LCD面板产业三大判断：涨价持续到3季度、估值“去周期”化、寡头垄断打开盈利时代

　　面板价格的涨势仍然没有停止的迹象。从2020年开始，面板的涨势延续至今，相比去年5月份的价格最低点，中小尺寸32/39.5/43/50/55 英寸面板价格2020年内涨幅分别达到97%/57%/68%/80%63%，而大尺寸65 英寸、75 英寸Open cell 面板价格也分别上涨33%、15%。今年年初面板淡季，依然不改涨势，第一季度面板均价调涨20-30%。

　　近日，国海证券发布研报认为，面板供需紧张将贯穿2021全年，LCD涨价将持续至2021Q3，行业周期性将逐步减弱，估值中枢有望提升。此外，寡头垄断下，行业龙头迎来盈利大时代。具体来说，国海证券指出，

　　(1)面板供需紧张将贯穿2021全年，LCD涨价将持续至2021Q3。从需求端来看，TFT-LCD主要下游应用为TV、Monitor、Notebook等，其中，TV大尺寸化是推动TFT-LCD需求提升的主要动力。考虑到TV销量和平均尺寸上升等因素影响，根据国海证券测算数据，2021年全球TV-LCD需求面积将增长4.24%，从中长期看，国海证券认为TV、PC、车载等将驱动LCD行业需求持续稳健增长；从供给端来看，全球面板产能持续向中国大陆转移，DIGITIMES预计，2021年中国大陆大尺寸LCD面板产能将占全球68.2%，国海证券判断未来几年全球LCD产能将没有明显增长；从面板价格来看，考虑到玻璃基板和驱动IC缺货仍在持续，叠加面板需求端淡季不淡，整机厂库存水位持续偏低，国海证券判断TV面板涨价将延续至2021Q3，液晶面板供需紧张贯穿2021年全年。

　　(2)LCD行业周期性将逐步减弱，估值中枢有望提升。考虑到全球LCD面板需求增长通常比较稳定，波动较小，面板供给的集中式扩产和退出，是面板周期波动的最大影响因素。我们认为最近几年面板价格剧烈波动是由于国内面板厂商大量扩产所致，当前随着大陆厂商高世代LCD产线的逐步爬坡完成以及韩国厂商逐步的退出，行业洗牌将逐步完成，竞争格局有望大幅优化。国海证券判断国内厂商后续不会有明显扩产计划，由于国内厂商扩产导致的LCD周期波动也会因此逐步弱化，最后的行业赢家有望迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，行业估值中枢有望逐步提升。

　　(3)寡头垄断下，行业龙头迎来盈利大时代。自2020M6以来，LCD面板价格连续10个月持续上涨，面板行业龙头业绩2020Q3快速增长，并预期2020Q4环比加速增长。展望后续面板价格国海证券依然乐观，再加上国内全球面板厂商加速整合、折旧高峰逐步过去，国海证券判断国内面板行业龙头将迎来盈利大时代，2021年季度业绩环比将快速增长。

　　同花顺ifind数据显示，相关概念股

　　彩虹股份（600707）：国内领先的液晶基板玻璃、液晶面板制造商。

　　TCL科技（000100）：TV面板出货面积全球第二，55寸电视面板市占率全球第一，65寸电视面板市占率居全球第二位；t3产线LTPS手机面板出货量全球前三，公司荣获“财富中国500强”。

　　深纺织A：公司是京东方、华星光电、深天马等主流面板企业的合格供应商，公司TFT-LCD用偏光片产品已批量供货给上述客户，OLED用偏光片尚未实现对上述客户的导入和批量供货。