7月行业批发同比-8.2% 新能源渗透率突破15%

　　投资要点

　　行业整体概览：

　　同比高基数影响下，7月产批表现符合我们的预期。乘联会口径：狭义乘用车产量实现152.9万辆（同比-9.5%，环比+1.6%），批发销量实现150.7万辆（同比-8.2%，环比-1.9%），零售销量实现150.0万辆（同比-6.2%，环比-4.9%），其中新能源乘用车产量实现26.5万辆（同比+235.3%，环比+18.0%），批发销量实现24.6万辆（同比+202.9%，环比+5.1%），零售销量实现22.2万辆（同比+169.4%，环比-3.2%）；传统燃油车产量实现126.4万辆（同比-21.51%，环比-1.28%），批发销量126.1万辆（同比-19.19%，环比-3.16%），零售销量127.8万辆（同比-15.74%，环比-5.19%）。2020年下半年高基数压力叠加芯片短缺影响持续，7月行业产批零同比下滑，产量同比跌幅大于批发零售。展望2021年8月：芯片影响持续叠加去年基数较高的双重因素作用，我们预计行业整体产批同比去年-12%~-10%，新能源批发预计26-28万辆。

　　车企层面产销：

　　车企批发销量走势分化。同比来看（不考虑特斯拉及新势力），比亚迪（002594）汽车批发销量表现最好，同比+82.94%；上汽大众表现最差，批发销量同比-47.76%。批发销量同比增速为正且大于10%的为比亚迪+奇瑞汽车+广汽乘用车（传祺+埃安）+长安福特+长城汽车（601633）+长安自主，同比增速为正且小于10%的为广汽丰田+一汽丰田，其余重点车企批发销量同比依然为负。产量同比来看，自主整体表现强于合资，比亚迪产量同比表现最好，同比+89.75%，上汽大众表现最差，同比-52.63%。

　　新能源汽车：

　　7月新能源汽车渗透率环比持续上涨，自主品牌新能源车零售渗透率最高。7月新能源车批发渗透率16.3%，环比1.09pct。7月自主品牌中新能源车零售渗透率为30.1%，环比+1.7pct；豪华车中新能源车零售渗透率为8%，环比-6.2pct；主流合资品牌中新能源车零售渗透率为2.5%，环比+0.3%。具体车企方面，7月主流新势力车中小鹏环比表现较佳，自主品牌中比亚迪表现最佳，主流合资品牌中南北大众新能源车贡献主要销量。新势力车企中，7月小鹏批发销量8040辆，同环比分别+228.00%/+22.00%，环比表现最佳；绝对值来看特斯拉批发销量最高，为32968辆。自主品牌中，比亚迪+上汽通用五菱+上汽乘用车+广汽埃安月批发销量破万。主流合资品牌中，南北大众的新能源车零售10707辆，占据主流合资57%份额。

　　投资建议：

　　紧跟智能电动最【新产业(300832)、股吧】（300832）趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团（600104）】&；关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车（000625）+广汽集团（601238）】&；关注【小康股份（601127）+北汽蓝谷（600733）】，零部件推荐【德赛西威（002920）+华阳集团（002906）+中国汽研（601965）】&；关注【中科创达（300496）+伯特利（603596）+银轮股份（002126）】等。3）优质零部件推荐【拓普集团（601689）+福耀玻璃（600660）+【爱柯迪(600933)、股吧】（600933）】&；关注【星宇股份（601799）】等。

　　风险提示：下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。

　　1. 行业整体概览：

　　7月批发同比-8.2%，符合预期

　　同比基数影响下，7月产批表现符合我们的预期。乘联会口径：狭义乘用车产量实现152.9万辆（同比-9.5%，环比+1.6%），批发销量实现150.7万辆（同比-8.2%，环比-1.9%），零售销量实现150.0万辆（同比-6.2%，环比-4.9%），其中新能源乘用车产量实现26.5万辆（同比+235.3%，环比+18.0%），批发销量实现24.6万辆（同比+202.9%，环比+5.1%），零售销量实现22.2万辆（同比+169.4%，环比-3.2%）；传统燃油车产量实现126.4万辆（同比-21.51%，环比-1.28%），批发销量126.1万辆（同比-19.19%，环比-3.16%），零售销量127.8万辆（同比-15.74%，环比-5.19%）。2020年下半年高基数压力叠加芯片短缺影响持续，7月行业产批零同比下滑，产量同比跌幅大于批发零售。展望2021年8月：芯片影响持续叠加去年基数较高的双重因素作用，我们预计行业整体产批同比去年-12%~-10%，新能源批发预计26-28万辆。

　　7月新能源汽车批发渗透率环比持续上涨，自主品牌新能源车零售渗透率最高。7月新能源车国内批发渗透率16.32%，环比+1.09pct。7月自主品牌中的新能源车渗透率30.1%，环比+1.7pct，渗透率持续提升；豪华车中的新能源车渗透率8%，环比-6.2pct；主流合资品牌中的新能源车渗透率为2.5%，环比0.3%，处于缓慢提升态势。

　　2. 车企层面产销：

　　乘用车整体自主表现领先，新能源持续放量

　　根据乘联会以及公司产销数据详细数据统计：车企批发销量走势分化。同比来看（不考虑特斯拉及新势力），比亚迪汽车批发销量表现最好，同比+82.94%；上汽大众表现最差，批发销量同比-47.76%。批发销量同比增速为正且大于10%的为比亚迪+奇瑞汽车+广汽乘用车（传祺+埃安）+长安福特+长城汽车+长安自主，同比增速为正且小于10%的为广汽丰田+一汽丰田，其余重点车企批发销量同比依然为负。产量同比来看，自主整体表现强于合资，比亚迪产量同比表现最好，同比+89.75%，上汽大众表现最差，同比-52.63%。

　　新能源车表现方面，7月主流新势力车中小鹏环比表现较佳，自主品牌中比亚迪表现最佳，主流合资品牌中南北大众新能源车贡献主要销量。1）新势力品牌中，7月小鹏批发销量8040辆，同环比分别+228.00%/+22.00%，环比表现最佳。绝对值来看特斯拉批发销量最高，为32968辆。二线新势力品牌零跑汽车及哪吒汽车同环比均实现正增长，零跑汽车7月交付0.4万辆，同环比分别+398.19%/+11.75%，哪吒汽车7月交付0.6万辆，同环比分别+491.63%/+16.99%。2）自主品牌中，比亚迪+上汽通用五菱+上汽乘用车+广汽埃安月批发销量破万，分别为50387辆、27347辆、13454辆、10506辆。3）主流合资品牌中，南北大众的新能源车零售10707辆，占据主流合资57%份额。

　　4. 投资建议

　　紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&；关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】&；关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&；关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3）优质零部件推荐【【拓普集团(601689)、股吧】+福耀玻璃+爱柯迪】&；关注【星宇股份】等。

　　5. 风险提示

　　下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期