中金消费电子2021年展望：新十年周期的起点 中国企业将成为引

　　来源：中金公司(行情601995,诊股)

　　我们认为电子行业下一个10年的周期正在开启，中国企业将成为引领者：1）5G、AI驱动下一代终端&应用共同繁荣：从PC、NB到手机，电子行业呈现每10-15年一轮的周期，随着5G、AI应用深化，我们相信超高清视频、云ARVR、自动驾驶等应用逐步拉开序幕，驱动ARVR、智能汽车等为代表的下一代终端与应用的共同繁荣；2）产业升级+消费升级趋势下，中国将成为下一个10年电子行业领跑者：从新基建、终端铺设到5G、AI等应用，中国都走在世界前列，加上大量内需市场，以及年轻人品牌自信和对智能化的认同，中国将从跟随者到引领者，引领下一个10年的电子产业发展。3）下一个10年，中国电子产业各环节都将迎来长足进步：中游智能制造优势将进一步强化，并支撑ARVR、智能汽车等智能化新方向；下游品牌崛起+出海趋势明确，并在AIoT、智能汽车等方向逐步成为领跑者；在品牌加持下，半导体、元器件等上游环节国产化将更为顺利。

　　展望2021年，我们认为站在十年新周期的起点，2021可能类似2008-10年笔电回暖+智能手机进入爆发前夜，盈利、估值都有望进入扩张周期：1）手机等销量回暖，驱动盈利改善及ARVR等创新动能，看好系统组装/零部件龙头，以及品牌崛起+出海趋势；2）汽车电动化、智能化迅速推进，有望复制过去10年智能手机的辉煌；3）LED及元器件，受益于景气上行与需求周期共振，看好LED龙头及元器件龙头。