申港证券--汽车行业周报:汽车转向系统加速电动化 EPS潜力巨大
摘要: 【研究报告内容摘要】市场回顾:截至10月23日收盘,汽车板块+1.2%,沪深300指数-1.5%,汽车板块涨幅领先沪深300指数2.7个百分点。在申万28个行业板块中位居第2位。
【研究报告内容摘要】
市场回顾:
截至 10月 23日收盘,汽车板块+1.2%,沪深 300指数-1.5%,汽车板块涨幅领先沪深 300指数 2.7个百分点。在申万 28个行业板块中位居第 2位。
子板块周涨跌幅分别为:乘用车(+6.4%),商用载货车(-1.4%),商用载客车(+2.6%),汽车零部件(-1.4%),汽车服务(+3.1%)。
涨跌幅前五名:双林股份(300100)、瑞鹄模具(002997)、【卡倍亿(300863)、股吧】(300863)、万里扬(002434)、广汽集团(601238)。
涨跌幅后五名:苏奥传感(300507)、【越博动力(300742)、股吧】(300742)、伯特利(603596)、川环科技(300547)、宁波高发(603788)。
每周一谈:汽车转向系统加速电动化 EPS 潜力巨大转向系统作为汽车安全行驶的保障环节,能够有效的引导车辆驾驶员更加便捷、轻巧的使用车辆,随着汽车不断向电动化、智能化方向发展,电动助力转向系统(EPS)凭借其自身具有节能、环保及性能优势,近年来得到了快速的发展。
行业整体情况:国产化率不高 EPS 潜力巨大。汽车转向系统全行业市场总产值约 330亿,商用车国产化率高,乘用车国产化率偏,自主品牌转向器占据了商用车 90%以上的份额,在乘用车转向系统配套市场,自主品牌配套率约为 60%,但主要搭载在自主品牌的中低档车型,中高端市场几乎被外资或合资企业垄断;
电子助力转向 EPS 发展迅速,2011年 EPS 国内装车量 410万台,2018年已达到 2182万台,增长 5倍;2011年 EPS 国产量仅为 44.5万台,2018年已达到 445.9万台,增长 10倍。
市场竞争格局:合资占主导 自主求突破。转向系统需求量随整车的变化而变化,转向器厂家的销售形势有所分化,呈增减双向态势,与中、重型商用车配套 HPS产品的企业呈现增长,与乘用车配套 EPS 产品的企业有所下降,而与乘用车配套 HPS 产品的企业呈逐年下降态势。EPS 发展迅速,外资、合资垄中高端,自主供应中低端。NSK、耐施特、博世、捷太格特、万都等外资、合资厂家仍占有EPS 转向器市场的较大份额,且牢牢把握了豪华和合资品牌车企的供应渠道。
自主品牌则以豫北转向、湖北恒隆、株洲易力达为主,主要供应自主品牌。随着国产技术水平提升以及车企降本增效的需求,自主品牌 EPS 有逐步扩大市场份额的潜在可能。
未来发展方向是多条技术路线并存,EPS 是主要发展方向,此外,HPS 的市场容量在未来一段时期内仍将保持增长、EHPS 将迎来新的发展机遇、机械转向系统将会长期存在。
投资策略及重点推荐:随着产业复苏势头向好,建议关注行业龙头,如长城汽车(601633)、长安汽车(000625)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)等;节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的,如拓普集团(601689)、华阳集团(002906)、威孚高科(000581)、均胜电子(600699)等;“国内大循环”带来的国产替代机会,如【湘油泵(603319)、股吧】(603319)、万里扬、星宇股份(601799)等;商用车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车(600166)、(603586)等。
本周推荐组合:中鼎股份 20%、华域汽车 20%、星宇股份 20%、长城汽车 20%和长安汽车 20%。
风险提示:汽车销量不及预期;汽车产业刺激政策落地不及预期;市场竞争加剧的风险;疫情控制不及预期。
EPS,汽车