平安证券--地产行业周报：穗镐楼市调控加码 兼重点城市集中供地梳理

　　【研究报告内容摘要】

　　本周观点：本周我们对北京、广州等12城集中供地情况进行梳理，从供应总量看，2021年11个重点城市计划住宅用地供地面积较2020年增长48%，其中仅广州同比下滑；从首批供地看，多数城市四月开始集中供地，11城首批供地面积占全年计划比重达34%，其中广州高达62%；从后续两次供地看，各个城市供地时间有所差别，供地规模多不如第一批。本周广州、西安楼市调控加码，“房住不炒”基调下因城施策继续演绎。投资建议方面，当前地产板块估值、股息率仍具吸引力，大盘震荡背景下配置价值依旧凸显。建议关注：1）债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产（600048）、金地集团（600383）等；2）土储充足、模式独特的城市更新龙头佳兆业集团、龙光集团；3）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设（000961）、【金科股份(000656)、股吧】（000656）、新城控股（601155）等。

　　政策环境监测：1）广州：加强商品房价格备案管理，人才房限售年限延长至3年；2）西安：限购限售加码，超出“三道红线”要求房企不得拍地。

　　市场运行监测：1）成交环比增加，后续或延续较高水平。本周（3.28-4.3）新房成交7.0万套，创年内新高，环比增7%，二手房成交2.2万套，环比增4%。低基数下3月新房日均成交同比增93%。考虑三四月传统销售旺季推盘放量，单周成交有望延续较高水平。2）改善型需求占比上升。2月32城商品住宅成交中，90平以上成交套数占比环比升3.6pct至83.2%。3）推盘环比略降，后续或逐步放量。上周（3.22-3.28）重点城市新推房源7118套，环比降0.4%；去化率58%，环比降1pct。三四月传统销售旺季下，房企预计逐步加快推盘节奏。4）库存环比略降，中期面临上行压力。16城取证库存9901万平，环比降0.2%，较2019年末、2020年末分别增10.8%、减7.6%。

　　取证推盘加快下，中期库存面临上行压力。5）土地成交、溢价率回落。上周百城土地供应建面923.7万平、成交建面406.6万平，环比降59.1%、降58.1%；成交溢价率6.1%，环比降8.7pct。考虑集中供地政策出台，后续多地土地成交或呈周期性波动。集中供地预计减少多房企争夺热点地块概率，利于缓解地市热度、平缓土地溢价率。

　　资本市场监测：1）地产债：本周房企境内发债182.6亿元、海外发债4.1亿美元，环比增加45.2亿元、2.1亿美元；本周境内外发行利率处于1.7%-9%区间，可比发行利率较前次有升有降。2）信托：本周集合信托发行204亿元，环比增加3.9亿元。3）地产股：本周申万地产板块涨0.32%，跑输沪深300（+2.45%）；当前地产板块PE（TTM）8.4倍，估值处于近五年3.61%分位；本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为新城控股、华夏幸福（600340）、金地集团，南向资金净流入前三房企为中国海外发展、保利物业、碧桂园服务