　　由于水泥有一定的销售半径，具有较强的区域特征，部分上市公司销售区域水泥价格出现下滑，导致业绩出现一定波动。

　　冀东水泥(行情000401,诊股)上半年共实现营业收入142.53亿元，同比下降11.89%；实现归属于上市公司股东的净利润10.01亿元，同比下降32.95%。公司作为中国北方最大的水泥生产厂商，截至本报告期末，公司年熟料产能达到1.17亿吨，水泥产能达到1.7亿吨，市场覆盖河北、北京、天津等13个省（直辖市、自治区）。

　　针对业绩下滑的原因，冀东水泥指出，一季度公司所在区域下游客户复工时间较去年同期有所推迟，水泥和熟料销量同比大幅降低；二季度随着各地疫情缓解，下游工程基本全面复工，前期被积压的水泥需求集中释放，销量同比有所提高，但售价同比降低。

　　此外，截至目前，还有6家水泥上市公司发布了上半年业绩预告，其中4家业绩预喜。

　　　　传统周期水泥概念受机构关注

　　近日，周期板块再度轮动，公用事业、建筑材料、有色金属等板块领涨两市。食品饮料、农业种植也表现活跃。券商分析师也将目光聚焦在周期股的挖掘上，市场上还有哪些是处于低位的周期板块呢？

　　和聚投资认为，在未来一段时间，无论国外还是国内都将保持充裕的流动性环境，为整个资本市场在下半年积聚人气提供了重要基础。尤其是低估值的传统周期板块，会受到更多资金的关注。主要原因在于，各方对下阶段中国宏观经济表现整体乐观。工业端在二季度已经显示出了非常强劲的修复态势，三季度以来，从经济数据看，整个宏观经济活动更呈现出较为活跃的状态。总体而言，随着生产、需求的进一步复苏，在上半年经受过极端压力测试的周期低估值品种，如化工、建材、煤炭等有望迎来估值和盈利的双升，看好上述板块在四季度的表现。

　　《投资快报》记者注意到，今年以来，水泥概念整体维持震荡攀升格局。其中，天山股份(行情000877,诊股)累计涨幅超100%，祁连山(行情600720,诊股)、上峰水泥(行情000672,诊股)也均涨超60%，而【四川双马(000935)、股吧】(行情000935,诊股)、金隅集团(行情601992,诊股)、金圆股份(行情000546,诊股)则出现不同程度下跌。

　　具体来看，水泥概念在7月走出爆发式行情。水泥行业指数期间累涨25%，大幅跑赢沪深300和大盘指数。个股方面，青松建化(行情600425,诊股)、宁夏建材(行情600449,诊股)、【西藏天路(600326)、股吧】(行情600326,诊股)均大涨超过50%，万年青(行情000789,诊股)涨49%，塔牌集团、祁连山上涨30%以上，上峰水泥、福建水泥(行情600802,诊股)、华新水泥(行情600801,诊股)等上涨超20%。另外，巨头海螺水泥(行情600585,诊股)也上涨了16%。

　　国泰君安(行情601211,诊股)认为，金秋水泥进攻行情值得重视，8月随着淡季逐步结束，需求有望快速攀升，而金秋除了卫生事件导致赶工需求大幅提升外，还叠加各地政府对冲卫生事件影响落地的重点工程项目，有望旺季更旺。水泥盈利确定性首选“泥茅”海螺水泥，报表改善确定性及弹性首选整合开启“大时代”的中国建材，该行推荐华东旺季弹性首选江西的水泥股、上峰水泥、华新水泥；推荐京津冀的基建下半年释放较为显着弹性首选冀东水泥；推荐华南及大湾区的成长空间首选华润水泥及塔牌集团，推荐西北水泥“三剑客”格局改善兼具中建材优质水泥整合的天山股份、祁连山、宁夏建材。

　　中信证券(行情600030,诊股)指出，投资标的上把握以下主线：（1）需求与基建相关性更高、价格仍有上升空间、供给格局改善且受益后续区域政策催化的西北区域，推荐受益中国建材整合预期的天山股份、祁连山，关注中国建材（H）、宁夏建材，同时推荐陕西水泥龙头西部水泥（H）；（2）推荐需求长期空间稳健，七月底八月初雨水扰动后、积压需求持续释放，价格有望较快企稳回升的华南、华东区域，继续推荐华润水泥控股（H）、海螺水泥（A/H），关注上峰水泥等；3）关注受益湖北发展一揽子政策的华新水泥。

　　　　掘金点

　　海螺水泥（600585）

　　海螺水泥的主要产品是水泥、熟料，自2016年开始多元化发展，目前也经营建材贸易、骨料及石子等。2019年收入结构中，水泥、建材贸易、熟料、骨料及石子、其他分别占 63%、24%、6%、1%、6%；毛利结构中，水泥、熟料、骨料及石子、其他分别占90%、8%、1%、1%。

　　海螺水泥的业绩一直保持着稳定的增长，近十年营业收入复合增长率为20%，同期行业增速7%；净利润的复合增长率为 25%，同期行业增速18%。能够有如此的成绩，主要得益于海螺水泥的T型战略。

　　海螺水泥出身于石灰石储备最丰富的安徽，T型战略让公司在过去储备了大量优质的石灰石矿山资源，比如安徽省石灰石储量约100亿吨，广西、四川（含重庆市）省、山东、广东、湖南等地石灰石储量均超40亿吨。这些优质的资源不仅为公司提供了优质且低廉的石灰石，并且资源竞争优势也将在行业供给结构调整中逐渐凸显。

　　海螺水泥总经理助理、董秘虞水日前表示，水泥行业作为典型的周期性行业，得益于国家加大基础建设的投资力度，行业未来2-3年内供给与需求将保持稳定，价格亦将保持相对平稳。

　　塔牌集团（002233）

　　塔牌集团近日发布2020年半年度报告，2020年上半年公司实现营业收入2,799,248,440.31元，同比下滑2.10%；实现归属于上市公司股东的净利润918,852,164.62元，同比增长31.15%。报告期末公司总资产为11,490,661,122.86元，较上年度末下滑2.22%；归属于上市公司股东的净资产为9,941,622,520.72元，较上年度末增长1.63%。

　　据了解，水泥企业的盈利受水泥价格及水泥生产成本影响。公司水泥销售区域集中在三大生产基地可覆盖的粤东地区以及深圳、东莞、惠州、福建龙岩、江西赣州等周边地区。公司在粤东水泥市场的占有率较高，具有较强的产品价格话语权，水泥销售价格相对较高，盈利水平较好。公司业绩与宏观经济发展状况和固定资产投资规模具有紧密关联性，广东省尤其是粤东地区的经济发展速度、固定资产投资规模和当地发展的周期性，均会对公司盈利状况产生较大的影响。

　　祁连山（600720）

　　8月19日晚间，祁连山发布2020年半年度业绩报告，上半年，公司实现营业收入33.92亿元，同比增长16.53%；归属于上市公司股东的净利润7.32亿元，同比增长45.83%。

　　今年上半年，祁连山水泥产品产销量稳步增长，共销售水泥1011万吨，同比增加107万吨；产销商砼68万方，同比增加12万方。水泥产品实现营收30.53亿元，同比增加19.48%，毛利率为43.3%，较上年同期增加6.37个百分点。

　　祁连山表示，公司所处西北地区，受疫情和雨水影响相对较小，水泥产销量率先追平去年并由降转升，在强有力的需求拉动下，水泥价格也一路攀升，在上半年全国六大区域市场中表现亮眼，实现了“量价齐升”。

　　祁连山是甘青藏区域最大的水泥生产企业，公司产品在公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位。目前，公司形成了十六大水泥生产基地，在役19条干法水泥熟料生产线，市场范围涵盖甘肃、青海、西藏三省区主要水泥消费市场。2020年上半年，祁连山在甘肃市场占有率达46%，在青海市场占有率达26%。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“祁连山作为西部传统基建股中的水泥股，受益于西部大开发带来的利好，能够对其业绩带来比较正面的影响。从投资额方面来讲，传统基建仍是重点，对经济拉动的作用也比较大。”