光大证券--汽车行业2020年8月汽车销量跟踪报告：行业复苏态势持续向好 新能源车销量创历史新高

　　【研究报告内容摘要】

　　汽车市场：8月销售218.6万辆，同比+11.6%/环比+3.5%随着疫情影响减弱、中央及地方政府一系列利好政策推出、叠加Q1积累需求逐步释放，自四月以来汽车销量连续5个月实现同增长。8月乘用车销量同比/环比+6.0%/+5.4%，商用车同比/环比+41.6%/-3.5%，商用车延续强势表现。8月汽车产量低于销量，行业库存水平有所回落。去年6月国五车去库，部分透支7月、8月销量形成低基数，故8月维持较高同比增速。因8月为淡季末期，销量环比小幅上涨。

　　新能源汽车：8月销量10.9万辆，同比+25.8%/环比+11.7%8月，国内新能源汽车销量为10.9万辆，同比+25.8%，环比+11.7%；

　　国内新能源汽车产量为10.6万辆，同比+17.7%，环比+6.0%。总体来看，受地方购车补贴、下乡活动等政策利好，本月新能源汽车产销量刷新过往8月历史记录。其中，国内纯电动乘用车销量为8.0万辆，同比+22.7%，环比+14.6%；插电混动乘用车销量为2.0万辆，同比+24.5%，环比+6.8%。

　　总体来看，8月份插混乘用车同比增速好于纯电动乘用车。

　　投资建议：

　　受此次疫情影响，汽车时钟于2-4月进入复苏时区内“颠簸期”，伴随疫情的控制， 2020年3月成为汽车时钟复苏时区内的二次拐点。8月乘用车销量恢复至我们预测值的115%，疫情对此次汽车周期的影响已经完全消除，行业已经确认持续运转于光大汽车时钟复苏时区。展望四季度，行业增速将再次边际加速上行，三季报前后零部件子板块或成为汽车板块配置主线，并开始产生超额收益，建议重点配置。

　　A 股汽车方面，维持行业“买入”评级，个股建议关注长安汽车（000625）、上汽集团（600104）。零部件板块建议关注行业龙头华域汽车（600741）及新能源汽车供应商【德联集团(002666)、股吧】（002666）和中鼎股份（000887）以及未来有望受益于进口替代的兆丰股份（300695）。

　　港股及海外汽车：维持需求或将逐步修复、以及2H20E 行业有望边际改善的观点，上调行业至“增持”评级。1）看好3Q20E 基本面持续向上趋势，建议关注广汽集团（2238.HK）、以及永达汽车（3669.HK）；

　　2）看好皮卡稳健贡献、以及2H20E 新平台/新车型周期逐步开启的长城汽车（601633）（2333.HK）；3）看好2H20E 销量/盈利持续爬坡、以及长期市值空间较大标的，建议关注特斯拉（TSLA.O）。

　　新能源汽车方面：新能源乘用车高端化趋势下，建议关注动力电池供应商：

　　（1）动力电池龙头宁德时代；

　　（2）考虑补贴退坡趋势下的经济性，建议关注国轩高科。

　　风险分析：

　　行业增长不及预期，宏观经济因素扰动，新能源汽车技术更新风险等。