川财证券--消费行业周报:一季度酒企或将持续分化 建议关注业绩确定较高企业

来源: 金融界 作者:佚名

摘要: 【研究报告内容摘要】多酒企进行停货挺价,调整供需关系。

  【研究报告内容摘要】

  多酒企进行停货挺价,调整供需关系。其中郎酒对二季度青花郎、红花郎(15)、红花郎(10)4月发货配额按审定严格执行,5月配额按4月的减半执行,不接受配额外发货申请;并对32家经销商调减年度合同计划。酒鬼酒(000799)对湘泉酒(乡恋)、湘泉酒(城事)、湘泉酒(红陶)、湘泉酒(黄陶)、湘泉酒(紫陶)停止供货,公司不再接受该产品订单。价格方面,泸州老窖(000568)52度泸州老窖特曲60版结算价上调30/瓶,计划内配额暂按原价格执行。筑春小酱升级版(500ml)及幸福版(500ml)的供货价在原价格基础上每瓶上调20元。本周多家酒企针对旗下产品进行停货或挺价的操作,主要为控货缩量,通过调整供需关系,有效提升渠道商积极性,稳定价格体系,有利于进一步增强产品的稀缺属性,在提升利润的基础上保持品牌的市场竞争力。

  块洽洽食品(002557)发布年报,休闲食品板块20。年业绩实现稳健增长。根据休闲食品板块披露的年报或业绩快报,2020年除来伊份(603777)外,盈利能力均有所增长,盐津铺子(002847)、【三只松鼠(300783)、股吧】(300783)、良品铺子(603719)、洽洽食品归属于母公司净利润同比分别增长88.83%、26.21%、0.95%、30.73%。线上线下(300959)渠道拓展成为2021年休闲食品企业主要发展趋势,其中洽洽食品、盐津铺子等以线下渠道为主的,线上渠道在2020年取得较快发展;三只松鼠、良品铺子、来伊份则加快线下渠道布局。

  由于疫情缓解叠加就地过年政策,今年春节休闲食品线下动销情况良好,商家渠道备货充足。随着21年线上线下渠道的扩张式发展,休闲食品板块有望保持较高增速发展。

  高端白酒批价持续坚挺,库存处于低位。飞天茅台批价本周持续保持高位,其中整箱茅台价格约3200-3300元/瓶,散瓶为2400-2500元/瓶,没有出现节后批价回落的情况,库存量相对较为紧缺,发货执行4月配额。五粮液(000858)主要地区批价上行至980-990元/瓶,批价部分地区挺进1000元/瓶以上,渠道库存水平维持在2周左右。泸州老窖批价提升至910-920元/瓶,6月结算价有望提至930元,库存在1个月左右。名酒春节期间回款良性,五粮液、国窖预计回款40%以上,高端白酒一季度量价齐升确定性较高。

白酒、高粱酒、二锅头

  投资建议:本周白酒行业迎来季报期,考虑到白酒概念节后补库存以及酒鬼酒、水井坊(600779)一季度披露情况,市场对酒企一季度业绩预期或有提高。从青青稞酒(002646)一季度披露来看,我们认为一季度酒企业绩分化仍将较为明显,其中高端酒从渠道库存和批价来看,具备较高景气度;部分次高端酒由于去年一季度低基数也有望实现较高增长;区域酒和三四线酒或将持续承压。从估值上来看,白酒概念整体处在相对较高位置,但是长期来看高端白酒依然是最优质、确定性最高的板块。配置上我们建议选择业绩确定性较高或者增长较快的白酒企业,建议关注,贵州茅台(600519)、五粮液、泸州老窖、山西汾酒(600809)。

  风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

白酒,食品

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