华安证券--化工行业月报：化工行业景气度总体加速向上

　　【研究报告内容摘要】

　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。 化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。

　　1、 万华化学（600309） MD 装置成功扩产， 加速大汽车战略布局，开发改性 PLA及钛白粉替代方案。

　　1） 万华化学全球首套 110万吨 MDI 单套装置产能投产，挂牌价大幅上调2月 25日，公司发布烟台工业园 MDI 装置扩能技改完成公告。万华化学烟台工业园 MDI 装置原有产能 60万吨/年，公司通过技术改造，于近日完成了从 60万吨/年至 110万吨/年的技改扩能。该项目于 2019年 6月获得项目备案证明，至 2021年 2月累计投资 2.84亿元人民币。

　　公司烟台 MDI 装置 50万吨/年的技改项目投产后，全球产能将达到 260万吨，市占率达到 28%，进一步巩固聚氨酯行业龙头地位。 挂牌价方面， 2021年 3月份，公司中国地区聚合 MDI 分销市场挂牌价 28000元/吨（比 2月份价格上调 7500元/吨），直销市场挂牌价 28000元/吨（比 2月份价格上调 7500元/吨）；纯 MDI 挂牌价 28000元/吨（比 2月份价格上调 4000元/吨）。

　　2）万华化学推出全新的钛白粉替代方案以及改性 PLA 产品近年来，随着消费者对高性价比及健康环保涂料原材料的需求日益增加，万华化学历时多年开发出全新的钛白粉替代方案―Vesmody?H400。

　　Vesmody?H400是一款具有中空结构的水性丙烯酸乳液，赋予涂料高遮盖力、耐污渍等性能，同时减轻配方中钛白粉过聚现象，提高钛白粉遮盖效率，减少其用量。

　　3）上海颁布最新《建筑用聚氨酯硬泡体增强保温板团体标准》，政策利好聚氨酯行业为推动聚氨酯产业发展，引导聚氨酯行业的健康、可持续发展，近期上海聚氨酯工业协会率先推出《T/SPUIA0001-2020建筑用聚氨酯硬泡体增强保温板团体标准》。 该标准立足聚氨酯新技术的发展，采用工厂生产保温板材成品，针对工业与民用建筑中的不同部位， 提出其相应的性能指标要求，同时对保温板材热工性能指标、防水渗透性能、环保性能以及燃烧性能指标等提出了更进一步明确的要求，成为先进应用的新亮点，有利于充分发挥其优势并对防火安全从材料性能指标上进行把控，引导创新促进健康安全应用。

　　4）万华化学通过国际质量管理体系认证，加速布局全球汽车市场2月 4日，万华化学官网发布信息，经过 BSI（英国标准协会）的严格审 核 ， 公 司 顺 利 通 过 IATF16949:2016质 量 管 理 体 系 认 证 。

　　IATF16949:2016技术标准，全称为“汽车行业技术质量管理标准” ，是由国际汽车工作组（IATF）于 2016年正式发布的用于规范汽车行业质量管理的全球通用标准。