环保行业:运营稳健 科创兴起

来源: 财富动力网 作者 作者:樊金璐

摘要: 环保行业受疫情影响,今年前三季度业绩略有增长、逐季改善,其中固废和水务运营板块在环保子板块中表现亮眼:固废板块营收增速11.02%,归母净利润增速9.58%;水务运营板块营收增速17.10%,

  环保行业受疫情影响,今年前三季度业绩略有增长、逐季改善,其中固废和水务运营板块在环保子板块中表现亮眼:固废板块营收增速11.02%,归母净利润增速9.58%;水务运营板块营收增速17.10%,归母净利润增速24.26%;两个子板块均实现各季度营收及归母净利润同比增长。固废及水务运营板块PE在环保各子板块中也相对较低,具有估值修复空间。

  环卫设备和服务、餐厨垃圾处理等受益

  随着城镇化率和居民消费水平持续提高,生活垃圾产量和清运量将持续增长。新《固废法》和《补短板方案》等政策支持加快推进垃圾分类,上海、北京正式实施垃圾分类后成效显着,四类垃圾分出量显着变化,2021年重点城市垃圾分类将进入全面推广阶段。垃圾分类全面展开将重塑生活垃圾产业格局:环卫设备和服务需求增长,市场规模接超千亿;餐厨垃圾处理需求旺盛,餐厨垃圾设施建设持续推进、餐厨垃圾资源化等迎来发展机会;垃圾焚烧运营可能面临短期内垃圾处理量下降、焚烧处理设施改造问题。

  污水处理提标升级 垃圾焚烧降本增效

  政策对污水处理提出更高要求,预计污水提标改造投资空间800亿元,污泥无害化资源化处置及污水资源化有较大提升空间。政策对垃圾焚烧发电污染排放相关要求亦有提升,垃圾焚烧行业补贴下降,降本增效成为企业的内在需求,渗滤液处理、飞灰处理改造等需求释放。科创类公司支撑运营类公司提质增效,上市进程加快,近三年业绩增速较快,受疫情影响,后续关注盈利持续性。

  投资建议

  2021年是“十四五”开局之年,一系列环保政策将会出台,维持行业“强于大市”评级。围绕三条主线进行布局:一是运营资产,冬季供暖需求稳定,南方供暖需求将快速增长,推荐联美控股(行情600167,诊股);长期看,垃圾焚烧发电仍是垃圾处置主要方式,推荐业绩表现稳健的瀚蓝环境(行情600323,诊股)。二是垃圾分类,环卫设备和服务、餐厨垃圾处理等受益,推荐龙马环卫(行情603686,诊股),建议关注维尔利(行情300190,诊股)。三是提质增效,补贴下降、标准趋严下,污水提标改造与资源化、污泥无害化处置、垃圾渗滤液处理等将受益,建议关注【金科环境(688466)、股吧】(行情688466,诊股)、复洁环保(行情688335,诊股)。

  风险提示:1)垃圾分类政策推广不及预期:垃圾分类的推广需依靠地方政府强力执行,如执行力度不及预期将对餐厨垃圾等发展产生不利影响;2)融资环境持续收紧:生活垃圾产业链尤其是垃圾焚烧发展所需资金较多,未来如果整个市场融资环境持续收紧,项目建设进度将受到影响,进而影响企业收入;3)项目拓展不及预期:目前行业竞争激烈,且优质项目逐渐减少,存在新项目拓展不及预期风险;4)应收账款未能及时回收:工程及设备类公司可能出现应收账款难以回收,造成公司计提损失较大;5)技术发展不及预期的风险:环保标准的提升使对处理技术和工艺的要求更高,新技术和新工艺研发或不及预期。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

垃圾,垃圾焚烧

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