国开证券--食品饮料行业月报:高端白酒批价坚挺 大众品双节旺销

来源: 金融界 作者:佚名

摘要: 【研究报告内容摘要】2020年9月市场普遍下跌,食品饮料指数下跌9.18%,落后沪深300指数9.14个百分点,在申万28个一级行业中排名倒数第6。子板块仅其他酒类实现上涨,啤酒、白酒跌幅较小。

  【研究报告内容摘要】

  2020年9月市场普遍下跌,食品饮料指数下跌9.18%,落后沪深300指数9.14个百分点,在申万28个一级行业中排名倒数第6。子板块仅其他酒类实现上涨,啤酒、白酒跌幅较小。截至2020年9月30日,板块整体市盈率ttm为45.62倍,相对沪深300指数的溢价率为251.11%,处于历史高位。

  行业热点:10月迎来中秋国庆双节,为白酒销售传统旺季,9月为旺季备货期。备货期,经销商打款、拿货较为积极,信心不断提升,根据调研反馈,高端白酒及次高端汾酒旺季销售任务执行较为顺利。中秋国庆旺季的白酒动销符合预期,消费复苏带动核心企业动销环比明显恢复,高端白酒价格的超预期表现体现了良好的需求及良性的动销,次高端、区域龙头的集中度持续提升,马太效应加剧。

  投资建议:白酒方面,消费场景基本恢复,预计后续销售增速将恢复正常水平,在2020年低基数下,2021年核心酒企业绩值得期待。建议关注需求持续向好的高端白酒茅台、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)以及改革效果显着、成长性较强的汾酒、酒鬼酒(000799)。

  大众品方面,9月调味品股价出现较大幅度回调,但赛道优秀、中长期收益确定性较高等投资逻辑未变。中秋、国庆节期间,餐饮消费明显恢复,龙头公司在消费恢复中更为受益,建议关注业绩确定性较强、依然具有发展空间的龙头海天、中炬。同时,此次中秋国庆节活动主题多为走亲访友,送礼需求恢复带动高端常温液态奶、肉制品实现旺销,其中龙头公司伊利及双汇的收入及利润增速预计均较好,建议关注。

  风险提示:国内外疫情超预期变化导致消费恢复不及预期;食品安全问题;行业竞争加剧导致行业盈利能力下降;消费税征收政策变动导致行业税率上升;相关行业政策出现重大调整影响公司业绩;因销售增速下降、改革推进不顺利等导致业绩增长低于预期;国内外二级市场风险;国内外宏观经济形势急剧恶化。

审核:yj127 编辑:yj127
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白酒,恢复,建议关注

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