信达证券--石油加工行业每周炼化:长丝开工率持续下滑

来源: 互联网 作者:佚名

摘要: 【研究报告内容摘要】原油:价格先扬后抑。周内前期,虽然石油需求复苏不均,亚洲新冠病例增多提升需求忧虑。

  【研究报告内容摘要】

  原油:价格先扬后抑。周内前期,虽然石油需求复苏不均,亚洲新冠病例增多提升需求忧虑。但是受中国和美国的乐观经济数据提振,同时因网络黑客攻击迫使美国主要燃料输送管道关闭,原油价格持续上涨。周内后期,国际大宗商品市场出现回调,叠加美国输油管道支付黑客赎金,输油管道恢复运行,周后期原油价格回落。截止周末,布伦特原油价格为67.05(-1.23)美元/桶,WTI 原油价格为63.82(- 1.08)美元/桶。

  PX:价差小幅修复。成本端原油价格先涨后跌,成本支撑下,PX 市场重心先扬后抑。需求端,下游PTA 市场期现价由于加工费的回暖以及聚酯需求的疲软震荡走跌,对成本端无明显支撑。目前下游PTA 市场装置检修力度环比下降,而乌鲁木齐石化的PX 装置进入了检修,PX 市场供需压力得到缓解,但原油市场涨势放缓,PX 市场继续上行阻力较大。目前,PX CFR 中国主港价格为879(-3)美元/吨,PX 与原油价差在390(+5)美元/吨,PX 与石脑油价差在245(+2)美元/吨。

  PTA:持续小幅去库。成本端,原油价格上涨后下跌,成本端支撑由强转弱。供应端,PTA 市场开工较上周同期小跌,随着生产利润的好转,装置检修力度趋弱,此前检修装置纷纷计划重启,市场供应压力逐步增加。需求端,下游聚酯产销始终难有明显提升,工厂库存累积,聚酯开始有减产保价措施,需求下滑,目前PTA 虽然维持去库,但随着PTA 装置重启以及聚酯需求下降,供需去库局面难有持续。目前,PTA 社会流通库存至206.5(-5.3)万吨。PTA 现货价格在4,740 (-85)元/吨,行业单吨净利润在-56(-26)元/吨,开工率在72.00% (-1.20pct)。

  MEG:市场价格大幅上涨。成本端,石脑油价格高位整理,乙烯国际价格大幅上涨,成本端支撑强劲。供应端,港口库存未大幅累库,船货到港量仍旧较少,国内检修装置较多,但连云港新装置供应未显现出较大冲击,本周内蒙一套新装置出产品,远期供应增量仍明显,压制乙二醇市场价格反弹幅度。需求端,下游聚酯企业维持高负荷运行,但实际产销清淡,工厂库存高位,后期有降负检修预期,需求支撑预期偏弱。总体来看,本周乙二醇成本支撑强劲,库存维持低位,下游需求表现一般。目前MEG 现货价格在5,135(+335)元/吨,华东罐区库存为60(+5)万吨,开工率为68.50%(-4.00pct)。

  涤纶长丝:利润持续回落。月初涤纶长丝下游适度补仓,随着企业库存压力换增,需求不足,现金流受到挤压。周初多数涤纶长丝企业稳盘观望,企业库存累积。近日涤纶长丝产销低迷,企业库存压力增大,提前优惠促销一天。周内产销放量水平不及月初,周内工厂库存略有累积。整体来看,下游需求仍然低迷,长丝产销难有持续放量,市场成交重心下移。近期主流涤纶长丝工厂商讨减产事宜,部分长丝厂进行检修,长丝开工率连续两周下滑。目前涤纶长丝价格POY 7,530 (+40)元/吨、FDY 7,575(0)元/吨和DTY 8,900(0)元/吨,行业单吨盈利分别为POY 240(-197)元/吨、FDY 58(-114)元/吨和DTY 356(-97)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY 19.0(+3)天、FDY 22.5(+1.8)天和DTY 32.5(+2.4)天,开工率82.8%(- 2.60pct)。

  织布:订单表现仍清淡。五一假期期间,部分织造企业放假时间在2- 7 天不等,导致周内开工有所下降。据悉吴江喷水织机欧美外贸订单存一定好转,多为家纺宽幅订单为主,服装订单表现依然清淡。本周多数工厂坯布库存继续累积。经编及圆机当地新单跟进略显不足,单面机、毛圈机成品库存压力进一步加大,后续仍将维持偏弱运行为主。盛泽地区织机开机率74.2%(+0.0pct),盛泽地区坯布库存天数为41.0(+0.0)天。

  涤纶短纤:市场弱势下跌。周初,原料PTA 走势强劲,但终端需求弱势,短纤期货震荡下跌,市场询盘气氛偏弱,产销整体表现仍显平淡。周中,国际油价涨势坚挺,提振市场,且因煤炭价格大涨,原料MEG 期货涨势凶猛,成本支撑偏强,短纤期货震荡上涨,现货市场价格多稳,下游买盘积极性欠佳,多维持刚需补货。周后期,原油价格呈下跌走势,原料PTA、乙二醇及短纤期货高开低走,短纤企业挺价意愿强烈,但市场成交重心有所下滑。整体来看,终端需求仍未好转,下游新单跟进有限,询单气氛清淡,多持观望心态。目前涤纶短纤价格6,825(-150)元/吨,行业单吨盈利为91.0(-97.4)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为1.5(+0.1)天,开工率89.0%(-3.0pct)。 ? 聚酯瓶片:市场重心震荡下调。周初原料端支撑增强,瓶片厂家集体报稳,下市场高价货源成交受阻,低价货源普遍,场内成交稀少;周末国际原油下跌,成本端支撑较弱,局部瓶片工厂低价放货,加之本月到期订单尚未消耗干净,成交重心持续下滑。目前PET 瓶片现货价格在6,425(-25)元/吨,行业单吨净利润在-25.2(-14.4)元/吨。

  信达大炼化指数:自2017 年9 月4 日至2021 年5 月14 日,信达大炼化指数涨幅为183.04%,石油加工行业指数跌幅为-26.31%,沪深300 指数涨幅为32.89%。

  相关上市公司:桐昆股份(601233)(601233.SH)、恒力石化(600346)(600346.SH)、恒逸石化(000703)(000703.SZ )、【荣盛石化(002493)、股吧】(002493)(002493.SZ )、新凤鸣(603225)(603225.SH)和东方盛虹(000301)(000301.SZ)等。

  风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

装置,支撑,PTA

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