华安证券--建筑材料行业周报：冀东水泥发布重组预案 水泥行业整合再提速

　　【研究报告内容摘要】

　　冀东水泥（000401）发布重组预案，水泥行业整合再提速 冀东水泥于 2021年 4月 1日发布公告，拟通过向【金隅集团(601992)、股吧】（601992）发行股份的方 式，购买其所持金隅冀东水泥（唐山）有限责任公司 47.09%股权并吸收合 并合资公司。根据资产评估预估结果初步判断，标的资产评估值约 136.33亿元。冀东水泥拟向包括北京国管中心在内的不超过 35名符合条件的特定 投资者以非公开发行股票方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过本 次交易中以发行股份方式吸收合并的交易价格的 100%。 标的公司由冀东水泥在 2018年重大资产重组中与金隅集团共同出资组建， 并在 2019年重大资产重组中冀东水泥与金隅集团共同对其增资。两次重大 资产重组后， 标的公司汇集了来自金隅集团、冀东水泥的近 50家京津冀及 周边地区优质水泥企业。通过本次交易，金隅集团退出对标的公司的参股， 标的公司的资产业务将整体注入冀东水泥，冀东水泥资产质量及盈利能力 将得到进一步加强和提升。

　　水泥需求进入旺季，多地水泥价格显着上涨 本周全国水泥需求恢复速度加快，多地水泥价格出现显着上涨。供应方面， 北方除内蒙古仍在错峰，其他省份水泥企业生产均恢复正常，供应端逐步趋 稳，库存普遍在正常水平。需求方面，气温普遍回升，除北方少数省份需求 刚开始恢复外，本周华东等主要地区需求已经接近正常。华南水泥市场价格 普遍上涨 30-50元/吨。 综合来看， 4月份全国范围内水泥需求预计全面恢复到旺季水平，采暖季错 峰生产结束，大部分熟料线均将恢复正常运转。不过进口熟料资源较少且价 格高企，长江流域熟料供应预计仍然偏紧，国内水泥市场价格有望全面进入 上行通道。

　　刚需支撑下，浮法玻璃市场趋稳 本周国内浮法玻璃均价为 2279.78元/吨，较上周上涨 1.65元/吨。南北走 势分化，华南市场中低档产品降价范围扩大。 4月份产能供应小幅增加，山 东区域个别产线存点火复产计划，另外河南、青海个别产线产量存投放预 期。光伏玻璃价格快速下滑，组件开工率偏低，浮法产线光伏订单减少，后 期仍不乏部分光伏产业浮法线转产建筑市场。企业库存看，企业库存保持偏 低位，暂无压力。需求端： 4月上旬市场去社库压力仍存， 4月中旬起社会 库存预期降至偏低位水平，中下游存一定补货预期。刚需表现强劲，工程订 单饱满，下游工程加工厂多数将维持满负荷生产。 投资建议 1） 水泥： 推荐海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233），建议关注冀东水泥、祁连山（600720）； 2）玻璃： 推荐旗滨集团（601636），建议关注福莱特（601865）； 3）玻纤： 推荐中国巨石（600176），建议关注长海 股份； 4）减水剂： 推荐【苏博特(603916)、股吧】（603916）、垒知集团（002398）。