化工行业：醋酸系列价格大幅上扬 重点关注龙头企业表现

　　原油：上周原油价格下跌，预计未来窄幅震荡截至4月9日，Brent和WTI油价分别达到62.95美元/桶、59.32美元/桶，较再上周分别变化-0.93%、-3.47%；就周均价而言，上周均价环比分别变化-1.89%、-2.22%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过20%。

　　油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望继续维持。

　　库存转化：上周原油正收益、丙烷负收益，年初至今均为正收益依据我们搭建的模型计算，上周原油库存转化损益均值在42元/吨，年初至今为255元/吨；上周丙烷库存转化损益均值在-245元/吨，年初至今为312元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷

　　价格大幅上行影响。

　　价格涨跌幅：醋酸、液化气价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中，与再上周相比，共有54个产品价格实现上涨。上周价格涨幅较大的产品有醋酸、液化气、碳酸二甲酯、醋酸乙酯、四氯乙烯、丙二醇、顺酐、丁二烯、三氯乙烯、双酚A等。价格跌幅较大的产

　　品有液氯、丙烯酸、苯胺、丙烯酸丁酯、电石、棉短绒、丙烯腈、丙烯酸异辛酯、甲醛、丙烯酸乙酯等。

　　价差涨跌幅：聚酯切片、碳酸二甲酯价差涨幅较大在我们重点跟踪的138个产品价差中，与再上周相比，共有67个产品价差实现上涨。上周价差涨幅较大有聚酯切片（半光）价差（PTA）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、碳酸二甲酯价差（PO）等。价差跌幅较大的

　　有PTA价差（对二甲苯）、DOP价差（邻二甲苯）、丙烯酸异辛酯价差（丙烷）等。

　　投资建议：上周醋酸等产品价格/价差持续上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显着改善，建议重点关注江苏索普(行情600746,诊股)（600746.SH）、华鲁恒升(行情600426,诊股)（600426.SH）、【三友化工(600409)、股吧】(行情600409,诊股)（600409.SH）、华峰化学(行情002064,诊股)（002064.SZ）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将有望“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期，推荐中国石油(行情601857,诊股)（601857.SH）、中国石化(行情600028,诊股)（600028.SH）、上海石化(行情600688,诊股)（600688.SH）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油(行情300164,诊股)（300164.SZ）、石化油服(行情600871,诊股)（600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化(行情002648,诊股)（002648.SZ）、宝丰能源(行情600989,诊股)（600689.SH），

　　油价上涨同样带来业绩弹性。

　　风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。