电子树脂系列四：电子级酚醛树脂国产化进程提速

　　1、本周（2021.09.06-2021.09.10，下同）行情回顾

　　新材料指数上涨4.75%，表现强于创业板指。OLED材料涨4.58%，半导体材料涨4.44%，膜材料涨1.43%，添加剂涨2.09%，碳纤维涨4.32%，尾气治理涨4.97%。涨幅前五为瑞联新材(行情688550,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、永太科技(行情002326,诊股)、金禾实业(行情002597,诊股)、联泓新科(行情003022,诊股)；跌幅前五为艾可蓝(行情300816,诊股)、【三孚股份(603938)、股吧】(行情603938,诊股)、光华科技(行情002741,诊股)、激智科技(行情300566,诊股)、赛伍技术(行情603212,诊股)。

　　2、新材料周观察：电子树脂系列（四）电子级酚醛树脂国产化进程提速

　　电子级酚醛树脂在光刻胶、塑封料和覆铜板中有广泛的应用。受益于下游国产化，电子酚醛树脂需求快速增长。中国大陆已经成为全球产值最大、增长最快的PCB制造基地。2019年，大陆PCB行业产值占全球比例达53.7%，相比2008年的31.1%提升22.6个百分点。在政策支持、技术突破的的驱动下，我国半导体产业快速发展，2004-2019年大陆集成电路封装、制造销售额复合增长率分别达14.6%、18.0%，有望复制PCB产业转移的路径。同时，光刻胶作为半导体制程的关键材料，正处在国产替代的关键时点。电子级酚醛树脂作为覆铜板、环氧塑封料和光刻胶的原材料，其市场规模将随着下游快速发展而不断提高，我们预计未来5年国内电子级酚醛的需求将以15%-20%的速度增长。圣泉集团(行情605589,诊股)通过持续科技创新，推出印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂等产品，下游应用领域逐步拓展到集成电路、液晶显示器等各个领域，目前在建酚醛树脂年产能23万吨，并在建有包括特种环氧树脂、液体酚醛电子树脂在内的高端电子化学品项目。彤程新材(行情603650,诊股)目前正加快电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，它的研发、生产成功使得公司在光刻胶核心原料酚醛树脂端形成自产供应，打破了国外技术垄断。【东材科技(601208)、股吧】(行情601208,诊股)于2021年9月7日发布公告，拟建设“年产16万吨高性能树脂及甲醛项目”，致力于特种酚醛树脂、复合材料树脂及其配套关键原材料的研发和制造，弥补高性能树脂在国内市场的供应缺口。

　　3、重要公司公告及行业资讯

　　【东材科技】公司拟投资4.81亿元建设“年产16万吨高性能树脂及甲醛项目”；拟投资0.53亿元建设“年产50万平方米质子交换膜项目”。

　　【【联泓新科(003022)、股吧】】公司拟投资7.92亿元建设“2万吨/年超高分子量聚乙烯和10万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”；拟变更原募投“6.5万吨/年特种精细化学品项目”，剩余募集资金3.26亿元用于投资“10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置项目”。

　　【利安隆(行情300596,诊股)】公司以发行股份及支付现金的方式购买康泰股份92.21%股权，交易价格为5.96亿元。

　　4、受益标的

　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克(行情300806,诊股)、彤程新材、【昊华科技(600378)、股吧】(行情600378,诊股)、长阳科技(行情688299,诊股)、东材科技、瑞联新材、万润股份(行情002643,诊股)、凯赛生物(行情688065,诊股)等。

　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。