财富证券--电力行业月度报告：受益“十四五”规划 新能源迎来发展新机遇

　　【研究报告内容摘要】

　　10月份投资策略：建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块股息率高，配置价值突出，三季度来水较好，建议关注低估值【华能水电(600025)、股吧】（600025）；2）火电板块受益持续低煤价，建议关注华能国际（600011）和华电国际（600027）；3）光伏概念建议关注林洋能源（601222）和隆基股份（601012）；4）风电概念关注在风电机组领域具有龙头地位的金风科技（002202）；5）核电概念低估值，建议关注中国核电（601985）。

　　10月份投资组合：华能水电、华能国际、华电国际、【林洋能源(601222)、股吧】、隆基股份、金风科技、中国核电。

　　市场行情回顾：2020年9月，电力及公用事业指数（中信）下跌5.95%，跑赢全A指数0.02个百分点。子板块方面，水电、火电、风电、太阳能、核电、电网和其他发电分别变动-1.33%，-5.14%，2.73%，11.79%，-7.13%，-10.1%和-5.75%。

　　行业高频数据跟踪：2020年9月，全社会用电量为6454亿kwh（同比增加7.22%），全国发电量为7238亿kwh（同比增加6.8%）。

　　重点行业新闻及政策：1）湖北省未来三年将投资超千亿实施29个电力电源项目，总投资1176亿元，其中2020年预计总投资260亿元；2）聚焦“十四五”电力规划，2020中国电力规划发展论坛在京召开；3）三部委联合印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，对生物质发电项目竞争性配置和补贴资金进行详细规定。

　　重点公司公告：1）【长江电力(600900)、股吧】（600900）全球存托凭证发行（GDR）成功，发行价为26.46美元/份，折合A股人民币18.02元/股，GDR数量6910万份，募资总额18.28亿美元；2）三峡水利（600116）受让长电资本持有的占黔源电力（002039）总股本5%的股票。交易完成后，三峡水利子公司乌江电力持有黔源电力股份占其总股本的比例将从4.20%增至9.20%。

　　风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期。