CCL产品价格调涨 相关企业有望受益

　　据证券时报报道，南亚电子、长兴材料、联茂电子等覆铜板厂商近日纷纷表示，因覆铜板(CCL)三大原材料铜及铜箔加工费、玻纤布、环氧树脂价格持续上涨，且供应紧张，将自4月1日起上调覆铜板产品价格，涨幅为15%-20%。

　　东莞证券指出，原材料价格上涨带动CCL生产成本大幅上行。CCL是由铜箔、玻纤、树脂等材料经过加热加压后所形成的一种板状材料，主要用于PCB的生产当中。从生产成本来看，铜箔、玻纤和树脂是生产CCL最重要的原材料，其中，铜箔占CCL生产成本的30%-50%，玻纤的生产成本占比为25%-40%，树脂的成本占比则为25%-30%(数据来源：电子发烧友)。因此，原材料价格的走势将直接影响CCL的生产成本。随着全球经济逐渐从疫情中恢复，各行各业的生产经营逐步正常化，对上游原材料的需求也陆续恢复，需求的增加也进一步刺激原材料价格的走强。其中，LME铜从去年3月的4371美元/吨的低位一路突破9617美元/吨的高位，涨幅高达120%，截至4月1日，LME铜报收8805美元/吨。玻纤方面，据卓创资讯数据，截至2月底，价格已经达到5800元/吨，较去年8月低位上涨近47%。环氧树脂方面，截至4月1日，报价3.48万元/吨，较去年4月的低位上升120%。

　　供需双重推动CCL价格调涨。从供给端来看，CCL行业集中度较高，CR10的市场份额接近74%(数据来源：电子发烧友)，而下游客户PCBCR10的市场份额约为34%(数据来源：前瞻经济学人、Prismark)。与下游PCB企业相比，CCL企业相对来说处于较为强势的地位，能够将原材料价格的上涨转嫁至下游PCB客户，并且进一步释放盈利空间。从需求端来看，去年下半年开始，下游汽车、消费电子、通信等终端领域的需求持续向好，PCB需求持续加大，进而也进一步增加了对CCL需求，预计后续下游终端需求仍将进一步释放。

　　回顾16-17年原材料上涨时期，相关CCL企业业绩出现较大幅度增长，预计本轮亦有望受益。2016-2017年，CCL原材料同样出现较大幅度上涨，其中，LME铜17年底最高涨至7312.5美元/吨，较2016年初的低位上升接近70%；环氧树脂也从16年初的1.2万元/吨涨至17年底的接近2.83万元/吨，涨幅近136%。受原材料价格上升影响，CCL价格也相应出现调涨。2017年我国CCL销售收入达到510.67亿元，同比大幅增长28.68%，而同期CCL销量仅同比增长0.73%(数据来源：智研咨询)，可见，CCL销售收入的增长主要是依赖价格提升所驱动。在涨价周期之下，CCL企业同样受益。东莞证券统计了覆铜板指数成分股2016及2017年业绩情况，2017年7只成分股营业收入、归母净利润合计分别为276.40和28.15亿元，分别较2016年增长25.01%和24.83%。本轮CCL涨价潮同样由于原材料价格上涨所致，同时叠加下游的旺盛需求，预计相关企业的业绩在本轮涨价潮中亦有望受益。

　　东莞证券指出，目前CCL行业进入到新一轮涨价周期，一方面由于CCL企业处于较为强势的地位，在原材料上涨时具备向下游客户调涨产品售价的能力，另一方面是疫后汽车、消费电子、通信等下游终端需求持续复苏，对CCL需求进一步加大。回顾16-17年原材料上涨时期，相关CCL企业业绩出现较大幅度增长，而本轮CCL涨价周期同样由于原材料价格上涨所致，同时叠加下游的旺盛需求，预计相关企业的业绩在本轮涨价潮中亦有望受益。建议投资者关注CCL产业链的相关标的。

　　同花顺ifind数据显示，相关概念股

　　【南亚新材(688519)、股吧】：主要从事玻纤布基CCL和PP片研发、生产和销售，是全球前20、大陆前3的CCL厂商。

　　生益科技（600183）：公司为国内覆铜板行业龙头，刚性覆铜板销售总额全球排名第二，具备规模和技术优势。产能设计3000万平方米的江西生益覆铜板项目已经实现投产；江苏生益特种材料项目正处于产能爬坡阶段，最终产能设计在150万平高频覆铜板。

　　金安国纪（002636）：公司以FR-4覆铜板产品为主，年产量超3800万张，在内资覆铜板厂商中排名前三。