招商证券:交运行业2021年一季报前瞻及投资策略

来源: 互联网 作者:佚名

摘要: 航空机场:受疫情及出行限制影响,航司Q1整体收入受限以及燃油成本上行,预计三大航仍录得较大亏损,春秋、吉祥经营利润也将出现环比下降,但Q2起业绩将迎来逐级改善。

  航空机场:受疫情及出行限制影响,航司Q1整体收入受限以及燃油成本上行,预计三大航仍录得较大亏损,春秋、吉祥经营利润也将出现环比下降,但Q2起业绩将迎来逐级改善。中期来看,随着需求加快复苏,全球运力供给进入收缩,预计21-22年基本面实现大幅改善,航空股将迎来进一步反弹。重点推荐三大航、春秋航空(行情601021,诊股)、吉祥航空(行情603885,诊股)、华夏航空(行情002928,诊股)。机场方面,一线机场经营情况环比20Q4下滑,预计Q1仍陷亏损困境。重点推荐复苏进度较快的【白云机场(600004)、股吧】(行情600004,诊股),中长期来看政策支持其向国际枢纽机场发展,而免税等商业价值仍将显现。

  快递:行业整体业务量保持较快增速,景气高企;但价格竞争仍持续。顺丰受时效收入增速降低、成本上升、补贴退坡等综合影响,Q1预亏10亿元;通达系公司受价格战以及运输费上涨影响,预计Q1业绩承压。当前行业正向寡头垄断格局迈进,中期来看,龙头分化将进一步凸显。重点推荐顺丰控股(行情002352,诊股),看好其在综合物流领域强大的竞争实力。积极关注成本管控较优的【韵达股份(002120)、股吧】(行情002120,诊股)。

  集运:节后国内产能快速恢复,运价仍维持较高位置。据【中远海控(601919)、股吧】(行情601919,诊股)业绩预告,Q1业绩达154亿元,创历史新高。美线长协合同谈判基本落地,协议运价较为乐观,全年业绩有望大超预期。中长期来看,集运争格局持续优化,头部企业逐渐向高价值产业链延伸,预计21-23年公司盈利中枢将明显抬升。

  公路:公路企业在交运基础设施中恢复速度领跑,Q1业绩环比预计微降,但同比实现大幅改善。展望未来,车流量及通行费预计仍将稳健复苏,推动基本面逐渐回归疫情前水平,同时伴随PPI的逐渐抬升,预计行业将由当前的复苏向繁荣演进。推荐行业龙头山东高速(行情600350,诊股)、【招商公路(001965)、股吧】(行情001965,诊股)。

  铁路:大秦铁路(行情601006,诊股)业务量强势提升,京沪高铁(行情601816,诊股)预计短期客座率受到压制。重点推荐客运、货运龙头标的京沪高铁(客流提升下业绩环比改善较为明显)、大秦铁路(疫情冲击后需求伴随经济恢复,火电发电增速、动力煤价格攀升高位,煤炭运输量同比明显增长)。

  风险提示:疫情扩散超预期、疫苗研制不及预期、油价大幅上涨、人民币贬值、价格战恶化、动力煤需求大幅下降等。

  来源:招商证券(行情600999,诊股)

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

疫情,复苏

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