中银证券--银行业周报：互联网金融监管趋严 理财子销售新规出台

　　【研究报告内容摘要】

　　上周监管密集出台政策对互联网存款、互联网贷款额度进行规范，并公开表示拟约谈蚂蚁集团，释放出对互联网金融规范监管的强烈信号。未来互联网企业金融展业与银行的监管规则将更加一致，一定程度利好银行相关业务发展。临近年底，投资者情绪受流动性释放，小微支持政策再次延期等因素的扰动，银行板块面临调整，但展望明年我们仍看好银行板块表现，一是经济数据显示实体经济稳步复苏态势不改，利好银行资产质量改善；二是伴随经济复苏货币政策的边际收敛有助于缓释息差压力；三是银行经过前期调整，目前板块估值对应2021年为0.74xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续配置意愿有望提升。个股方面建议关注特色优质个股（如招商银行（600036）、宁波银行（002142）、http://www.yjcf360.com/licaijj/731069.htm（000001）等），以及基本面改善个股（如兴业银行（601166）等）。

　　银行：过去一周A股银行板块下跌1.09%，同期沪深300指数上涨0.84%，A股银行板块跑输沪深300指数1.93个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名20/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是中国银行（601988）（0.00%）、民生银行（600016）(-0.38%)；涨幅靠后的是建设银行（601939）(-2.18%)、光大银行（601818）(-3.01%)。次新股里涨幅靠前的是杭州银行（600926）（4.05%）、郑州银行（002936）（2.67%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆银行（601963）(2.16%)、招商银行(0.95%)。信托：【安信信托(600816)、股吧】上涨15.15%，经纬纺机（000666）、中航资本（600705）、陕国投A、爱建集团（600643）分别下跌0.98%/1.64%/2.14%/5.43%。

　　行业新闻回顾：（1）支付宝、腾讯理财通、京东金融等互联网平台下架互联网存款产品。华东地区某银保监局要求辖内各类型银行机构不得通过第三方互联网平台或与其他第三方中介合作的方式吸收存款，已经开展合作的，即日起下架相关存款产品，终止合作。()（2）央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局拟于近日约谈【蚂蚁集团(688688)、股吧】，督促指导蚂蚁集团规范金融业务经营与发展。（央行）（3）银保监会就《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，提出银行理财子公司从事理财产品销售业务活动，应向投资者充分披露信息和揭示风险，打破刚性兑付，不得直接或变相宣传、承诺保本保收益。（银保监会）（4）中国12月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，上月为3.85%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，上月为4.65%。（）（5）央行批准朴道征信有限公司个人征信业务许可，这是为增加征信有效供给、积极推进我国征信业市场化发展作出的决定。()（6）银保监会召开党委扩大会议，要求多渠道补充银行资本金，推动中小银行化解风险，打击各种逃废债行为，完善现代金融监管体系。（银保监会）（7）微众银行表示，为促进业务平稳健康发展，微众银行微粒贷产品个人消费贷款授信最高额度将调整至20万元。（）（8）中国银行公告：孙煜先生因工作调动，辞去副行长职务。（9）常熟银行（601128）董事会决议：选举庄广强先生为公司第七届董事会董事长。（10）民生银行公告：核准郑万春先生担任本公司副董事长和袁桂军先生担任本公司副行长的任职资格。

　　资金价格：过去一周，央行净投放资金3700亿，其中逆回购投放4300亿，逆回购到期600亿。下周逆回购到期400亿。银行间拆借利率走势分化，7天Shibor利率与上周持平于2.15%，1月/6月期Shibor利率下降1bp/8bp至2.70%/2.84%。国债收益率走势向下，1年期/10年期国债收益率下降12bp/10bp至2.61%/3.19%。

　　理财价格：理财产品平均年收益率为3.79%，较上周上升8bp。

　　：信托市场回顾：12月截至上周，集合信托共成立1447只，成立规模1340.87亿元，平均期限2.80年，平均预期收益率为6.69%，较上月下降0.17%。

　　同业存单：1月/3月AAA+级同业存单利率下降5bp/11bp至2.44%/2.50%，6月AAA+级同业存单利率上升2bp至2.81%。11月末同业存单余额为11.03万亿元，较10月末减少了414亿元。

　　债券融资市场回顾：据统计，12月截至上周，非金融企业债券净融资规模-1389亿元，其中发行规模10111亿元，偿还规模11501亿元。

　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。